Bloomberg — El dólar estadounidense se encamina a experimentar su peor semana desde la llegada de la pandemia, pero hay analistas que consideran que la larga subida de la moneda verde no ha acabado todavía.
El índice Bloomberg Dollar Spot Index cayó más de un tres por ciento durante esta semana, lo que supone su mayor descenso desde el mes de marzo de 2020. Los inversionistas habían reducido las apuestas por la divisa a la espera de los datos inflacionarios estadounidenses del jueves. La desaceleración de los precios observada condujo a la divisa a la peor actuación de un día del índice desde 2009.
Estas recientes ventas han hecho que el indicador de la divisa estadounidense se encuentre un seis por ciento debajo de su pico histórico registrado a final de septiembre, mientras que el yen ha resultado ser el gran favorecido. Aunque los datos indican que el dólar se mantendría bajo tensión en el transcurso de las siguientes semanas, ya que se espera que la Fed ralentice el ciclo de alzas de los tasas de interés, los actores del mercado se mantienen prudentes con respecto al largo plazo.
Los analistas de ING Groep NV señalaron en una nota que “el máximo nivel del dólar quizás ya haya pasado, aunque todavía no existe una trayectoria descendente”, y añadieron que el banco de los Países Bajos se mantiene “moderadamente alcista” en relación con el dólar de cara a fin del 2022.
La fortaleza del dólar este año, que aumentó más del 20% desde mediados de 2021 hasta septiembre, tuvo efectos en todas las áreas de los mercados, lo que exacerbó el costo de los bienes denominados en dólares, como el petróleo, y complicó la política en todo el mundo. Las acciones y los bonos mundiales subieron el jueves ante la caída del dólar.
Los estrategas de MUFG dijeron que un dólar más débil ahora estaba “justificado. En cambio, los fondos se han estado acumulando en el yen, con un aumento de más del 5% esta semana después de tocar un mínimo de tres décadas hace menos de un mes.
El estratega de divisas Lee Hardman comparó el posicionamiento del mercado y la liquidación del dólar con una banda elástica estirada en una dirección, “y cuando te sueltas, obtienes una reacción más grande en el otro sentido”.
Dada la escala masiva de apuestas en dólares que se han acumulado este año, él ve la posibilidad de un movimiento a la baja adicional de 2% a 3% en la moneda estadounidense antes de fin de año, lo que podría llevarla a 130, frente al yen y a 1,05 por euro.
Pero con una recesión global que se avecina, una guerra en Ucrania que continúa y signos crecientes de una desaceleración en China, podría ser demasiado pronto para vender agresivamente la moneda refugio.
Los operadores estarán atentos a cualquier señal adicional de un enfriamiento de la economía de EE.UU. que podría permitir a la Fed quitar el pie del acelerador luego de una serie de fuertes aumentos de tasas. Cuatro funcionarios respaldaron una desaceleración, incluso cuando enfatizaron que la política monetaria debe mantenerse estricta.
Una caída más profunda del dólar requeriría más confianza en que la inflación está retrocediendo rápidamente y la especulación de que la Fed podría necesitar comenzar a recortar las tasas debido a los riesgos de recesión, dijo Hardman. Pero tal situación podría, a su vez, generar una nueva demanda de refugio para el dólar, agregó.
Para los observadores de gráficos técnicos, el dólar podría extender sus pérdidas recientes hasta los mínimos de agosto, según varios indicadores de impulso. Un nivel de soporte clave, el retroceso de Fibonacci del 32,8 % del repunte de mayo de 2021 a septiembre de 2022, es un 1,3 % más bajo que los niveles al contado actuales.
Eso podría ser hasta donde llegue la caída, si las opciones sirven de guía. Las reversiones de riesgos, un barómetro del posicionamiento y sentimiento del mercado, han retrocedido al sentimiento menos alcista para el dólar desde mayo, pero muestran que los inversores no están convencidos de una gran liquidación.
“Los riesgos son que la contracción del posicionamiento continúe”, dijo Alex Jekov, estratega de divisas del G-10 en BNP Paribas SA. “Pero es difícil argumentar que esto necesariamente generará un gran giro en el dólar a mediano plazo, dado que los datos del IPC son una impresión y no hemos cambiado nuestro pronóstico de tasa terminal, que en última instancia es clave para el dólar”.
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