La ralentización de China amenaza la recuperación mundial

Bloomberg — Este es el consenso emergente, ya que la caída de los precios inmobiliarios, el nerviosismo de los consumidores y el enfriamiento del sector manufacturero apuntan a una desaceleración del impulso de la segunda economía del mundo. Una respuesta política sorprendentemente moderada por parte de Pekín ha reducido las esperanzas de un mayor apoyo, al menos por ahora.

Para contextualizar el cambio de tendencia, hace sólo unos meses los economistas apostaban por que China superaría una tasa de crecimiento del 8% en 2021 y mantendría un fuerte impulso en 2022. Si bien la expansión de este año todavía puede alcanzar el rango previsto, la desaceleración significa que Goldman Sachs Group Inc. y otros advierten que China podría ver un crecimiento inferior al 5% el próximo año.

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Para la economía mundial, la evolución amenaza con eliminar un lastre clave de apoyo. El hambre de China por las materias primas y su rápida reapertura tras la oleada inicial de la pandemia contribuyeron también a impulsar el repunte mundial.

Se espera que los datos del lunes confirmen la desaceleración, con cifras de ventas minoristas, inversión en activos fijos y producción industrial.

La escasez de energía en septiembre y octubre, junto con la elevada presión de los costes, está reduciendo los beneficios de las empresas y afectando a la producción de las fábricas. Los economistas esperan que la producción industrial de China crezca al ritmo más lento desde principios de 2020, un 3%. Un subíndice principal en los datos del PMI de China que mide la producción también apuntó a una mayor suavidad, que fue la más débil desde febrero de 2020.

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Lo que dice Bloomberg Economics:

“Es probable que las lecturas de la actividad de China en octubre muestren cierta resistencia en la producción industrial y el consumo, que probablemente empezaron a estabilizarse tras las sacudidas de la escasez de energía. Pero la inversión en activos fijos puede haber enfrentado vientos en contra”.

La caída de los precios inmobiliarios y las turbulencias del mercado crediticio para los promotores fuertemente endeudados hacen prever que la inversión en activos fijos en los 10 primeros meses del año se haya ralentizado hasta el 6,2% desde el 7,3% anterior.

Aunque los responsables políticos han empezado a afinar algunas políticas y los medios de comunicación estatales están alimentando la especulación sobre una relajación de los controles, los economistas advierten que la caída del sector inmobiliario, que representa hasta el 25% de la producción, podría perjudicar la recuperación en general.

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El agresivo enfoque de China para controlar los brotes de Covid-19 está pesando sobre los consumidores, especialmente en lo que respecta a la restauración y las ventas minoristas fuera de línea. La confianza de los consumidores sigue siendo débil, y los analistas esperan que el crecimiento de las ventas minoristas se reduzca un 3,8% en el mes.

En otras noticias económicas previstas para la semana que viene, los responsables políticos húngaros podrían subir los tipos de interés, mientras que sus homólogos turcos recortarían los costes de los préstamos. También se publicarán los datos fundamentales del mercado laboral del Reino Unido, que servirán para informar al Banco de Inglaterra antes de su decisión de diciembre.

Asia

En el resto de Asia, Japón publicará el lunes unas cifras que se espera que muestren que la recuperación de la tercera economía mundial está retrocediendo tras sufrir una ola de virus en verano y fallos en la oferta mundial.

Un resultado especialmente malo podría impulsar aún más los estímulos del Primer Ministro Fumio Kishida a lo largo de la semana, cuando decida un paquete de medidas económicas. Esta semana también se publicarán las cifras de comercio e inflación de Japón.

El gobernador Philip Lowe será uno de los funcionarios del Banco de la Reserva de Australia que hablará, ya que los mercados y el banco central siguen discrepando sobre la trayectoria de la economía australiana.

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Las actas de la última reunión del Banco de la Reserva de Australia podrían arrojar más luz sobre la decisión del banco central de suprimir bruscamente el control de la curva de rendimiento ante la presión del mercado y el fortalecimiento de los datos económicos. Mientras tanto, Indonesia y Filipinas fijan los tipos de interés el jueves.

Estados Unidos

Las ventas al por menor son el titular de los datos económicos de Estados Unidos que se publicarán la próxima semana. Los economistas prevén un sólido avance en el valor de las compras en octubre, lo que indica un mayor ritmo de gasto de los hogares tras un tercer trimestre flojo.

