Los inversores y los responsables políticos se preparan para una semana repleta de informes económicos estadounidenses que incluyen, posiblemente, los dos datos más relevantes: el empleo y la inflación.
El informe sobre el empleo de enero, que se publicará el miércoles, y el índice de precios al consumo, previsto para el viernes, se encuentran inusualmente próximos en el calendario, después de que el cierre parcial del Gobierno retrasara ambos unos días. Normalmente, el informe sobre el empleo se publica un viernes y el IPC, la semana siguiente.
El informe de empleo será aún más sustancioso de lo habitual. Además de las cifras mensuales de nóminas y desempleo, cada publicación de enero incluye una revisión anual del recuento de puestos de trabajo. Se espera que la denominada actualización de referencia revele una notable reducción del crecimiento de las nóminas en el año hasta marzo de 2025.
En cuanto a las cifras mensuales habituales, los economistas prevén que el empleo aumentó en 69.000 puestos en enero. Este resultado sería el mejor en cuatro meses y ofrecería cierta tranquilidad frente a un mayor debilitamiento del mercado laboral. Se prevé que la tasa de desempleo se mantenga en el 4,4%, cerca de su máximo en cuatro años.
En los datos del IPC, los economistas buscarán más indicios de que la inflación sigue una tendencia a la baja, después de que los informes anteriores se vieran complicados por el cierre gubernamental más largo de la historia, que se produjo el año pasado. Los analistas esperan que la inflación subyacente —que excluye los costos de los alimentos y la energía— aumente al ritmo anual más lento desde principios de 2021.
La Reserva Federal decidió mantener las tasas de interés estables en enero, dados los signos de estabilización del mercado laboral y la inflación, que sigue siendo elevada. Los gobernadores de la Fed Christopher Waller y Stephen Miran, que se mostraron en desacuerdo a favor de otra bajada de tipos, hablarán la próxima semana.
Lo que dice Bloomberg Economics:
“En cuanto a las nóminas, estimamos que la revisión de referencia de la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) reducirá el nivel de marzo de 2025 en unos 650.000 puestos de trabajo, algo menos pesimista que el consenso. Las cifras de empleo de enero pueden sorprender a la baja, ya que la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) modifica su modelo de «nacimientos y muertes» para tener en cuenta la reciente debilidad en la contratación".
—Anna Wong, Stuart Paul, Eliza Winger, Chris G. Collins, Alex Tanzi y Troy Durie, economistas.
Se prevé que las cifras del gobierno del martes muestren otro mes de sólidas ventas minoristas en diciembre. A pesar de la elevada ansiedad por el alto costo de vida y la inestabilidad del mercado laboral, el gasto de los hogares se ha mantenido resistente, una tendencia que muchos economistas esperan que se mantenga a corto plazo con la llegada de las devoluciones de impuestos anuales.
Si bien el crecimiento del gasto de los hogares ha sido sólido, el mercado inmobiliario sigue estancado por las limitaciones de accesibilidad. Los datos de la Asociación Nacional de Agentes Inmobiliarios que se publicarán el jueves probablemente mostrarán que las ventas de viviendas de segunda mano disminuyeron en enero.
En el norte, el resumen de las deliberaciones del Banco de Canadá ofrecerá información sobre su decisión de mantener las tasas estables por segunda reunión consecutiva, al tiempo que advierte de que la mayor incertidumbre hace difícil predecir su próximo movimiento. La vicegobernadora senior Carolyn Rogers hablará el jueves sobre cómo la inteligencia artificial está afectando a la economía.
En otros lugares, las elecciones en Japón, los datos de inflación de China, Suiza y Brasil, el producto interno bruto del Reino Unido y las decisiones sobre las tasas de interés de Rusia y Perú pueden centrar la atención de los inversores.
Asia
China marca la pauta desde el principio con los datos crediticios de enero, que incluyen nuevos préstamos en yuanes, financiación agregada y cifras de oferta monetaria.
Los inversores quieren ver si la política más flexible se está traduciendo en un mayor impulso económico. Las lecturas de inflación de finales de semana, incluidos los precios al productor y al consumidor que se publicarán el miércoles, deberían ayudar a aclarar si las presiones deflacionistas están disminuyendo o se están afianzando.
Tras las elecciones nacionales, Japón recibirá el lunes una gran cantidad de datos, entre los que se incluyen los ingresos en efectivo y los salarios reales de diciembre, que se espera que arrojen luz sobre si el crecimiento de los ingresos está impulsando los precios. Las cifras de la balanza de pagos se publicarán el mismo día, mientras que los pedidos de maquinaria a finales de la semana ofrecerán información actualizada sobre el impulso del gasto de capital.
En Australia, la atención se centra en los indicadores de la demanda interna que se publicarán el martes, entre los que se incluyen el gasto de los hogares en diciembre y los índices de confianza de los consumidores. Las cifras se darán a conocer una semana después del giro agresivo del Banco de la Reserva.
Corea del Sur publicará el miércoles los datos de desempleo de enero.
En el sudeste asiático, la atención se centra en el crecimiento. Malasia publicará el viernes el PIB del cuarto trimestre, junto con las cifras de la cuenta corriente, lo que ofrecerá una perspectiva de la demanda interna.
