Bloomberg — A pesar de todos los esfuerzos del Tesoro de Estados Unidos por frenar el aumento de los costos de financiación, la moderación de la inflación sigue siendo la forma más eficaz de reducir los rendimientos de los bonos, según Goldman Sachs Group Inc (GS).
Es probable que los efectos de los planes del Tesoro para impulsar la recompra de deuda resulten “relativamente efímeros” si no se produce un cambio que aborde los factores macroeconómicos subyacentes de EE.UU., escribió el estratega Friedrich Schaper en una nota.
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Los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo se dispararon esta semana, ya que los inversores exigieron una mayor remuneración por prestar dinero a un gobierno con una carga de deuda cada vez mayor.
Las preocupaciones por la inflación y la competencia derivada de una oleada de endeudamiento corporativo también contribuyeron a que el rendimiento a 30 años alcanzara niveles que no se veían desde 2007, antes de que el viernes cotizara prácticamente sin cambios en el 5,25%.
El secretario del Tesoro, Scott Bessent, declaró el jueves que está dispuesto a intensificar los esfuerzos para recomprar deuda más costosa y que el gobierno dará a conocer una nueva iniciativa fiscal para hacer frente a los costos de financiación más elevados en años. Esto se produjo un día después de que el Departamento del Tesoro anunciara que aumentaría “al menos al doble” el volumen de las recompras de títulos a más largo plazo.
Schaper señaló que el mercado sigue otorgando “un peso comparativamente mayor a los riesgos al alza” en los rendimientos estadounidenses, a pesar de algunas noticias fundamentales alentadoras. Los datos de ventas al por menor han resultado más débiles de lo esperado, las cifras de empleo han decepcionado y la inflación subyacente de EE.UU. se mantuvo moderada en julio.
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“Creemos que esto deja como la vía más clara para una bajada de los rendimientos, por el momento, la acumulación sostenida de datos de inflación benignos, lo que aumenta la confianza en un escenario de statu quo por parte de la Reserva Federal y reequilibra la distribución del riesgo”, escribió Schaper.
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