Dividendos récord no compensan los temores de recesión que afectan al mercado

Los inversionistas han abandonado los valores cíclicos en beneficio de los sectores más defensivos y de expansión

Camión
Por Ksenia Galouchko y Michael Msika
27 de mayo, 2023 | 09:01 AM

Bloomberg — Ni siquiera los dividendos sin precedentes seducen suficientemente a los inversionistas para que opten por valores que perciben como más susceptibles de sufrir un a recesión.

Los principales compradores de la energía, la minería y el sector financiero han quedado muy por detrás del mercado durante 2023, pues los inversionistas han abandonado los valores cíclicos en beneficio de los sectores más defensivos y de expansión. Por ello, la retribución por dividendo se encuentra entre los peores datos de inversión en Europa y Estados Unidos, de acuerdo con los datos recabados por Bloomberg.

Están aumentando los riesgos de una recesión europea y estadounidense, y se debate intensamente cuándo alcanzarán su punto álgido las subidas de tipos de la banca central. Las compañías con balances robustos, incremento de beneficios y capacidad de expandirse gozan de preferencia, en tanto que se duda de que los aristócratas de los dividendos logren conservar su holgura en épocas difíciles. Asimismo, las últimas perturbaciones en el sector bancario han provocado el recelo de los operadores hacia los valores financieros.

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La inquietud radica en “hasta qué punto es viable el desarrollo de las compañías que generan elevados dividendos”, declaró en entrevista telefónica Luke Barrs, director gerente y responsable mundial de gestión de carteras de clientes de acciones fundamentales de Goldman Sachs Asset Management. Aunque un determinado dividendo es un bien muy valorado, “el único modo de sostenerlo en el tiempo es que sigan creciendo los beneficios subyacentes de la empresa”, añadió.

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Los dividendos globales aumentaron un 12% en términos generales a un récord de US$327.000 millones en el primer trimestre, impulsados por pagos únicos especiales, según Janus Henderson Investors. Y las empresas europeas están en camino de efectuar los pagos anuales más grandes de la historia, y se espera que la cantidad del índice Stoxx Europe 600 supere los 400.000 millones de euros (US$432.000 millones) en 2023, según muestran las previsiones de dividendos de Bloomberg.

Aun así, están surgiendo algunas señales de advertencia. En la minería, un sector conocido por sus fuertes pagos, la caída de los precios de los metales y una recuperación desigual en China han sido obstáculos: los gigantes BHP Group Ltd. y Rio Tinto Plc redujeron sus dividendos a principios de este año. Entre otros, la firma de ropa deportiva Adidas AG redujo los pagos, mientras que la compañía inmobiliaria sueca, comúnmente conocida como SBB, detuvo los dividendos, señalando la agitación en el sector.

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Los dividendos de la minería mundial cayeron una quinta parte en el primer trimestre, según Janus Henderson. Los bancos y los productores de petróleo, por otro lado, fueron los que más contribuyeron al crecimiento de los pagos.

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A nivel regional, Europa parece fuerte por ahora. En un indicador de empresas seguidas por Janus Henderson, el 96% aumentó los pagos o los mantuvo estables en los primeros tres meses del año. Y la firma espera que los dividendos crezcan aún más en el segundo trimestre.

Stephen Payne, gerente de cartera en el equipo de ingresos de acciones globales de Janus Henderson, dijo que el bajo rendimiento de este año en los pagadores de dividendos se debe principalmente a la rotación hacia acciones de crecimiento y tecnología, ya que los comerciantes apuestan por un pico de tasas, en lugar de cualquier problema subyacente con las acciones de dividendos. . Él ve que la estrategia volverá a ser favorable si EE.UU. y Europa logran evitar una recesión este año.

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Las estrategias de dividendos tienden a tener un rendimiento superior a largo plazo, demostrando ser especialmente sólidas durante las corridas alcistas. Vencieron al mercado más amplio por amplios márgenes durante 2009-2011 y nuevamente entre 2018 y 2020.

“Algunos de esos sectores de alto rendimiento de dividendos son relativamente cíclicos. Entonces, a medida que el mercado se vuelve un poco más cauteloso con respecto a la exposición cíclica, eso influye en ese factor diferencial”, dijo Payne en una entrevista telefónica. “Creo que la atracción de las estrategias de dividendos se mantiene y que definitivamente verá interés en esas áreas”.

Las bolsas europeas cayeron el miércoles, lideradas por sectores cíclicos como los viajes y el ocio, los bancos y los fabricantes de automóviles, ante la prolongación de las conversaciones sobre el techo de deuda estadounidense y una oleada de contagios de Covid-19 en China que lastró el ánimo. Los futuros estadounidenses bajaron ligeramente.

Con la asistencia de Dorin Ursu.

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