India publicará el jueves la inflación de enero, una prueba clave para el Banco de la Reserva de la India, que está sopesando la posibilidad de aplicar medidas de flexibilización a finales de este año. Los precios de los alimentos siguen siendo un factor decisivo, y cualquier sorpresa al alza podría complicar las perspectivas de política monetaria.
En resumen, los datos de esta semana ayudarán a determinar si la narrativa de enfriamiento de la inflación en Asia sigue intacta o si, como muestra la experiencia de Australia, los bancos centrales corren el riesgo de verse empujados a una política más intermitente, dado que el crecimiento y los precios divergen en toda la región.
Europa, Oriente Medio y África
Tras la reñida votación del Banco de Inglaterra en contra de una bajada de tasas —y el aparente respaldo del gobernador Andrew Bailey a las apuestas que dan un 50 % de probabilidades a una bajada en marzo—, los datos de la próxima semana revelarán la fortaleza de la economía en el cuarto trimestre. La mayoría de los analistas prevén solo una ligera aceleración del crecimiento, del 0,2% con respecto a los tres meses anteriores.
Entre los funcionarios que tienen previsto intervenir se encuentran votantes clave como el propio Bailey el domingo y Catherine Mann el lunes. El economista jefe Huw Pill está previsto para el viernes.
En la zona euro, tras la decisión del Banco Central Europeo de mantener sin cambios los costos de los préstamos, la presidenta Christine Lagarde comparecerá el lunes ante el Parlamento Europeo, entre otras apariciones de responsables políticos previstas para los próximos días. El viernes se publicarán los datos sobre comercio y la segunda lectura del PIB.
El jueves, los líderes de la Unión Europea se reunirán para debatir la mejora del mercado único del bloque, para lo cual el BCE ha proporcionado una lista de medidas deseadas.
La cifra de inflación de Suiza del viernes puede llamar la atención, ya que los economistas prevén un resultado de solo el 0,1 %, en el extremo inferior del rango objetivo del Banco Nacional Suizo. Algunos incluso pronostican un retorno al crecimiento cero de los precios, mientras que el presidente del banco central, Martin Schlegel, ha reconocido que este año es posible que se registren más datos negativos.
Tanto Noruega como Dinamarca publicarán las cifras de inflación el martes, tras la lectura del PIB de Noruega el día anterior.
La agenda incluye una serie de decisiones de los bancos centrales de África:
Se espera que Uganda el lunes y Mauricio el miércoles mantengan sus tasas estables en el 9,75% y el 4,5%, respectivamente, mientras los responsables políticos evalúan la trayectoria de la inflación.
Es probable que Kenia el martes y Zambia el miércoles reduzcan los costos de los préstamos. Se prevé que el banco central de Kenia recorte su tasa en 25 puntos básicos, hasta el 8,75 %, ya que es probable que la inflación se mantenga dentro de su banda objetivo a corto plazo. Se espera que Zambia aplique un recorte de 50 puntos básicos, hasta el 13,75%, anticipando una desaceleración del crecimiento de los precios.
Europa del Este también tomará algunas decisiones:
El jueves, el Banco Nacional de Serbia podría prolongar su larga racha de tasas sin cambios, en un contexto de desaceleración de la inflación y primeros indicios de repunte del crecimiento.
Es probable que el Banco de Rusia opte por una tercera rebaja consecutiva de 50 puntos básicos o por mantener el tipo en el 16 % en su primera reunión del año, el viernes, ya que los responsables políticos se preguntan si los efectos de la subida del impuesto sobre el valor añadido en la inflación podrían persistir. Los datos sobre los precios al consumo que se publicarán ese mismo día podrían mostrar una aceleración.
América Latina
Los observadores de México recibirán el lunes los informes de precios al consumidor de mitad de mes y de fin de mes, como seguimiento a la decisión del banco central de mantener la tasa en el 7%.
La inflación repuntó a principios de enero, lo que, según algunos analistas, podría empujar a Banxico a mantenerse al margen hasta el segundo trimestre, cuando disminuyan las presiones relacionadas con los nuevos aranceles y las subidas de los impuestos especiales, junto con el aumento del salario mínimo. Los analistas de la última encuesta de expectativas para México de Citi prevén que las cifras anuales sigan subiendo en enero y febrero.
Brasil también publicará su informe de inflación de enero, que probablemente mostrará un ligero repunte tras cerrar 2025 dentro del rango objetivo del banco central. Los aumentos de los precios al consumo superaron el límite superior del rango objetivo en tres de los cuatro años anteriores.
El Banco Central de Brasil está listo para comenzar finalmente a reducir su tasa de interés clave del 15 % el próximo mes, pero aún quedan por resolver cuestiones como la rapidez y el alcance de dicha reducción.
La inflación de Argentina terminó el año 2025 en la dirección equivocada, con ligeros aumentos en las lecturas anuales de noviembre y diciembre, mientras que la tasa mensual subió durante cuatro meses consecutivos.
El ministro de Economía, Luis Caputo, prevé que el resultado mensual de enero se acerque al 2,8% de diciembre, lo que implica una cifra interanual del 32,2%.
Los analistas de la última encuesta del banco central revisaron al alza su previsión de inflación para 2026, del 20,1% anterior al 22,4%.
La junta del banco central de Perú se reúne el jueves, en un momento en que la economía del país no necesita estímulos y la inflación se sitúa por debajo del 2%, el punto medio de su rango objetivo del 1% al 3%. Parece casi seguro que se mantendrá por quinta vez consecutiva en el 4,25%.
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