Bloomberg — Las acciones de chips se han convertido en una de las formas favoritas de apostar por la inteligencia artificial. Pero tras las grandes subidas de empresas como Broadcom Inc. (AVGO), los inversores se están volviendo hacia un grupo a menudo pasado por alto: los proveedores de los equipos utilizados para fabricar semiconductores.
Teradyne Inc, proveedor de herramientas utilizadas para probar los chips durante el proceso de fabricación, casi se ha duplicado desde su mínimo de abril y ha subido más del 50% desde finales de julio. Mientras tanto, Lam Research Corp. (LRCX) y KLA Corp. (KLAC), dos de los mayores fabricantes estadounidenses de máquinas utilizadas para producir semiconductores, son el cuarto y quinto valor con mejor comportamiento, respectivamente, en el índice de semiconductores de la Bolsa de Filadelfia, compuesto por 30 miembros, este año, con ganancias de más del 69%.
Ver más: El futuro de los chips se decide en Washington: Taiwán y EE.UU. entran en la recta final
A principios de este mes, Lam protagonizó una subida de 14 sesiones, su racha ganadora más larga registrada, durante la cual las acciones se dispararon un 36%. Y su homóloga Applied Materials Inc. (AMT) acaba de registrar su propia racha de ocho sesiones en las que sumó un 20%.
Con empresas como Microsoft Corp. (MSFT) y Alphabet Inc. (GOOGL) que siguen impulsando el gasto en IA, y las valoraciones de muchos fabricantes de chips que parecen cada vez más caras, los proveedores de equipos se han convertido en un destino para los inversores que buscan crecimiento a un coste más razonable, aunque sus valoraciones no son tan tentadoras como lo eran ahora que los inversores están empezando a amontonarse.
“El mercado está claramente adelantándose a la próxima oleada de capex en IA, apostando por que los fabs y los jugadores de la nube sigan gastando agresivamente”, dijo Haris Khurshid, director de inversiones de Karobaar Capital. “La pega es que las valoraciones ya han corrido con fuerza, por lo que cualquier pausa en los pedidos o retraso en el gasto podría golpear rápidamente”.
Las ganancias siguen una tendencia similar en el hardware de memoria y almacenamiento, otro rincón olvidado del sector tecnológico.
Micron Technology Inc (MU), que cuenta con Lam Research y KLA como proveedores, ha ganado más de un 90% este año en medio de la creciente demanda de memoria de gran ancho de banda que es fundamental en la informática de IA. Las surcoreanas Samsung Electronics Co. y SK Hynix Inc., que compiten con Micron en el suministro de memoria, son los mayores clientes de Teradyne.
Las buenas perspectivas de gasto en equipos de pruebas en el mercado de la memoria fue una de las razones por las que Mehdi Hosseini, analista de Susquehanna, elevó su precio objetivo para Teradyne a 200 dólares desde 133 dólares la semana pasada. La acción cerró a 134,33 $ el lunes, lo que implica un alza del 49%.
La ampliación de la presencia de Teradyne en varios mercados de pruebas, incluida la clasificación de obleas, que se espera que incluya a Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSM), es “un desarrollo positivo e incremental que creemos que no se refleja totalmente en el precio actual de la acción”, escribió Hosseini en una nota a clientes el 22 de septiembre.
Uno de los problemas es que incluso los juegos de IA terciaria como los equipos semiconductores están empezando a encarecerse, lo que aumenta los riesgos en caso de desaceleración. Recientemente, Lam Research fue rebajada por los analistas de KeyBanc Capital Markets, que escribieron que, en relación con el repunte de las acciones, “no creemos que sea inminente un aumento correspondiente de las expectativas de consenso o de la potencia real de los beneficios”. KLA Corp., que fabrica maquinaria para la fabricación de chips, sufrió recortes en Morgan Stanley y CFRA la semana pasada.
Ver más: Nvidia apuesta fuerte por OpenAI, y crecen los temores de una burbuja en la IA
Tanto Lam Research como KLA comenzaron el año cotizando en torno a 20 veces los beneficios previstos para los próximos 12 meses, y ahora se acercan a 30 veces. Aunque eso es más barato que valores como Broadcom a 36 veces, está por encima de la media del índice de semiconductores de Filadelfia. Teradyne cotiza a 33 veces los beneficios estimados, lo que la hace más cara que Nvidia Corp. (NDVA).
“El rally parece estar sobre una base inestable, ya que parece que la inversión exponencial en IA es la única forma de que se mantenga, y eso parece poco probable”, dijo Adam Rich, que ayuda a supervisar más de US$17.000 millones en activos como subdirector de inversiones y gestor de carteras en Vaughan Nelson. “Ahora mismo todo el mundo está ganando, y si usted forma parte del comercio de la IA, eso es estupendo, pero nadie gana para siempre”.
Con la ayuda de Subrat Patnaik.
Lea más en Bloomberg.com
