Bloomberg — Los inversores están comenzando a dejar atrás niveles históricos de pesimismo en relación a las acciones, según la encuesta mensual de gestores de fondos de Bank of America Corp. (BAC). La especulación de que la inflación ha pasado su pico marcó un punto de inflexión en el sentimiento “apocalípticamente” bajista, dice la encuesta.
Las expectativas de crecimiento global y beneficios rebotaron desde mínimos históricos alcanzados el mes pasado, mientras que el 88% de los inversores encuestados ahora esperan menores niveles de inflación durante los próximos 12 meses, dijeron en una nota estrategas liderados por Michael Hartnett.
La asignación de los inversores a las acciones también subió desde mínimos de julio, según la encuesta global, que incluyó a 250 participantes con US$752.000 millones bajo gestión en la semana hasta el 11 de agosto.
“El sentimiento sigue siendo bajista, pero ya no es apocalípticamente bajista a medida que aumentan las esperanzas de que la inflación y los choques de tasas terminen en los próximos trimestres”, dijo Hartnett.
Las acciones estadounidenses han subido desde mediados de junio tras una temporada de beneficios empresariales que fue mejor de lo esperado y el optimismo de que un ligero enfriamiento de la inflación en EE.UU. hará que la Reserva Federal reduzca el ritmo de sus subidas de tasas de interés a tiempo para evitar una recesión.
El Nasdaq 100, donde las tecnológicas tienen una fuerte presencia, ha subido un 23% desde su mínimo de junio, a medida que los valores de crecimiento sensibles a las tasas de interés lideran la subida. Los inversores prevén que esta tendencia se mantenga: Por primera vez desde agosto de 2020, los participantes en la encuesta esperan que los valores de crecimiento superen a los más baratos o a las llamadas acciones de valor en los próximos 12 meses, según Bank of America.
Mientras que los estrategas de JPMorgan Chase & Co. (JPM) -entre los más destacados alcistas- dijeron que hay espacio para que las acciones de crecimiento extiendan el rebote, las voces más bajistas, incluyendo a Michael Wilson de Morgan Stanley (MS), dicen que las ganancias son sólo una pausa en el mercado bajista y que las ganancias decepcionantes probablemente desencadenen otra venta.
Los estrategas de Bank of America también dijeron que “siguen siendo pacientes bajistas”. Con su hipótesis de base, que prevé la subida de tasas y la caída de los beneficios, tomarían beneficios si el S&P 500 subiera por encima de los 4.328 puntos, menos de un 1% por encima de su último cierre, escribió Hartnett.
La encuesta mostró que los inversores esperan que la Fed cambie de rumbo este año sólo si el índice de precios de los gastos de consumo personal clave cae por debajo del 4%, muy por debajo de donde se encuentra ahora.
El número de inversores que esperan una recesión global en los próximos 12 meses aumentó hasta un 58% neto, el más alto desde mayo de 2020. La exposición al efectivo cayó al 5,7%, pero se mantuvo muy por encima de la media a largo plazo del 4,8%, mostraron los datos.
Los inversores consideran que la inflación elevada y persistente es el mayor riesgo de cola, seguido de una recesión mundial, los bancos centrales de línea dura y los eventos crediticios sistémicos. En términos relativos, los inversores vuelven a sobreponderar la renta variable frente a la renta fija, según la encuesta.
El indicador personalizado de alzas y bajas del banco sigue siendo “máximo bajista”, lo que se considera una señal contraria para un repunte a corto plazo.
Otros aspectos destacados de la encuesta son:
- Los inversores se muestran con posiciones largas en lo que refiere a la estanflación, incluidas las materias primas, el efectivo y los productos defensivos, mientras que se muestran cortos en las acciones europeas y de los mercados emergentes y en el sector del consumo.
- Gran rotación en agosto hacia los valores estadounidenses, la tecnología y el consumo, y fuera de los productos básicos, los servicios públicos y el Reino Unido
- Los inversores consideran que el anuncio por parte del G7 de una limitación del precio de la energía es el resultado más probable de la crisis energética en Europa.
- La mayoría de las operaciones son largas en dólares, largas en petróleo y materias primas, largas en efectivo, largas en acciones de las FAANG, cortas en bonos del Tesoro y cortas en deuda de los mercados emergentes.
