Bloomberg — El repunte bursátil de Corea del Sur, impulsado por la inteligencia artificial, sufrió una nueva presión el lunes, cuando SK Hynix Inc. se desplomó un récord del 15%, lo que subraya la creciente preocupación de los inversores de que el auge se haya extendido demasiado.
Los operadores señalaron el temor a unos beneficios inferiores a los esperados y una rotación hacia los recibos de depósito estadounidenses (ADR) de la compañía, que cotizan recientemente y que subieron un 13% en su debut el viernes.
La venta masiva provocó una caída del 9% en el índice de referencia Kospi y la suspensión de las operaciones en todo el mercado. Samsung Electronics Co., empresa de la competencia, cayó casi un 11%. Los inversores extranjeros vendieron acciones del Kospi por valor de KRW$1,7 billones (US$1.100 millones) el lunes, y la mayor parte de esta cantidad correspondió a ventas en SK Hynix, según datos bursátiles recopilados por Bloomberg.
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Fue la señal más reciente de la volatilidad que ha alcanzado el mercado coreano tras el auge de la inteligencia artificial, que impulsó un rendimiento muy superior al de sus pares globales. Menos de dos meses después de unirse al selecto club del billón de dólares gracias al vertiginoso repunte de las acciones de memoria, la capitalización de mercado de SK Hynix cerró la jornada en US$875 mil millones.
La valoración de Samsung también cayó por debajo de ese hito, y ambas acciones registraron descensos de al menos un 30% respecto a sus máximos del mes pasado.
“SK Hynix está sufriendo las consecuencias de la euforia inicial, ya que el entusiasmo que impulsó el repunte da paso a un ajuste mucho más drástico de las expectativas”, afirmó Hebe Chen, analista de mercado de Vantage Global Prime. Una caída del 30% desde el máximo “no crea automáticamente un soporte, ya que el apalancamiento, la concentración del índice y el posicionamiento masivo pueden convertir cada retroceso en una nueva ola de ventas forzadas”.
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La oferta pública inicial de la compañía en Estados Unidos, valorada en US$26.500 millones, fue seguida de cerca como una prueba de la demanda de sus ofertas internacionales, así como de la sostenibilidad del auge de la inteligencia artificial.
Incluso en medio de las recientes preocupaciones sobre las elevadas valoraciones de la IA y los altos niveles de gasto, la operación tuvo una sobredemanda de más de siete veces, según fuentes cercanas al asunto.
Los ADR cayeron alrededor de un 9% en las operaciones previas a la apertura del mercado estadounidense el lunes. Las empresas de memoria y almacenamiento en EE.UU. registraron caídas generalizadas, con Micron Technology Inc. (MU) bajando un 5,8% y Sandisk Corp. (SNDK) un 6,8%.
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“La cotización de los ADR fue todo un éxito, pero gran parte de ese éxito ya estaba reflejado en el precio”, declaró Chan H Lee, socio gerente del fondo de cobertura Petra Capital Management en Seúl. “La debilidad de hoy parece reflejar una reacción típica de “vender tras la noticia” y una toma de beneficios, más que un cambio en los fundamentos".
Al mismo tiempo, un informe de Korea Investment & Securities que proyectaba que el beneficio operativo de SK Hynix para el último trimestre podría quedar un 8% por debajo del consenso circuló en la comunidad bursátil, afectando negativamente al ánimo del mercado. La firma de corretaje citó la gran proporción de ingresos del fabricante de chips provenientes de la memoria de alto ancho de banda, cuyos precios están subiendo más lentamente que los de los chips convencionales.
El auge de la IA ha elevado las expectativas del mercado a niveles cada vez más difíciles de superar. Los excelentes resultados preliminares de Samsung la semana pasada fueron seguidos de una venta masiva que afectó a la cadena de suministro tecnológica global.
SK Hynix ha captado la atención de los inversores globales por su posición clave como proveedor de HBM para los procesadores de IA de Nvidia Corp. (NVDA). Las acciones coreanas de la compañía acumulan un alza de más del 500% en el último año, ya que el auge de la IA ha disparado los precios de todo tipo de memorias, lo que ha generado ganancias récord.
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Mientras los inversores minoristas, impulsados por una euforia desmedida, persiguen las ganancias generadas por la IA en las acciones de SK Hynix y su principal rival, Samsung, el mercado coreano se ha vuelto cada vez más volátil . Las fluctuaciones diarias del Kospi del 5% en cualquier dirección se han vuelto cada vez más comunes.
La popularidad de los fondos cotizados apalancados que replican el par de referencia ha alimentado las fuertes fluctuaciones. Algunos de los ETF apalancados más grandes que replican el SK Hynix han caído casi un 50% desde su salida a bolsa en Seúl a finales de mayo. La bolsa local ha activado un total de 13 suspensiones de circuito en el Kospi desde el año 2000, siete de las cuales se han emitido este año.
“Prevemos una elevada volatilidad hasta finales de julio, a medida que los inversores extranjeros reequilibren sus posiciones”, declaró Richard Tang, jefe de investigación de Julius Baer en Hong Kong. “Las salidas iniciales de capital estuvieron ligadas a los límites de concentración, pero la actividad reciente refleja tanto una rotación técnica hacia los ADR como la toma de beneficios en acciones de memoria con buen rendimiento”.
Si bien los precios de la memoria en general están subiendo debido a la grave escasez, los contratos de suministro de HBM suelen basarse en acuerdos a largo plazo menos flexibles. Este ha sido uno de los argumentos utilizados por quienes afirman que la IA ha creado un “superciclo”, más allá del patrón habitual de auge y caída de la demanda de chips.
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Kwak Noh-Jung, director ejecutivo de SK Hynix, declaró en una entrevista el viernes que la escasez de chips de memoria probablemente persistirá más allá de 2030. Sin embargo, la carrera de los fabricantes de memorias por aumentar su capacidad de producción ha generado inquietud en el mercado ante la posibilidad de una caída en las ganancias cuando la demanda disminuya.
Tras la caída de las acciones, los indicadores técnicos de SK Hynix apuntan a una moderación respecto a los niveles de sobrevaloración registrados a principios de año. Nico Rosti, analista de MRM Research, afirma que las acciones del fabricante de chips ahora parecen estar “muy sobrevendidas”.
“Es posible que haya una semana más de baja, pero lo vemos como una oportunidad para comprar más”, escribió Rosti en una nota en Smartkarma. “Un repunte en Corea debería impulsar al alza el ADR. Por lo tanto, este es un buen momento para comprar”.
*Esta nota se actualizó a las 7:55 ET con información a lo largo del texto.
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