Decisiones del próximo Gobierno afectarán calificaciones de México y Pemex: S&P Global

La relación del Gobierno mexicano con Pemex, la compañía petrolera más endeudada del mundo, seguirá siendo uno de los principales retos de la siguiente administración

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Las decisiones del próximo Gobierno afectarán las calificaciones crediticias de México (BBB, estable) y la empresa estatal Petróleos Mexicanos (BBB, estable), dijo S&P Global.

La relación del Gobierno mexicano con Pemex, la compañía petrolera más endeudada del mundo, seguirá siendo uno de los principales retos de la siguiente administración que elegirán los votantes el 2 de junio de 2024.

“La forma en que la próxima administración aborde la trayectoria fiscal general de México, decida apoyar a Pemex, aborde la política en el sector energético y organice la gestión de Pemex, probablemente afectará nuestras calificaciones tanto de México como de Pemex”, escribió la analista Lisa M. Schineller en un reporte.

Las principales contendientes por la Presidencia mexicana son la candidata del partido Morena, Claudia Sheinbaum, cercana al presidente Andrés Manuel López Obrador, y Xóchitl Gálvez, de la coalición opositora formada por los partidos PAN, PRI y PRD.

“Ambas candidatas apuntan a mejorar los estándares de vida, aunque con diferentes enfoques políticos. La composición del Congreso determinará el margen con el que cualquiera de los candidatos a la presidencia puede promover iniciativas políticas”, mencionó la calificadora.

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S&P Global supuso un retorno a un camino de déficits fiscales más bajo que limiten el aumento de la deuda neta del Gobierno mexicano respecto al PIB, luego de un aumento del déficit y la deuda asociado principalmente al gasto preelectoral.

Aunque los precriterios presupuestales de 2025 señalan un supuesto ajuste, no es vinculante y la propuesta real para el siguiente año dependerá de las preferencias políticas del próximo presidente mexicano que asuma el cargo en octubre de 2024, agregó.

Los Requerimientos Financieros del Sector Público (RFSP), la medida más amplia del déficit fiscal, ascenderán a 5,9% del PIB al final de 2024, un crecimiento de 0,5 puntos porcentuales frente al paquete económico de 2024.

Relación alineada entre Gobierno y Pemex

S&P Global consideró en el documento que el apoyo de la actual administración a Pemex es casi cierta. Desde 2019, el Gobierno del presidente López Obrador ha entregado a Pemex MXN$869.000 millones (US$51.000 millones) a través de diferentes mecanismos como inyecciones de capital, pago de deuda y gestión de pasivos, inversión en cadena de fertilizantes, el sistema nacional de refinación y la refinería Dos Bocas, oficialmente llamada Olmeca.

Además, el Gobierno mexicano ha recortado la carga fiscal de Pemex significativamente, reduciendo el Derecho de Utilidad Compartida de 65 a 30% de 2019 a 2024.

En la última década, el perfil crediticio individual de Pemex se ha debilitado considerablemente hasta ‘CCC+,’ el cual refleja la dependencia de la compañía de condiciones económicas, financieras y de negocios favorables para alcanzar sus compromisos financieros.

Pemex, con una deuda financiera de US$106.100 millones, ha estabilizado en 2023 su producción petrolera en 1,87 millones de barriles diarios de petróleo crudo, un incremento anual de 5%, pero su portafolio consiste principalmente en campos maduros que requieren mayores inversiones para mantener los niveles de producción.

Además, las continuas pérdidas operativas de refinación, la gran apuesta de López Obrador pero el único que pierde dinero cada trimestre, mantienen su capacidad de procesamiento en el orden de 50% del total instalado.

Las actividades de refinación son costosas y registran un margen variable negativo de US$3,5 dólar por barril en el cuarto trimestre de 2023, recordó la agencia.

S&P Global evalúa un pasivo contigente limitado para Pemex, pero si no hay una mejora en su situación financiera y si la probabilidad de apoyo gubernamental continúa siendo casi segura, plantea un pasivo moderado para Pemex en caso de que la deuda del Gobierno y la empresa aumente más pronunciadamente.

“Esto debilitaría nuestra visión del perfil fiscal de méxico y podría presionar la calificación soberana”.

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Esta historia se precisó en el quinto párrafo a las 19:22 horas, tiempo de la Ciudad de México.