Bloomberg Línea — Ecopetrol (EC) explora oportunidades petroleras en Venezuela como parte de su estrategia para recuperar el crecimiento de la producción. Sin embargo, el interés por ese mercado contrasta con la cautela de los analistas de Wall Street frente al potencial de valorización de la compañía.
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La visita de su presidente, Joaquín Gutiérrez Caballero, a Caracas hace dos semanas abrió la posibilidad de una participación en la industria venezolana, mientras el mercado evalúa cuánto de la recuperación esperada ya está incorporado en el precio de la acción.
Andrés Cardona, analista de Citi (C), considera posible que Ecopetrol (ECOPETL) firme contratos en Venezuela y sostiene que un eventual acuerdo podría convertirse en un catalizador bursátil, ante la necesidad de fortalecer el negocio de exploración y producción.
Para Cardona, Ecopetrol tiene el “derecho a desempeñar un papel significativo desde una perspectiva técnica, pero incluso desde un ángulo geopolítico”, gracias a su experiencia en recuperación mejorada de crudos pesados y la relación bilateral entre Colombia y Venezuela.
¿Invertir en Ecopetrol? Su precio objetivo
El consenso de Bloomberg muestra que los analistas mantienen expectativas moderadas para los ADR de Ecopetrol en Nueva York. Su precio objetivo promedio a 12 meses es de US$14,66, frente a una cotización de US$17,92, equivalente a un potencial de caída del 18,2%.
De los 13 analistas incluidos en el consenso, apenas uno recomienda comprar, equivalente al 7,7%. Otros siete aconsejan mantener, el 53,8%, mientras cinco recomiendan vender, el 38,5%, pese a una rentabilidad acumulada del 110,1% durante los últimos 12 meses.
En la Bolsa de Valores de Colombia, el panorama también apunta a una posible corrección. El precio objetivo promedio se sitúa en COP$2.526,44, frente a los COP$2.845 de referencia, con un potencial de descenso del 11,2%.
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Entre los 11 analistas que emiten recomendaciones sobre la acción local, ocho aconsejan mantener, dos vender y uno comprar. El título acumula una valorización del 71,6% en los últimos 12 meses.
Citi mantiene una recomendación neutral sobre Ecopetrol, con un precio objetivo de US$18 por ADR. Frente a los US$17,23 registrados el 12 de octubre, el día de su informe, calcula un potencial de valorización del 4,5% y un retorno total esperado del 14,3%, incluidos dividendos.
Venezuela abre oportunidades, pero persisten riesgos
Venezuela proyecta suscribir 105 acuerdos de producción petrolera antes de finalizar 2026, de los cuales 44 estaban pendientes de anunciarse, según la información recogida por Citi. El país busca alcanzar una producción de 1,5 millones de barriles diarios al cierre de 2027.
BBI Bradesco reconoce el potencial de esa apertura para Ecopetrol, aunque advierte sobre la falta de claridad respecto al estado de los activos venezolanos y las perspectivas políticas y fiscales del país.
La firma también considera que los inversionistas ya incorporaron buena parte de la recuperación esperada de Ecopetrol, impulsada por expectativas de una política más favorable a los hidrocarburos y mejoras de gobernanza.
Con una valoración cercana a cinco veces el EV/Ebitda estimado para 2027, equivalente a una prima del 25% frente a sus pares estatales regionales, Bradesco sostiene que “el potencial alcista futuro depende cada vez más de la ejecución y no de las expectativas”.
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En un análisis del 26 de agosto, Will Hares, de Bloomberg Intelligence, destacó que Ecopetrol necesitaba demostrar una trayectoria creíble de crecimiento productivo, con una meta superior a 800.000 barriles equivalentes diarios para 2030.
La compañía proyectaba producir entre 730.000 y 740.000 barriles equivalentes diarios en 2026, frente a los 745.000 de 2025. Su reposición de reservas alcanzaba el 121%, aunque la vida de estas permanecía en 7,8 años.
Por ahora, Ecopetrol no ha anunciado contratos ni inversiones concretas en Venezuela. La evolución de esas negociaciones, la producción y los precios internacionales del petróleo serán variables relevantes para las próximas revisiones de valoración.