Los informes de la semana también incluyen datos sobre la producción industrial y la construcción de viviendas en octubre, y lecturas sobre la actividad manufacturera de noviembre en varios distritos de la Reserva Federal.

Los ojos también están puestos en la Casa Blanca. Se espera que el presidente Joe Biden anuncie su elección para la presidencia de la Fed antes de Acción de Gracias, el 25 de noviembre. Está sopesando si mantener a Jerome Powell en el puesto para un segundo mandato, o elevar a la gobernadora de la Fed, Lael Brainard.

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Europa, Oriente Medio y África

Los informes económicos del Reino Unido, en particular los del mercado laboral, pueden resultar fundamentales en la próxima semana. El gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, citó la situación de la mano de obra como un elemento crucial para que los responsables de la política económica desafiaran las expectativas generalizadas y evitaran subir los tipos de interés este mes.

“Si se pregunta por qué no lo hemos hecho ahora, la respuesta tiene que ver realmente con el mercado laboral”, dijo Bailey a la BBC Radio 4 el 5 de noviembre, explicando que había más personas de las que se pensaba en el programa de permisos del Reino Unido cuando éste terminó en septiembre.

El martes se publicarán los datos sobre el desempleo y los salarios. El miércoles, la inflación podría mostrar una aceleración hasta el 3,9%, la más rápida en una década. Las ventas al por menor del viernes también darán pistas sobre la resistencia de los consumidores.

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Mientras tanto, en la zona del euro, la presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, comparecerá públicamente en media docena de eventos, lo que le proporcionará múltiples oportunidades para orientar a los inversores antes de una decisión de suma importancia en diciembre sobre el futuro de los estímulos. Lo más destacado de su agenda serán las dos horas de testimonio ante el Parlamento Europeo el lunes.

Los bancos centrales de otros países también atraerán la atención. El martes, en Hungría, los responsables monetarios podrían acelerar las subidas de tipos después de que la inflación haya aumentado más de lo previsto y sus homólogos regionales se hayan embarcado en un agresivo endurecimiento.

Islandia, el primer país de Europa Occidental que ha subido los tipos de interés desde que se produjo la pandemia, podría llevar a cabo otra subida el miércoles. Ese mismo día, el gobernador del banco central de Noruega, Oystein Olsen, hablará sobre la economía pocas semanas antes de una decisión que también podría incluir una subida de tipos.

A diferencia de estos países y de gran parte del Grupo de los 20, se espera que las autoridades turcas continúen con el experimento monetario no convencional del país el jueves, reduciendo el tipo de interés oficial por tercer mes.

La lira se ha llevado la peor parte, con una caída del 25% frente al dólar en lo que va de año, la mayor pérdida entre las principales divisas del mundo.

Ese mismo día, la votación del Comité de Política Monetaria de Sudáfrica sobre su decisión de tipos de interés de referencia será probablemente muy reñida, ya que sopesa un crecimiento económico anémico y una inflación que se acerca a la parte superior de su rango objetivo del 3% al 6%.

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América Latina

La agencia de estadísticas de Perú publica el lunes las cifras del mercado laboral de octubre en la capital del país, Lima. La tasa de desempleo ha aumentado ligeramente, y el subempleo ha subido desde junio a medida que la economía se recupera.

El informe sobre la actividad económica de Brasil, que se publicará el martes, puede volver a poner de manifiesto la fragilidad de su recuperación, ya que la confianza disminuye y los vientos en contra aumentan, con lo que es posible que el tercer trimestre sea negativo.

Tres de las grandes economías de la región publican sus informes de producción del tercer trimestre. Los analistas esperan que los datos de Colombia del martes muestren un fuerte repunte trimestral y una lectura interanual superior al 10%.

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Al día siguiente, se espera que la más caliente de las grandes economías latinoamericanas, Chile, mantenga al menos el tórrido ritmo establecido en el segundo trimestre, ya que miles de millones de dólares en medidas de estímulo impulsan la expansión de una de las naciones más ricas de la región.

Para completar la semana, es probable que las cifras del PIB trimestral de Perú sean inferiores a las de sus pares andinos, pero aún así la economía se encamina a liderar el crecimiento de América Latina en 2021. El jefe del banco central, Julio Velarde, dijo el jueves que la economía podría crecer un 13,2% en 2021.