Buenos Aires — La producción de gas natural en Argentina podría alcanzar un nuevo máximo en 2026, tras crecer cerca de 15% entre 2021 y 2025, impulsada principalmente por el desarrollo de Vaca Muerta en la Cuenca Neuquina. De acuerdo con un informe difundido el 20 de febrero por Fitch Ratings, la combinación de mayor inversión y expansión de infraestructura abre la puerta a un aumento de las exportaciones y a cambios en el mercado regional.
La agencia señala que las limitaciones de transporte, que durante años restringieron la evacuación de gas, comienzan a ceder. En ese marco, destaca la ampliación del Gasoducto Perito Moreno, adjudicada a Transportadora de Gas del Sur S.A. (TGS), con una inversión estimada en alrededor de US$700 millones para instalar tres estaciones compresoras y realizar obras complementarias.
La capacidad del sistema pasaría de 21 a 35 millones de metros cúbicos por día, lo que permitiría sumar inicialmente unos 14 millones de metros cúbicos diarios desde Vaca Muerta hacia los principales centros de consumo.
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Según Fitch, esta expansión contribuiría a reforzar el abastecimiento en el Área Metropolitana de Buenos Aires y el Litoral, además de reducir la dependencia de gas natural licuado (GNL) y de combustibles alternativos durante el invierno, cuando la demanda alcanza su pico y el país suele recurrir a importaciones.
En paralelo, el proyecto Argentina LNG, liderado por YPF S.A. (YPFD), avanza hacia la decisión final de inversión. Para la calificadora, este desarrollo podría marcar un cambio en el perfil energético del país, que pasaría de importador estacional a proveedor global emergente de GNL, siempre que se sostengan condiciones regulatorias estables, protocolos de exportación claros y procesos de aprobación eficientes.
Sin impacto en calificaciones de riesgo
Fitch subraya que la mejora en los marcos económicos y legales y la eliminación de controles de capital facilitaron el acceso al financiamiento y alentaron mayores desembolsos en Vaca Muerta.
No obstante, advierte que el impacto inmediato sobre las calificaciones corporativas es acotado, ya que la mayoría de las notas de empresas argentinas están limitadas por el techo soberano de Argentina, actualmente en ‘B-’, que refleja riesgos de transferencia y convertibilidad.
En el plano externo, un escenario de exportaciones de hidrocarburos sostenidamente más altas podría fortalecer la balanza comercial y contribuir a la acumulación de reservas internacionales, factores que, de consolidarse, serían favorables para la calificación soberana y el techo país.
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Efectos del otro lado de la cordillera
El informe también evalúa los efectos en Chile. Las generadoras Enel Chile S.A., Enel Generación Chile S.A., Engie Energía Chile S.A. y Colbun S.A. podrían beneficiarse de un suministro más estable de gas argentino por gasoducto, reduciendo su dependencia de cargamentos de GNL. El gas representó cerca del 15% de la generación eléctrica chilena en 2025 y se mantiene como base del sistema en el proceso de retiro progresivo del carbón hacia 2040.
Chile dispone de siete gasoductos transfronterizos con una capacidad total cercana a 20 millones de metros cúbicos diarios, aunque históricamente ha debido complementar con importaciones marítimas de GNL. Una parte relevante de ese volumen ingresa por el terminal de regasificación operado por GNL Quintero S.A. (A-/Estable), con capacidad de 15 millones de metros cúbicos por día y almacenamiento de 334.000 metros cúbicos.
Empresas argentinas
Entre las productoras argentinas, además de YPF, Fitch menciona a Tecpetrol S.A., Pampa Energía y Pluspetrol S.A. como compañías que podrían registrar un incremento en ingresos y resultados por mayor producción de gas. Sin embargo, la agencia indica que el petróleo continúa siendo el principal motor de ganancias y el destino prioritario del capital, dado su acceso a precios internacionales.
Tras un fuerte aumento de la inversión en 2024 y 2025, Fitch prevé que el gasto de capital en petróleo y gas tienda a moderarse entre fines de 2026 y 2028, en línea con la finalización de grandes proyectos actualmente en ejecución.
