Bloomberg — La venta masiva de bitcoin se extendió hasta el miércoles después de que la venta por parte de Strategy Inc. (MSTR) de una pequeña porción de su enorme reserva de criptodivisas agitara el sentimiento y ampliara la divergencia del token respecto a las acciones tecnológicas, que han batido récords.
La mayor criptodivisa cayó hasta un 3,1% a US$65.391 en Singapur, profundizando una caída que esta semana ha borrado unos US$160.000 millones en valor de mercado. La caída comenzó a principios de semana después de que Strategy vendiera bitcoin por valor de unos US$2,5 millones de una participación valorada en más de US$60.000 millones.
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La venta fue minúscula según casi cualquier medida financiera, solo 32 tokens de su atesoramiento de 843.706 monedas, pero pinchó la creencia del mercado en la postura de “no vender nunca” que mantiene desde hace tiempo el presidente Michael Saylor, dijo Rajiv Sawhney, jefe de gestión de carteras internacionales de Wave Digital Assets.
“La venta por parte de Strategy de 32 BTC por US$2,5 millones es financieramente trivial, un error de redondeo frente a su posición de US$62.000 millones”, dijo Sawhney. “Lo que señala al mercado, dado el bajo rendimiento de bitcoin en las últimas semanas, importa más”.
La debilidad del bitcoin contrasta fuertemente con el último tramo al alza de la renta variable. El índice Nasdaq 100 subió a un máximo histórico el martes, subrayando una creciente divergencia entre la criptodivisa original y las acciones tecnológicas. El bitcoin fue tratado en su día por muchos inversores como un proxy de alta beta para la tecnología, pero esa relación se ha debilitado desde el desplome del mercado en octubre del año pasado.
La rotación ha sido especialmente marcada a medida que los valores de inteligencia artificial siguen atrayendo capital. El Nasdaq 100 ha subido un 41,5% en los últimos 12 meses, mientras que el bitcoin ha bajado un 37% y se sitúa un 48% por debajo del máximo del año pasado.
“Hemos estado rotando parte del capital del bitcoin y los activos digitales hacia acciones de IA”, dijo Carney Mak, socio de FXHB Asset Management. “La IA ofrece actualmente un perfil de riesgo-recompensa más convincente en relación con los activos digitales, lo que ha llevado a algunos inversores a reequilibrar partes de sus carteras”.
El criptoactivo carece actualmente de un catalizador fuerte a corto plazo, dijo Mak, con un rendimiento cada vez más oscilante y dependiente de la liquidez y las condiciones macroeconómicas. Algunos planes de oferta pública inicial relacionados con el cripto también se han retrasado, mientras que las empresas de IA siguen atrayendo la demanda de los inversores y el impulso del mercado, dijo.
K Wave Media, que cotiza en el Nasdaq, anunció el mes pasado que abandonará sus planes de invertir unos US$500 millones en bitcoin y que, en su lugar, redirigirá la mayor parte del capital hacia centros de datos de IA, infraestructura de GPU y adquisiciones relacionadas. Mientras tanto, la minera de criptomonedas Bitdeer liquidó toda su tesorería de bitcoin para financiar su expansión en negocios de IA y computación de alto rendimiento.
Salidas de ETF
La presión también es visible en los flujos de fondos y derivados. Los inversores han retirado casi US$4.000 millones de los fondos cotizados en bolsa de bitcoin en EE.UU. durante las últimas 12 sesiones, una racha récord de salidas consecutivas, según datos recopilados por Bloomberg. Alrededor de US$1.600 millones en posiciones alcistas de criptomonedas en futuros perpetuos se han esfumado en las últimas 24 horas, según muestran los datos de Coinglass.
Para un mercado construido en parte sobre la creencia de que sus mayores tenedores seguirían acumulando, la modesta venta de Strategy ha adquirido una importancia desmesurada. La preocupación ahora es si la revelación ha alterado la psicología que sustenta una de las historias de apoyo más importantes del token.
También existe la preocupación de que la presión sobre Strategy no se quede confinada a sus propias acciones, que han bajado un 14% esta semana y más de un 70% desde su máximo.
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Los fondos apalancados y de renta ligados a las acciones de Strategy, incluidos MSTU, MSTY y MSTX, podrían enfrentarse a una volatilidad amplificada si los inversores empiezan a cuestionar la sostenibilidad de la estrategia de acumulación de la empresa, dijo Pratik Kala, gestor de cartera de Apollo Crypto, un fondo de cobertura de activos digitales. Dado que muchos de estos vehículos están diseñados para magnificar los movimientos diarios de las acciones de Strategy, incluso un modesto descenso de la confianza podría desencadenar pérdidas desmesuradas y obligar a reequilibrar la cartera.
“Es un círculo vicioso de retroalimentación”, dijo Kala. “El declive de MSTR está golpeando a los fondos cotizados construidos a su alrededor, incluidos MSTY, MSTU y MSTX. A medida que se acumulan las pérdidas, los inversores sacan dinero de esos fondos, agriando aún más el sentimiento hacia el comercio más amplio de MSTR.”
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