Cada vez más países evitan al dólar, usado como arma geopolítica

Bloomberg — En todo el mundo se está gestando una reacción contra la hegemonía del dólar estadounidense.

Brasil y China han llegado recientemente a un acuerdo para liquidar intercambios comerciales en sus monedas locales, tratando de eludir el billete verde en el proceso. India y Malasia firmaron en abril un acuerdo para aumentar el uso de la rupia en los negocios transfronterizos. Incluso Francia, eterna aliada de Estados Unidos, está empezando a realizar transacciones en yuanes.

Los expertos en divisas no se atreven a sonar como oráculos que, vergonzosamente, han predicho la desaparición del dólar en numerosas ocasiones a lo largo del siglo pasado. Y, sin embargo, al observar esta repentina oleada de acuerdos encaminados a eludirlo, detectan el tipo de acción significativa, por pequeña y gradual que sea, que no solía verse en el pasado.

Para muchos líderes mundiales, las razones para adoptar estas medidas son sorprendentemente similares. Dicen que el billete verde se está convirtiendo en un arma que se utiliza para impulsar las prioridades de la política exterior estadounidense y castigar a quienes se oponen a ellas.

En ningún lugar ha sido esto más evidente que en Rusia, donde Estados Unidos ha impuesto un dolor financiero sin precedentes al régimen de Vladimir Putin en respuesta a la invasión de Ucrania. El gobierno de Biden ha impuesto sanciones, congelado cientos de miles de millones de dólares de las reservas de divisas de Moscú y, junto con sus aliados occidentales, prácticamente expulsado al país del sistema bancario mundial. Para gran parte del mundo ha sido un duro recordatorio de su propia dependencia del dólar, independientemente de lo que piensen de la guerra.

Y ése es el dilema al que se enfrentan los funcionarios de Washington: Al depender cada vez más de la divisa para librar sus batallas geopolíticas, no sólo se arriesgan a hacer mella en el lugar preeminente del dólar en los mercados mundiales, sino que, en última instancia, podrían socavar su capacidad de ejercer influencia en la escena mundial. Según Daniel McDowell, autor de Bucking the Buck: US Financial Sanctions and the International Backlash Against the Dollar, para garantizar la eficacia a largo plazo, a menudo es mejor dejar las sanciones como una amenaza y no llevarlas a cabo.

“Ahora, un actor racional que sabe que podría encontrarse en esa situación en el futuro se preparará para ese escenario, y eso hace que tus amenazas coercitivas, tus amenazas disuasorias, sean menos eficaces”, dijo McDowell, director de estudios universitarios en el departamento de ciencias políticas de la Universidad de Siracusa. “Tal vez el cambio sea marginal ahora, pero aunque al final culmine en algo que no destrone al dólar”, sigue siendo importante por cómo “puede reducir el poder económico estadounidense”.

Sin duda, parte del alejamiento del dólar está siendo orquestado por China. El presidente Xi Jinping está intentando que el yuan desempeñe un papel más importante en el sistema financiero mundial, y su gobierno ha hecho de la expansión del uso de la moneda en el extranjero una prioridad.

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Sin embargo, gran parte de este impulso se está produciendo sin la participación de Pekín.

India (que está lejos de ser un aliado estratégico de China) y Malasia anunciaron en abril un nuevo mecanismo para realizar intercambios bilaterales en rupias. Forma parte de un esfuerzo más amplio del gobierno de Narendra Modi (que no se ha adherido a la campaña de sanciones contra Rusia liderada por EE.UU.) para evitar el dólar al menos en algunas transacciones internacionales.

Un mes después, la Asociación de Naciones del Sudeste Asiático acordó impulsar el uso de las monedas de sus miembros para el comercio y la inversión regionales.

Y Corea del Sur e Indonesia firmaron hace unas semanas un acuerdo para promover el intercambio directo del won y la rupia.

El presidente brasileño, Luiz Inácio Lula da Silva, arremetió contra el dominio del dólar durante su visita a Shanghai en abril. Subido a un podio rodeado de las banderas de Brasil, Rusia, India, China y Sudáfrica, las naciones del BRICS, pidió a las mayores economías en desarrollo del mundo que idearan una alternativa para sustituir al billete verde en el comercio exterior, preguntando “¿quién decidió que el dólar era la moneda (comercial) tras el fin de la paridad del oro?”.

