Bloomberg — La guerra en Medio Oriente está provocando una agitación sin precedentes en los mercados del petróleo, disparando las acciones de las empresas energéticas europeas que se espera se beneficien de la subida de los precios y convirtiendo a otros valores en rezagados.
Mucho depende de cómo se desarrolle el conflicto de Irán, pero hasta ahora los inversores han acudido en masa a las empresas que están en posición de capitalizar los mayores márgenes de refinado y precios de los productos en Europa. El índice del sector energético Stoxx 600 ha subido un 6% desde que estalló la guerra.
LEA MÁS: Bessent dice que EE.UU. seguirá adelante en la guerra contra Irán con Hormuz en el punto de mira
“Aunque casi todas las empresas del sector se beneficiarán, el rendimiento relativo dentro del sector energético dependerá en cierta medida del resultado del conflicto y del impacto en las distintas materias primas”, escribieron en una nota los analistas de Berenberg, entre ellos Henry Tarr.
Sin embargo, dentro del universo más amplio de empresas energéticas europeas, algunos valores se están vendiendo. Las acciones de las empresas de infraestructuras con operaciones significativas en la región han bajado, junto con algunos valores de energías renovables y limpias que pueden perder por el aumento de la inflación y de los costes de los préstamos.
Con pocos signos de desescalada y los precios del crudo Brent a US$106 el barril, he aquí un vistazo a cómo les va a los valores relacionados con la energía:
Petróleo y gas
Repsol SA es una de las principales opciones de Berenberg. Los analistas afirman que la empresa española de petróleo y gas está preparada para beneficiarse de unos precios que podrían mantenerse altos más allá del final del conflicto, ya que las refinerías han resultado dañadas. La empresa no tiene operaciones de producción en Medio Oriente.
Las acciones de otras empresas con poca o ninguna exposición regional, como Equinor ASA y Galp Energia SGPS SA, habían registrado ganancias porcentuales de dos dígitos hasta finales de la semana pasada. Simon Wong, gestor de carteras de Gabelli Funds, afirmó que Equinor y Repsol están relativamente desprovistas de coberturas, lo que les permite captar una mayor parte del alza de los precios de la energía.
Otras empresas tienen operaciones significativas en la región, lo que ayuda a explicar la diferencia en el comportamiento de las cotizaciones. TotalEnergies SE, por ejemplo, tiene la mayor exposición en el Golfo entre las grandes energéticas occidentales, según Bloomberg Intelligence, y cotiza sólo ligeramente por encima del índice más amplio. La compañía francesa se ha visto obligada a cerrar aproximadamente el 15% de su producción total, pero afirmó que el precio más alto del petróleo “compensa con creces” la pérdida de producción de Oriente Próximo.
El almacenamiento europeo de gas está lleno en aproximadamente un 30%, lo que aumenta la necesidad de importar GNL de cara al próximo invierno.
Combustibles alternativos
La crisis significa precios más altos para las alternativas a los productos basados en combustibles fósiles. Las acciones de Neste Oyj, productor finlandés de gasóleo renovable y combustible para aviones, han subido un 28% desde el estallido de la guerra.
La subida podría continuar incluso después de que terminen los combates, si las refinerías de la región están fuera de servicio. “Una vez resuelto el problema, no se pueden volver a poner en marcha sin más”, dijo Florence Schmit, estratega energética de Rabobank. “Eso, obviamente, añade otro retraso a los volúmenes que pueden entrar en el mercado”.
Renovables
Las perspectivas de interrupción de la cadena de suministro, junto con el aumento de la inflación y de los tipos de interés, están alimentando la ansiedad sobre las energías renovables. Aunque Jefferies está diciendo a los clientes globales que no entren en pánico, el sector se ha comportado hasta ahora mucho peor que sus homólogos de combustibles fósiles en Europa.
Vestas Wind Systems A/S y Nordex SE se encuentran entre los rezagados. Lo que preocupa es que el aumento de la inflación y de los costes de los préstamos pesen sobre los promotores y fabricantes de equipos de energías renovables, que requieren mucho capital. Una situación similar en 2022 provocó una venta masiva que se prolongó hasta 2025.
Siemens Energy AG cotiza en el extremo inferior del subgrupo energético. La empresa suministra energía a los hiperescaladores de inteligencia artificial y sus proyectos a gran escala “se enfrentan al riesgo de ejecución si las tensiones geopolíticas retrasan las adjudicaciones o la financiación en Oriente Próximo”, afirma Omid Vaziri, de Bloomberg Intelligence.
Mirando a largo plazo, Jens Zimmermann, analista de investigación de Gabelli Funds, dijo que no espera que los inversores pierdan interés en las renovables porque la crisis de Medio Oriente pone de relieve la dependencia de Europa de los combustibles fósiles importados.
Servicios petrolíferos
Los valores de servicios petrolíferos se han quedado rezagados, ya que los riesgos para las operaciones en Oriente Próximo eclipsan los beneficios a largo plazo de la subida de los precios.
Tanto Saipem SpA como Subsea 7 SA -que están en vías de fusionarse- tienen exposición a Oriente Medio a través de contratos de ingeniería en alta mar y submarinos. Alrededor de una cuarta parte de la cartera de Saipem tiene exposición a la región y Subsea 7 tiene alrededor del 10% de su cartera en la zona, incluido un contrato con Saudi Aramco, según Arctic Securities. Las acciones de Subsea 7 y Saipem han bajado un 6%.
“Los operadores temen que se cancelen los contratos con los actores de Oriente Próximo o que se declare fuerza mayor sobre ellos”, afirmó Lukas Daul, analista de Arctic Securities. “Los precios más altos de la energía benefician también a las empresas de servicios petroleros, pero las grandes petroleras no invertirán por ahora, claro, con toda la incertidumbre”.
--Con la colaboración de Priscila Azevedo Rocha y James Cone.
Lea más en Bloomberg.com
