Bloomberg — A falta de menos de un año, los operadores de divisas están empezando a apostar por una mayor volatilidad en torno a las elecciones presidenciales estadounidenses del 5 de noviembre.
Los precios a un año vista en los mercados de volatilidad de divisas han empezado a repuntar en relación con los plazos más cortos ahora que las elecciones del año que viene están a la vista, según advirtieron los estrategas de divisas de Wells Fargo & Co. y JPMorgan Chase & Co. a sus clientes en notas recientes.
Este mes, la diferencia entre las volatilidades implícitas a un año y a nueve meses del peso mexicano (una de las divisas más sensibles a posibles cambios en la política comercial estadounidense) alcanzó su punto más alto desde enero de 2020. Las divisas de otros grandes socios comerciales, a saber, la zona euro y Japón, son igualmente susceptibles a las posibles presiones arancelarias estadounidenses. El mismo diferencial para la volatilidad del yen también está cerca de máximos de cuatro años, mientras que el diferencial para el euro, así como un indicador más amplio de JPMorgan de los pares del Grupo de los 10, ha alcanzado su punto más alto desde 2021.
Las opciones sobre futuros del yen y el euro que vencen justo después de los resultados de las elecciones estadounidenses, mientras tanto, incluyen una prima de volatilidad de 20 puntos básicos en comparación con las que vencen en octubre; los futuros del peso llevan una prima de 30 puntos básicos, lo que implica que los operadores esperan oscilaciones tras los resultados.
Erik Nelson, estratega de divisas de Wells Fargo, dijo que el aumento de la volatilidad es sólo un presagio de que en 2024 se producirán más movimientos en el mercado. “Veremos dos grandes oleadas, una en torno a las primarias, y la segunda de nuevo en octubre y noviembre”, dijo Nelson en una entrevista el miércoles.
Las reñidas elecciones de 2016 y 2020 impulsaron a los mercados de divisas a operar de forma más agresiva que en ciclos anteriores en respuesta a las noticias de la campaña; 2024 no será diferente, añadió Nelson.
En JPMorgan, la creciente probabilidad de que el actual presidente Joe Biden se enfrente al ex presidente y favorito republicano Donald Trump significa que serán unas elecciones en las que una posible revisión de la política comercial -y la amenaza de aranceles proteccionistas- dominarán los titulares e impulsarán los movimientos de las divisas.
Como respuesta, JPMorgan considera que el euro, el dólar taiwanés y el yuan chino son las mejores opciones para operar en torno a las elecciones, dado que la volatilidad del peso ya es elevada.
“Las estructuras de calendario que venden firmemente opciones preelectorales y compran opciones postelectorales son las estructuras tradicionales para la exposición líquida al acontecimiento electoral”, escribieron Meera Chandan y Patrick Locke, de JPMorgan.
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