Bloomberg — Las acciones de SK Hynix Inc. cayeron el lunes en Seúl tras el tan esperado debut bursátil en Estados Unidos del fabricante de chips de memoria; los operadores señalaron la recogida de beneficios y el cambio hacia los certificados de depósito estadounidenses como los principales factores determinantes.
Las acciones cayeron hasta un 11% en la Bolsa de Corea, alcanzando su nivel más bajo en más de un mes. Esto se produjo después de que su cotización en EE.UU. subiera un 13% el viernes, impulsada por fuertes compras posteriores a la mayor oferta pública inicial realizada por una empresa extranjera en EE.UU.
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“La cotización de los ADR fue todo un éxito, pero gran parte de ese éxito ya se había descontado en el precio”, afirmó Chan H. Lee, socio director del fondo de cobertura Petra Capital Management, con sede en Seúl. “La debilidad de hoy parece reflejar una reacción típica de ‘vender tras la noticia’ y la recogida de beneficios, más que cualquier cambio en los fundamentos”.
La oferta de la empresa en EE.UU., por valor de US$26.500 millones, fue seguida muy de cerca como una prueba de la demanda de ofertas en el extranjero, así como de la sostenibilidad del repunte del sector de la inteligencia artificial. SK Hynix ha llamado la atención de los inversores globales por su posición clave como proveedor de memoria de gran ancho de banda para los procesadores de IA de Nvidia Corp (NVDA).
A pesar de las recientes preocupaciones por las elevadas valoraciones en el sector de la inteligencia artificial y los altos niveles de gasto, la operación registró una sobresuscripción de más de siete veces, según fuentes familiarizadas con el asunto. La cotización en EE.UU. cerró el viernes con una prima de aproximadamente el 15% respecto a las acciones que cotizan en Seúl, según datos recopilados por Bloomberg.
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Las acciones de la empresa en Corea se han disparado más de 25 veces desde finales de 2022, ya que el auge de la IA ha impulsado al alza los precios de todo tipo de chips de memoria, lo que ha dado lugar a beneficios récord. Debido a la popularidad de los fondos cotizados apalancados que replican el valor de la acción, sus acciones han sido propensas a fuertes oscilaciones.
Esa volatilidad también ha sacudido al índice de referencia Kospi. El índice cayó más de un 6% el lunes, y la Bolsa de Corea suspendió brevemente las ventas programadas ante la caída de los futuros. Las acciones de su principal rival, Samsung Electronics Co., cayeron hasta un 7%.
El auge de la IA ha elevado las expectativas del mercado a niveles cada vez más difíciles de superar. Un informe publicado el lunes por Korea Investment & Securities prevé que el beneficio operativo de SK Hynix para el último trimestre podría quedar un 8% por debajo de las previsiones del consenso, debido a la elevada proporción de ingresos de la empresa procedentes de la HBM, cuyos precios están subiendo más lentamente que los de los chips convencionales.
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Si bien los precios de la memoria en general están subiendo debido a la grave escasez, los contratos de suministro de HBM suelen basarse en acuerdos a largo plazo menos flexibles. Ese ha sido uno de los argumentos esgrimidos por quienes sostienen que la IA ha creado un “superciclo”, más allá del patrón habitual de auge y caída de la demanda de chips.
Kwak Noh-Jung, CEO de SK Hynix, afirmó en una entrevista el viernes que la escasez de chips de memoria probablemente persistirá más allá de 2030. No obstante, los fabricantes de memorias, que compiten por aumentar su capacidad de producción, han generado inquietud en el mercado ante la eventual caída de los beneficios cuando la demanda remita.
“SK Hynix no llevó a cabo esta ronda adicional de financiación para repartir dividendos, sino para ampliar su capacidad”, afirmó Aleksey Mironenko, director global de soluciones de inversión de Leo Wealth, en Bloomberg TV. “Al mismo tiempo, los compradores innovan constantemente para intentar reducir la cantidad de memoria y recursos informáticos que necesitan para llevar a cabo sus actividades. Por lo tanto, se producirá un descenso gradual de la demanda y un aumento paulatino de la oferta”.
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Ante la preocupación por el aumento de la capacidad y la sostenibilidad del gasto en inteligencia artificial, las acciones de SK Hynix han caído más de un 30% desde su máximo histórico alcanzado en junio. Algunos de los mayores ETF apalancados que replican su cotización han caído casi un 40% desde su salida a bolsa en Seúl a finales de mayo.
Los indicadores técnicos apuntan a un enfriamiento tras el sobrecalentamiento registrado a principios de este año. Nico Rosti, analista de MRM Research, afirma que las acciones del fabricante de chips se encuentran ahora en un nivel de “sobreventa extrema”.
“Es posible que se produzca una semana más de caídas, pero lo vemos como una oportunidad para comprar más”, escribió Rosti en una nota publicada en Smartkarma. “Un repunte en Corea debería impulsar al alza el ADR. Por lo tanto, este es un buen momento para comprar”.
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