Se remontaba a principios de la década de 1970, cuando el acuerdo posterior a la Segunda Guerra Mundial (conocido como Bretton Woods) que había convertido al dólar en el centro de las finanzas mundiales se estaba desmoronando. El colapso del acuerdo hizo poco por mitigar la posición preeminente del dólar. A día de hoy, es la moneda de reserva dominante en el mundo, lo que ha impulsado la demanda de bonos estadounidenses y ha permitido al país incurrir en enormes déficits comerciales y presupuestarios.

La centralidad de la moneda en el sistema mundial de pagos también permite a EEE.UU. ejercer una influencia única sobre el destino económico de otras naciones.

Alrededor del 88% de todas las transacciones mundiales de divisas, incluso las que no implican a Estados Unidos o a empresas estadounidenses, se realizan en dólares, según los datos más recientes del Banco de Pagos Internacionales. Dado que los bancos que manejan flujos transfronterizos en dólares mantienen cuentas en la Reserva Federal, son susceptibles de sufrir sanciones estadounidenses.

Aunque la campaña de castigos financieros contra Rusia es el ejemplo más reciente y destacado, tanto las administraciones demócratas como las republicanas han utilizado sanciones contra países como Libia, Siria, Irán y Venezuela en los últimos años.

Según un informe reciente del Centro de Investigación Económica y Política, el gobierno de Biden ha realizado una media de 1.151 nuevas designaciones al año en la lista de nacionales especialmente designados de la Oficina de Control de Activos Exteriores. Esto supone un aumento respecto a la media de 975 durante la administración Trump y de 544 durante el primer mandato de cuatro años del presidente Obama.

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“Los países han sufrido durante décadas el dominio del dólar estadounidense”, declaró Jonathan Wood, director de asuntos globales de la consultora Control Risks. “El uso más agresivo y expansivo de las sanciones estadounidenses en los últimos años refuerza este malestar, y coincide con las demandas de los principales mercados emergentes de una nueva distribución del poder mundial”.

Un representante del Tesoro remitió a Bloomberg a los comentarios que la secretaria Janet Yellen hizo en una entrevista con la CNN a mediados de abril, en la que reconoció que “existe el riesgo, cuando utilizamos sanciones financieras vinculadas al papel del dólar, de que con el tiempo pueda socavar la hegemonía del dólar”.

Pero señaló que el billete verde “se utiliza como moneda mundial por razones que no son fáciles para que otros países encuentren una alternativa con las mismas propiedades”.

Los observadores del mercado están de acuerdo. Aunque cada vez más países intentan reducir su dependencia del dólar, pocos esperan que su posición preeminente en el comercio y las finanzas mundiales se vea amenazada a corto plazo.

En primer lugar, hay pocos indicios de que otra moneda pueda proporcionar el mismo nivel de estabilidad, liquidez y seguridad, afirman. Además, la gran mayoría de los aliados de EE.UU. en las economías avanzadas, que representan más del 50% del producto interior bruto mundial, han mostrado poca urgencia en abandonarlo.

De hecho, el dólar ha subido frente a la mayoría de sus principales pares desde que EEUU intensificó sus sanciones contra Rusia el año pasado, señal de que cualquier deterioro de su estatus mundial será probablemente un proceso largo y lento.

“No veo ningún activo que pueda sustituir al dólar como moneda dominante, no durante la próxima generación”, dijo George Boubouras, veterano de los mercados durante tres décadas y jefe de investigación de K2 Asset Management en Melbourne. “Nada se acerca al poderío de la economía estadounidense. China tiene sus problemas con el envejecimiento demográfico, y al euro le ha costado ganar terreno de verdad. El dólar no será destronado en un futuro previsible”.

La reacción de los BRICS

Aun así, el ritmo de la desdolarización no cesa en el mundo en desarrollo.

Pakistán quiere pagar las importaciones de crudo ruso en yuanes, según declaró el mes pasado el ministro de Energía del país, mientras que, a principios de este año, Emiratos Árabes Unidos declaró que estaba en las primeras fases de las conversaciones con India sobre la forma de impulsar el comercio no petrolero en rupias.

A principios de esta semana, los países BRICS pidieron al banco creado especialmente para el bloque que les orientara sobre cómo podría funcionar una posible nueva moneda compartida, incluyendo cómo podría proteger a los países miembros del impacto de sanciones como las impuestas a Rusia.

“Sin duda, la desdolarización se está acelerando y continuará durante años”, declaró Vishnu Varathan, jefe de economía y estrategia del Mizuho Bank Ltd. de Singapur. “EE.UU. tomó una decisión calculada de utilizar el dólar para infligir dolor, y es probable que haya consecuencias a largo plazo”.

Con la asistencia de Monique Vanek, Mbongeni Mguni, Paul Dobson, Paul Richardson, Daniel Flatley y Christopher Condon.

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