:quality(75)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/bloomberglinea/OWYPMWMPI5DOXD37ZYIZKGI4IM.jpg "Fuente de las imágenes: Bloomberg")
Buenos Aires — En los últimos días, los precios de los bonos soberanos argentinos recuperaron buena parte de lo que habían perdido luego de que el Gobierno anuncie el canje de títulos en manos del Estado, mientras que el Merval también encadenó una racha positiva que permite que el índice bursátil porteño medido en dólares se encuentre en terreno positivo al evaluar su desempeño en 2023.
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Ahora bien, ¿a qué se debe este rebote en las cotizaciones? Existen distintas versiones en el mercado. Hay quienes creen que la decisión del expresidente de Mauricio Macri de no ser candidato en 2023 permitió ordenar al principal espacio opositor y eso generó buenas perspectivas de cara a lo que espera el grueso de los inversores en los comicios. Pero también hay quienes ven en la decisión de Sergio Massa de someter una parte del canje a un dictamen de la Universidad de Buenos Aires (UBA) la posibilidad de que el Gobierno no vaya tan a fondo en su decisión.
¿Trade electoral?
“El mercado tomó la baja en la candidatura de Mauricio Macri como algo positivo, considerando que esta decisión le asegura al espacio de Juntos por el Cambio mantener su integridad y dirigirse a las elecciones de forma compacta y competitiva”, destacó un informe de Delphos Investment.
Por su parte, Diego Méndez, analista de Portfolio Personal Inversiones (PPI) indicó que, ante la falta de noticias particularmente alcistas, “es posible que el anuncio de Mauricio Macri haya disparado nuevamente el trade electoral”. Méndez consideró que lo que dijo Macri “muy bien recibido por el mercado, al traer aparejado algo de claridad en el frente político”.
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En esta línea, Ayelen Romero, ejecutiva de cuentas en Rava Bursátil, afirmó en su informe diario que tanto en acciones como en bonos se puede apreciar cómo el contexto político empieza a tener cada vez más impacto en las decisiones de los inversores, a medida que nos vamos acercando a las elecciones presidenciales. Las encuestas, las conferencias, debates, listas y diferencias van a tomar un papel clave para el mercado.
No obstante, no todas las miradas están orientadas en la misma dirección. De hecho, Tobías Pejkovich Balbani, economista de Facimex Valores, consideró que, si bien la renuncia o confirmación de los distintos candidatos pueden tener impacto sobre los activos financieros, “el trade electoral está orientado a aquellos inversores que puedan sostener posiciones por algunos trimestres, cuyo recorrido no estará exento de volatilidad”.
Mientras tanto, Jorge Viñas, portfolio manager de Toronto Trust, mencionó que se empieza a hablar otra vez del trade electoral, aunque aclaró: “No estoy convencido que estén dadas las condiciones todavía”.
Asimismo, Juan Manuel Franco, economista jefe de Grupo SBS analizó: “Con los comicios aún lejos y sin propuestas económicas definidas (ya que no están definidos los candidatos finales), vemos difícil que se de un rally similar a 2015, ya que en esta oportunidad el mercado querrá esperar para ver lo que proponga el equipo del próximo mandato”.
Rebote después del desplome
“Con respecto a la dinámica reciente de los bonos en dólares, me parece que la suba de las últimas dos ruedas constituye más bien un rebote de lo ocurrido en las jornadas anteriores”, indicó Tobías Pejkovich Balbani. Y añadió: “Hasta el lunes los Globales acumulaban cuatro ruedas consecutivas a la baja tras el anuncio del canje para los organismos públicos, acumulando una caída del 7,1% (promedio ponderado por monto emitido). Sin embargo, en las últimas dos ruedas subieron 6,4% ante una deuda emergente que permaneció estable”.
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El ejecutivo de Facimex Valores mencionó que esto sugiere que “el rebote se explica por cuestiones más bien locales y una posible explicación es que las operaciones que impulsa el Ministerio de Economía entraron en un impasse con la auditoría de la UBA y la Auditoría General de la Nación (AGN), mientras que la renuncia de Macri ocurrió el fin de semana y el lunes no se vio un impacto positivo”.
Viñas estimó que la mejora del contexto internacional, donde aflojó el riesgo de crisis bancaria en los últimos días, “ayuda a la mejora de los equities argentinos”.
Los valores de los activos argentinos
El Global 2030 (GD30) cerró el miércoles 29 de marzo en un precio de US$27,939, apenas 1,22% por debajo del precio que tenía el martes 21, previo al canje de bonos. Previo al rebote, había llegado a hundirse hasta US$26,167 al cierre del viernes 24 de marzo (feriado en Argentina, pero con actividad en Wall Street).
Aún así, el riesgo país subió 20,8% en marzo y se ubica en 2.365 puntos.
En cambio, el Merval se ubica en 632 dólares, mientras que el empezar el mes estaba en 672 dólares. No obstante, el índice se encuentra por encima del valor que tenía al finalizar 2022 (594 dólares).
