Ciudad de México — Los Fondos Cotizados en Bolsa (ETF, por sus siglas en inglés) con exposición al petróleo han dejado atractivos retornos de más de 40% desde el inicio de los ataques de Rusia a Ucrania; sin embargo, invertir en ellos implica una serie de riesgos antes de comprarlos.
El mercado ofrece una diversidad de fondos con exposición al precio del petróleo, más de 10 vehículos. Sin embargo, son seis los que destacan por entregar atractivas ganancias. Se trata del ProShares Ultra Bloomberg Crude Oil (SCO) que ha presentado un alza de 48,41% desde el 24 de febrero a la jornada del lunes 7 de marzo.
Este ETF, con clave UCO, ofrece un apalancamiento diario de dos veces el índice que considera los precios futuros del petróleo crudo.
Otros en la lista son:
- La nota cotizada en bolsa (ETN, por sus siglas en ingles) MicroSectors Oil & Gas Exp. & Prod. 3x Leveraged (OILU).
- iShares U.S. Oil & Gas Exploration & Production ETF (IEO).
- iPath Pure Beta Crude Oil (OLEM).
- United States Oil Fund LP (USO).
- United States 12 Month Oil Fund LP (USL).
- Invesco DB Oil Fund (UBO).
- ProShares UltraShort Bloomberg Crude Oil (SCO).
La mayoría de estos fondos se exponen al precio futuro del petróleo por lo que el inversionista debe considerar una serie de elementos antes de invertir en ellos.
“Este tipo de ETF no reflejan el precio spot del petróleo. Lo que hay son canasta del futuro. En general lo que se está adquiriendo es una canasta de fututos para los próximos dos o tres meses”, dijo el director de Análisis Económico en Black Wallstreet Capital, Amín Vera.
Explicó que, actualmente, estos fondos contienen contratos futuros de abril y mayo por lo que tiene algunas implicaciones. Por un lado, se disparó el precio de los ETF, pero en la suma de los días no subirá en la misma proporción que el precio spot.
“Los últimos días de marzo, se terminan los días futuros que se compraron por lo que se tienen qué vender los de abril y recomprar el precio del próximo mes”, explicó. Este fenómeno se conoce como roll cost.
“Normalmente, los contratos futuros son más caros que los presentes porque la incertidumbre es a futuro”, dijo. Pero los futuros de mayo serán más baratos.
En este tipo de instrumentos aparecen dos elementos: el contango, donde el precio futuro es mayor al actual, y el backwardation, donde el valor futuro es menor al actual; estos elementos pueden afectar la rentabilidad del ETF.
ETF o ETN
El inversionista debe considerar si desea adquirir un ETF o un ETN. La diferencia entre ambos instrumentos es que el ETN está compuesto por bonos y opciones que replican el subyacente en tiempo real por lo que se recomienda invertir en corto plazo.
La duración de los instrumentos también será esencial. De acuerdo con Vera, este tipo de vehículos, como las materias primas, se recomienda invertir en corto plazo. En el mercado se ofrecen fondos con duración al primer vencimiento, pero también existen otros que se exponen a más vencimientos por lo que merma la rentabilidad.
“El precio del futuro tiene que ser más caro que del presente porque tiene qué descontar la incertidumbre del presente”, mencionó el estratega en BWC.
Amín Vera resaltó que, actualmente, los futuros del crudo son más baratos que en el spot. “La situación se está viviendo en este momento y se espera que se calme en el futuro y, entonces, se invierte el precio (backwardation)”.
Se recomienda que el inversionista consulte a su asesor antes de invertir en este tipo de instrumentos y considerar los escenarios actuales y esperados ya que serán claves para obtener resultados satisfactorios. Además de considerar mantener este tipo de vehículos sólo en el corto plazo.
Vera mencionó que en este momento no es recomendable adquirir este tipo de activos debido a que el precio está por alcanzar sus máximos considerando los altos niveles registrados en el 2018 cercanos a los US$160 por barril.
“La coyuntura técnica para especulación es adecuada, pero también a nivel técnico vemos que es un rally que se está agotando. Es un trade de alto riesgo entrar en este momento”, dijo.
El escenario que podría generar un beneficio es sobre el embargo al petróleo ruso y es que, tanto Rusia como Ucrania exportan cerca del 10% de la producción mundial de petróleo. En el caso de que Europa no logre encontrar otros proveedores del energético pronto, podría escalar el precio.
“Es un escenario especialmente sensible a lo que diga la OPEP+ y a lo que refiera la Agencia de Energía Estadounidense ya que pueden aumentar la producción y bajar de golpe el precio del crudo”.
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