Bloomberg Línea — La junta directiva del Banco Central de Costa Rica (BCCR) acordó este jueves reducir el nivel de la Tasa de Política Monetaria (TPM) en 50 puntos base, llevándola a 6,50% anual.
La cuarta reducción al indicador tras la escalada de subidas iniciada en diciembre de 2021 se dio luego de que la Junta analizara el comportamiento y los pronósticos de la inflación y de sus determinantes macroeconómicos.
La Junta estimó “conveniente continuar, en esta oportunidad, con el proceso de reducción de la TPM, pero al igual que en las decisiones adoptadas en las reuniones previas, considera que este proceso debe ejecutarse con gradualidad y prudencia”, indicó el Banco Central en un comunicado.
El indicador, conocido como “tasa directriz”, es utilizado por la autoridad monetaria como una herramienta para establecer la dirección de las demás tasas de interés en la economía. Sus ajustes se trasladan de forma paulatina a otros indicadores como la Tasa básica pasiva (TBP) y la Tasa de referencia interbancaria (TRI), ambas utilizadas en el cálculo de los pagos mensuales de los préstamos a largo plazo en colones.
Comportamiento de la inflación
El Banco Central ejecuta su política monetaria sobre la base de un esquema de metas de inflación, en el que se presta especial atención a la evolución esperada de los precios.
Los modelos de proyección del BCCR señalan que la inflación general para lo que resta del 2023 y en el primer semestre del 2024 se ubicará por debajo del límite inferior del rango de tolerancia, incluso con variaciones interanuales negativas en los próximos meses, para luego ingresar al rango de tolerancia.
En el entorno internacional, aun cuando el proceso de desinflación ha continuado, la inflación todavía es elevada y su componente subyacente ha mostrado mayor rigidez a la baja. “Debido a ello, los bancos centrales de nuestros principales socios comerciales mantienen el tono restrictivo de la política monetaria”.
Sin embargo, en algunas economías este ciclo de aumentos se ha moderado o se encuentra en una pausa condicionada, e incluso unas pocas empezaron a reducirlas, dijo la autoridad monetaria.
¿Qué efectos esperar para la economía tica?
“Costa Rica es una economía pequeña y altamente penetrada en los mercados internacionales con una relativa facilidad de entrada y salida de capitales, lo cual implica que estamos expuestos a los shocks o eventos internacionales”, dijo Juan Pablo Arias, analista económico bursátil de la Bolsa Nacional de Valores (BNV).
El analista recordó que la Reserva Federal decidió endurecer aún más su política monetaria aumentándola en 25 puntos base, “y el Banco Central de Costa Rica, por el contrario, más bien siguió su tendencia a la baja”, es decir, una diferencia de 125 puntos base, 1,25% entre ambas tasas
“Esa diferencia es muy importante, porque una (brecha) muy amplia, muy grande entre esas dos tasas implica un gran premio para invertir en colones, mientras que cuando esta brecha se va haciendo cada vez más pequeña, como esta pasando durante este año, el incentivo por invertir en colones se viene perdiendo”, dijo Arias.
Esta tendencia podría provocar salidas, principalmente de capitales, los que se denominan capital golondrina o especulativo, del mercado local y desplazarse a otros mercados más desarrollados, donde encuentre mejores rendimientos o ganancias.
De darse ese escenario, habrían implicancias sobre el tipo de cambio, que eventualmente podría acelerar su crecimiento y sobre el sector real de la economía. “Una reducción de la TPM va a provocar que a mediano plazo, tres o cuatro meses, las tasas y los préstamos en colones sigan disminuyendo, como han venido disminuyendo principalmente por la tasa básica pasiva”, dijo el analista de la BNV.
Los préstamos en dólares podrían volverse más caros, debido a un aumento del tipo de cambio y porque las tasas de interés en EE.UU han venido creciendo y con la decisión de la Fed podrían seguir aumentando.
La próxima Reunión de Política Monetaria está programada para el 20 de setiembre.
