Inyección récord de liquidez en los fondos tecnológicos se debe a un reequilibrio “desordenado”

Un solo fondo atrajo la mayor parte de las entradas en el sector, según datos recopilados por EPFR

El Technology Select Sector SPDR Fund (ticker XLK) atrajo más de US$8.000 millones de dinero fresco durante la semana hasta el miércoles.
Por Lu Wang - Isabelle Lee
21 de junio, 2024 | 07:44 PM

Bloomberg — A primera vista, los fondos de acciones centrados en la tecnología acaban de disfrutar de una semana de entradas récord, la última señal de la locura por la IA. Una mirada bajo el capó, sin embargo, mostró que casi todo el dinero fue a parar a un solo fondo - y tenía poco que ver con los fundamentos de la industria.

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El Technology Select Sector SPDR Fund (ticker XLK) atrajo más de US$8.000 millones de dinero fresco durante la semana hasta el miércoles, lo que representa la mayor parte de las entradas en el sector, según datos recopilados por EPFR. El fondo también representó un tercio de las entradas totales en la renta variable estadounidense, muestran los datos.

El repentino repunte se produjo justo antes del ampliamente observado reequilibrio trimestral de XLK, en el que se estima que se venderán más de US$10.000 millones en acciones de Apple Inc. (AAPL) para hacer sitio a Nvidia Corp. (NVDA). Es probable que la enorme entrada forme parte de una operación en la que el fondo busca deshacerse de las acciones de Apple que se han revalorizado, sin incurrir en impuestos, según Todd Sohn, director gerente de ETF y estrategia técnica de Strategas Securities.

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La mayor afluencia semanal de la historia.
Los inversores invierten US$8.000 millones en el ETF tecnológico de State Street antes de la reestructuración.

En una práctica bastante habitual en el sector de los ETF, conocida como operación heartbeat, las entradas y salidas se realizan a través de un creador de mercado que, por diseño, intercambia activos por acciones en lugar de realizar transacciones en efectivo. Con una operación heartbeat, un banco amigo está bombeando activos adicionales a un fondo determinado para que se puedan realizar retiradas adicionales, lo que permite lavar más ganancias de acciones.

"Los ETF tienen el mecanismo en especie como su poder secreto", dijo Sohn. "Cada trimestre, los datos de los flujos se vuelven realmente desordenados debido a esto: cifras enormes en ambos lados durante unos días".

State Street Global Advisor, que supervisa XLK, no respondió inmediatamente a un correo electrónico en busca de comentarios. El índice de referencia subyacente del fondo, diseñado por S&P Dow Jones Indices, tiene previsto realizar su reajuste trimestral al cierre del viernes.

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Con Nvidia alcanzando a Apple y Microsoft Corp. (MSFT) en tamaño durante las últimas semanas, el reajuste en las participaciones del XLK ha suscitado el interés de Wall Street ante la perspectiva de adiciones y reducciones de peso que induzcan volatilidad en algunas de las empresas tecnológicas más vigiladas del mundo.

Gracias a las normas de diversificación, el XLK ha tenido muchas menos acciones de Nvidia durante meses a pesar de un rally aplastante del mercado. La entrada esperada del reequilibrio proporciona un viento de cola para el pionero del chip que es grande para los estándares de flujo técnico pero modesto para una empresa que ha añadido billones a su valor. Tras un repunte del 174% este año hasta el martes, las acciones de Nvidia han caído desde entonces más de un 6%.

Según Mohit Bajaj, director de ETF de WallachBeth Capital, es probable que XLK experimente grandes salidas como segunda parte de la operación de latido.

"Habrá un reembolso que golpeará pronto, hoy o el lunes", dijo.

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