Compre acciones estadounidenses para ganar dinero en los mercados emergentes, dice Mercer

Bloomberg — La consultora de inversiones Mercer LLC, que tiene entre sus clientes a los grandes fondos soberanos, compañías de seguros y gestoras de pensiones, asegura que los pequeños inversionistas que pretendan exponerse a los mercados emergentes lo mejor que podrán hacer es comprar acciones de compañías estadounidenses.

La entidad, radicada en Nueva York y que cuenta con clientes que manejan unos US$16 billones en activos, sostiene que, aunque para los fondos de mayor tamaño las posibilidades de inversión más atractivas en los mercados emergentes residen en áreas como la renta variable privada y las infraestructuras de los mercados fronterizos, a los inversionistas individuales les convendría más seguir los índices globales liderados por EE.UU.

La sugerencia se produce en un contexto en el que los valores emergentes van por detrás de sus contrapartes de EE.UU. por séptimo año seguido. El índice MSCI de referencia para los países con economías en vías de desarrollo ha cedido casi un 2% en lo transcurrido de este año, en comparación con el avance de más del 4% del S&P 500.

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“Si intentas conseguir exposición a la subida subyacente del producto interno bruto (PIB), a la demografía favorable y a todos los aspectos favorables a largo plazo de los mercados en desarrollo, obtienes gran parte de eso al invertir en multinacionales mundiales”, afirmó Rich Nuzum, director ejecutivo y estratega jefe de inversiones. “Elija una multinacional: Apple (AAPL), Nvidia (NVDA), Coca Cola (KO), o cualquiera de las farmacéuticas, que venden y producen en mercados emergentes, aunque tengan su sede en EE.UU.”

La recomendación de Mercer se hace eco de la estrategia de Lewis Kaufman, cuyo controvertido Artisan Developing World Fund es técnicamente el fondo de acciones de mercados emergentes con mejor desempeño del mundo, generando retornos anuales de dos dígitos. “Técnicamente” porque el fondo de mercados emergentes de Kaufman ha invertido más del 40% de los US$3.000 millones que gestiona en acciones estadounidenses.

Esa es la estrategia correcta para los inversores minoristas, dice Mercer, sin mencionar a Kaufman o su fondo, aconsejándoles que aprovechen el crecimiento futuro de los mercados emergentes a través de un rastreador pasivo de índices mundiales de todas las empresas que incluya a los pesos pesados estadounidenses.

Más del 60% de los ingresos de Apple son internacionales, y el 18,9% proviene únicamente de China, según datos compilados por Bloomberg. Las cifras de Coca-Cola son similares, mientras que Nvidia obtiene el 56% de sus ingresos fuera de Estados Unidos.

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‘Difícil de superar’

“Esa cartera ha sido realmente difícil de superar a lo largo del tiempo para los gestores activos”, dijo Nuzum. “Especialmente si usted está domiciliado en Estados Unidos o en cualquiera de los países donde es difícil para un inversionista con unos pocos cientos de miles de dólares acceder a los mercados privados”.

Sin embargo, esta estrategia tiene sus límites y no debería ser adoptada por fondos estratégicos más grandes que buscan generar exposición en el mundo en desarrollo, afirmó.

“Si quieres exponerte al espíritu emprendedor de Vietnam, necesitas recurrir al capital de riesgo de capital privado vietnamita. Si desea estar expuesto a la posible recuperación inmobiliaria en China, debe invertir en bienes raíces oportunistas en China”, dijo. “No se puede conseguir eso invirtiendo en capital de riesgo o en bienes raíces estadounidenses”.

Los inversores sofisticados prefieren esos espacios porque si llegan temprano y resultan tener razón, otros verán los datos históricos y se sentirán más cómodos siguiéndolos.

Para esos inversores, “las oportunidades de inversión del mercado privado en los mercados emergentes y fronterizos podrían ser el próximo gran avance”, dijo Nuzum, especialmente ahora que las multinacionales globales buscan diversificar las cadenas de suministro fuera de China. “Somos muy optimistas con respecto a la inversión del mercado privado en los mercados emergentes y fronterizos, en parte porque está muy subrepresentada en la mayoría de las carteras de clientes frente a las oportunidades potenciales que existen”.

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Alcista sobre China

Sobre China, Nuzum dijo que algunos inversores han llegado a una exposición cero, ya sea por una visión táctica sobre las perspectivas del país o por preocupaciones sobre el riesgo geopolítico o las directrices ambientales, sociales y de gobernanza.

Otros, particularmente los inversores de Medio Oriente, están sobreponderando a China frente al índice de referencia debido a sus valoraciones más bajas, afirmó.

“Por cada dólar que se invierte en China, se obtiene el doble de rendimiento de las ganancias en Estados Unidos”, dijo Nuzum, refiriéndose a las actuales relaciones precio-ganancias. “Somos optimistas a largo plazo con respecto a China. Hay un enorme margen para que China siga avanzando en tecnología, aplique capital a la mano de obra y mejore la productividad”.

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