Familias adineradas impulsan ola de compras de capital privado por US$20.000 millones

Clanes acaudalados que construyeron sus fortunas han sido co-inversores en casi US$20.000 millones de adquisiciones de empresas cotizadas este año

Dólares
Por Ben Stupples - Ben Scent
07 de junio, 2024 | 11:52 AM

Bloomberg — Individuos y familias ultrarricos con un patrimonio superior a US$150.000 millones están ayudando a impulsar un resurgimiento de las adquisiciones de empresas por parte de fondos de capital riesgo, aportando capital para algunas de las mayores adquisiciones del año y superando así un difícil entorno de negociación.

Clanes acaudalados que construyeron sus fortunas en sectores que van desde los juguetes para niños hasta las calderas domésticas han sido co-inversores en casi US$20.000 millones de adquisiciones de empresas cotizadas este año, según datos recopilados por Bloomberg. Se han hecho un hueco en Wall Street como fuentes de capital a las que recurren firmas de inversión como KKR & Co. y Silver Lake, ayudándoles a llevar a cabo adquisiciones en un momento en el que el dinero prestado sigue siendo caro.

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La familia alemana Viessmann, repleta de efectivo tras una importante desinversión, se asoció con KKR para su adquisición de 3.000 millones de dólares de la empresa de energías renovables Encavis AG, anunciada en marzo. La centenaria dinastía tiene un patrimonio neto estimado de US$13.700 millones tras completar la venta de su negocio de calefacción y refrigeración a Carrier Global Corp. en enero, según el Índice de Multimillonarios de Bloomberg.

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Mientras tanto, la family office de Michael Dell se asoció con Silver Lake en la mayor compra de capital privado de este año, una operación de US$13.000 millones por la agencia de talentos Endeavor Group Holdings Inc.

¡Goldman Sachs Asset Management cerró en enero la compra de la plataforma noruega de aprendizaje electrónico Kahoot! ASA, con financiación de la dinastía danesa Kirk Kristiansen, propietaria de Lego Group. En abril, la división de infraestructuras de Morgan Stanley acordó la compra de la constructora Salcef Group SpA, cotizada en Milán, con la familia Salciccia, que la controla desde hace décadas.

Inversiones directas

Muchos fondos de pensiones y dotaciones han llegado al límite de lo que pueden destinar a la inversión en capital riesgo, lo que obliga a las empresas a recurrir a familias adineradas o fondos soberanos cada vez más sofisticados. Contar con un co-inversor permite a las empresas de capital riesgo reducir el dinero que tienen que desembolsar para una operación, una perspectiva bienvenida en un momento en el que los elevados costes de los préstamos están limitando la cantidad de apalancamiento que pueden utilizar.

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El cambio está llamando la atención de los principales bancos de inversión. Darren Allaway, director gerente de la unidad de family office de Goldman Sachs Group Inc. con sede en Londres, afirmó que ha dedicado más tiempo a relacionarse con inversores de capital riesgo en el último año que en toda su carrera financiera de más de dos décadas.

“Estamos viendo que muchas familias dicen: ‘Tenemos capital destinado a liderar transacciones’” o a apoyar a otros inversores, dijo Allaway. “Yo esperaría ver que esa tendencia continúa”.

Las firmas de compras han anunciado US$91.000 millones en adquisiciones de empresas cotizadas este año hasta mayo, un 16% más que en el mismo periodo de 2023, según datos recopilados por Bloomberg. Más de un tercio de los clientes de family offices encuestados recientemente por UBS Group AG planean aumentar sus asignaciones a oportunidades directas de capital privado, solo por detrás de las acciones de mercados desarrollados como la clase de activos más popular.

La participación de los patrimonios privados pone de relieve la creciente sofisticación con la que gestionan su dinero quienes están detrás de las mayores fortunas del mundo, así como el hecho de que muchas empresas de inversión recurren cada vez más a ellos como fuentes de capital.

Blackstone Inc., KKR y Carlyle Group Inc. ya han puesto en marcha plataformas dedicadas a servir a los acaudalados, y los más ricos entre ellos pueden convertirse en socios de algunas de las operaciones más destacadas -y posiblemente más lucrativas- de estas empresas.

“Christina Wing, fundadora de la empresa de asesoría Wingspan Legacy Partners, afirma: “Tienen el potencial de aprovechar oportunidades a largo plazo. “Van a entrar en las mismas condiciones que los inversores institucionales”.

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Cambio en las operaciones

El ritmo de las operaciones de las familias acaudaladas no ha dejado de aumentar en los últimos años. Cuando Brookfield Asset Management acordó comprar Network International Holdings Plc el año pasado, la multimillonaria familia saudí Olayan aportó casi una décima parte del precio de compra de 2.200 millones de libras (US$2.800 millones) por el procesador de pagos que cotiza en Londres.

En 2022, la empresa de capital riesgo EQT AB se asoció con los multimillonarios del sector farmacéutico de la familia alemana Struengmann para presentar una oferta por el negocio de medicamentos genéricos de Novartis AG, valorado en US$25.000 millones, según informó entonces Bloomberg News. En total, la familia liderada por los gemelos idénticos Thomas y Andreas Struengmann ha trabajado con el gigante sueco del capital riesgo en al menos seis grandes operaciones en la última década, según datos recopilados por Bloomberg.

Las operaciones anteriores demuestran que las operaciones de compra de empresas que cotizan en bolsa pueden generar grandes beneficios.

Michael Dell transformó su imperio tecnológico tras llegar a un acuerdo con Silver Lake para privatizar su empresa homónima en 2013 a través de una compra apalancada de US$25.000 millones, lo que le permitió reposicionar la empresa con sede en Texas fuera de la luz de los mercados públicos. Dell volvió a cotizar en bolsa cinco años más tarde en una situación financiera más sólida, y su participación en la empresa que fundó en su habitación de la universidad constituye ahora la mayor parte de su fortuna de US$107.200 millones, según el índice de riqueza de Bloomberg.

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Otros miembros de las familias más ricas del mundo siguen su ejemplo. Reinold Geiger, el multimillonario austriaco propietario de L’Occitane International SA, está intentando comprar a los accionistas minoritarios de la empresa de cuidado de la piel con financiación de Blackstone y Goldman Sachs.

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La dinastía multimillonaria que está detrás del minorista de ropa estadounidense Nordstrom Inc. ha estado considerando un movimiento similar. Y la familia fundadora de Rothschild & Co. compró el año pasado a otros inversores del histórico banco con capital de otros clanes adinerados, incluidos los propietarios de la casa de moda de lujo Chanel y Dassault Systemes SE.

“Es uno de los mejores capitales para nuestros colegas banqueros”, dijo Allaway, de Goldman, refiriéndose a los fondos de los ultrarricos del mundo. Se “convertirá en una base de capital más permanente para este tipo de transacciones”.

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