Bloomberg — Las acciones de Pop Mart International Group Ltd. se desplomaron un 23%, un mínimo histórico, después de que los resultados anuales de la empresa revelaran una creciente dependencia de su franquicia Labubu, lo que decepcionó a los inversores que contaban con que otras marcas mantuvieran su crecimiento explosivo.
Los ingresos se dispararon un 185% hasta alcanzar los 37.100 millones de yuanes (US$5.400 millones) en 2025, quedándose a las puertas de la previsión consensuada de 38.000 millones de yuanes, según informó el miércoles el fabricante chino de juguetes pop. La venta masiva se produjo a pesar de un aumento del 309% en los ingresos netos, hasta los 12.800 millones de yuanes, cifra ligeramente superior a la previsión de 12.600 millones de yuanes.
Es probable que el crecimiento de los ingresos de Pop Mart en el segundo semestre no haya cumplido las expectativas de los inversores institucionales, ya que la fuerte desaceleración del cuarto trimestre ha alimentado la “preocupación sobre la sostenibilidad” de sus principales franquicias, afirmó Jeff Zhang, analista de Morningstar Inc. Zhang citó la reducción de la ratio de reparto de dividendos del 35% en 2024 al 25% en 2025 como “otro factor negativo”.
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Pop Mart ha aprovechado el atractivo mundial de Labubu, el muñeco monstruo de dientes torcidos que se ha convertido en un fenómeno de coleccionismo a escala mundial y sigue siendo su principal motor de crecimiento. La empresa busca ahora diversificar su cartera de propiedad intelectual y mantener el impulso mediante nuevos lanzamientos, posicionando a personajes emergentes como Twinkle Twinkle como atractivos independientes con sus propias bases de seguidores, en lugar de como alternativas a Labubu.
“Pop Mart es mucho más que Labubu”, afirmó el director ejecutivo Wang Ning en una conferencia tras la publicación de resultados, en un intento por tranquilizar al mercado. Reconoció la presión que supone estar a la altura de unas expectativas cada vez mayores, y comparó la expansión del negocio a este ritmo con “algo muy parecido a un piloto novato que se ve de repente lanzado a un circuito de Fórmula 1: tanto el piloto como el coche están sometidos a una presión inmensa”.
La empresa espera un crecimiento de las ventas de al menos un 20% en 2026, afirmó.
Aun así, Labubu sigue siendo fundamental para los resultados. La serie Monsters, liderada por Labubu, generó 14.200 millones de yuanes en ingresos en 2025, superando las estimaciones de 12.500 millones de yuanes. El personaje representó alrededor del 40% de los ingresos totales del año pasado, frente al 23% de 2024.
Mientras que Skullpanda, objeto de una intensa campaña de marketing, superó las estimaciones con unos ingresos de 3.500 millones de yuanes, otras figuras de gran repercusión, como Crybaby y Molly, registraron unas ventas inferiores a lo esperado. El rendimiento de Molly, el personaje insignia original de la empresa, pone de relieve el reto que supone mantener las franquicias tradicionales, con unos ingresos de 2.900 millones de yuanes muy por debajo de la previsión consensuada de 4.600 millones de yuanes.
“Tras un 2025 estelar, creemos que 2026 podría configurarse como un año de transición con un crecimiento más normalizado”, escribieron los analistas de Bloomberg Intelligence Peter Tang y Monica Si en una nota posterior a la publicación de resultados.
Labubu se hizo viral en 2025, lo que ayudó a impulsar a Pop Mart, con sede en Pekín, hacia mercados extranjeros, incluido Estados Unidos. Pero a medida que aumentó la oferta y se extendieron los productos falsificados, las primas de reventa se redujeron y el frenesí se enfrió. La empresa apuesta ahora por que otros personajes puedan prolongar el boom de los coleccionables desencadenado por Labubu, poniendo a prueba su capacidad para evolucionar hacia una potencia de propiedad intelectual duradera capaz de competir con actores como Sanrio Co., propietaria de Hello Kitty.
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Sin embargo, persiste la preocupación de que la moda de Labubu pueda desvanecerse, lo que ha lastrado las acciones de la empresa, que cotizan en Hong Kong, desde su máximo alcanzado en agosto. En respuesta, Pop Mart ha intensificado la promoción de otros personajes, al tiempo que busca reavivar el interés por Labubu a través de una película prevista con Sony Pictures Entertainment Inc.
Pop Mart afirmó que se encuentra en un “periodo de expansión” en el mercado clave de América, con un enfoque estratégico en EE.UU. En América se abrieron 42 tiendas, lo que impulsó los ingresos un 748% hasta alcanzar los 6.800 millones de yuanes el año pasado, lo que representó el 18,3% de las ventas totales de Pop Mart.
Este artículo se actualizó a las 06:51 horas ET del miércoles 25 de marzo de 2025.
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