Tras el éxito inicial de los bonos en dólares de ley local con vencimiento en octubre de 2027, Luis Caputo buscará colocar más deuda en moneda extranjera en el mercado local. Esta vez, lo hará con un plazo por fuera del mandato de Javier Milei: la Secretaría de Finanzas informó este miércoles que en la licitación de este viernes ofrecerá bonos en dólares con vencimiento en octubre de 2028, que tendrá su propio tope de US$2.000 millones.
Días después de asegurar que el equipo económico tiene identificadas las fuentes de financiamiento para hacer frente a los próximos tres vencimientos de capital con bonistas privados, por unos US$9.000 millones, Caputo sorprendió con el anuncio del nuevo bono en dólares ley local que vence el 31 de octubre de 2028. Es decir, después de las elecciones presidenciales de 2027, en las que se presume que Milei buscará la reelección.
Este nuevo bono en dólares (AO28) se sumará al que presentó el Gobierno en febrero, que vence en octubre de 2027. De esta manera, el Tesoro argentino podría sumar a razón de US$500 millones en cada licitación, dado que -al igual que el AO27- con el nuevo título de deuda Finanzas apunta a obtener US$150 millones en la suscripción primaria ampliables en unos US$100 millones adicionales al día siguiente.
En el caso del AO27, será la tercera subasta en la que Finanzas ofrecerá el instrumento, tras la alta demanda que registró en las dos licitaciones previas. En ellas, ya logró obtener el límite de US$500 millones a una tasa que se ubicó primero en 5,89% (5,74% TNA) para después comprimir a 5,59% (5,45% TNA).
De obtener otros US$250 millones por esa vía, el Gobierno habrá captado con ese instrumento ya US$750 millones del tope de US$2.000 millones que fijó. Dichos fondos, cabe recordar, serían utilizados para pagar vencimientos de capital con bonistas privados de julio.
Para el AO27, en esta oportunidad Finanzas estableció un precio máximo de US$1.015,33, lo que “funciona como un ancla para las tasas de retorno en esta operación”, según analizó Eric Ritondale, economista jefe de Puente.
A ojos del analista, “el mensaje central es la profundización de la estrategia de financiamiento en moneda extranjera bajo jurisdicción local”. Esta decisión, agregó, “sugiere que el Gobierno busca consolidar la captura de liquidez en dólares del mercado doméstico, extendiendo la curva de rendimientos hacia 2028 y validando la capacidad de absorción de la plaza local sin depender del acceso a los mercados internacionales”.
Vencimientos en pesos
Respecto de los vencimientos de deuda en pesos, el Tesoro mantuvo un menú diversificado que, según Ritondale, “responde a la persistente demanda de cobertura inflacionaria observada en licitaciones previas”.
Este viernes, cabe recordar, vencen ARS$7,94 billones, que el equipo económico buscará renovar con una nueva LECAP a julio de 2026, dos nuevos bonos ajustables por CER con vencimientos en 2027 y 2028, un título a febrero 2027 con tasa TAMAR y un bono dólar linked con vencimiento a junio de 2028.
Para Ritondale, con la Lecap a julio, el equipo económico buscará testear tasas fijas nominales, mientras que de los títulos que ajustan por CER, analizó que “la inclusión de estos instrumentos indexados es consistente con el comportamiento rec
iente del mercado, donde la curva CER ha mostrado una compresión de rendimientos ante la expectativa de una dinámica de precios que se ha mantenido firme”.
“Complementariamente, el llamado incluye una operación de conversión para el BONCER TZX26, permitiendo a los tenedores migrar voluntariamente hacia instrumentos con vencimientos más largos en 2027, 2028 y 2029″, añadió. Y explicó: “Esta medida de gestión proactiva de pasivos busca descomprimir el perfil de vencimientos de junio de 2026″.
