Bloomberg — Brasil seguirá buscando un objetivo de inflación del 3%, una decisión que probablemente ayude al banco central a lanzar un ciclo de recortes de tasas de interés a partir de agosto.
El presidente del banco central, Roberto Campos Neto, el ministro de Finanzas, Fernando Haddad, y la ministra de Planificación, Simone Tebet, quienes integran el consejo monetario nacional, también decidieron el jueves deshacerse de los objetivos específicos para cada año calendario y en su lugar introducir una meta de inflación constante a mediano plazo. Su decisión fue unánime.
El real brasileño extendió sus ganancias después del anuncio, mientras que las tasas de intercambio cayeron debido a que los operadores apostaron a que el banco central podrá relajar la política monetaria más rápidamente. El contrato con vencimiento en enero de 2025, que señala las expectativas para el índice de referencia Selic a fines de 2024, cayó 10 puntos base.
La decisión “eliminó la incertidumbre en el corto plazo, probablemente reduciendo las expectativas de inflación”, dijo Antonio Madeira, economista de MCM Consultores. “Esas son condiciones importantes para los recortes de tasas a partir de agosto”.
“Brasil no necesita un objetivo tan rígido”, dijo Lula durante una entrevista con una emisora de radio local el jueves por la mañana. Desde la implantación del régimen de objetivos de inflación en 1999, los banqueros centrales han incumplido sus metas en siete ocasiones. “Necesitamos un objetivo que podamos alcanzar realmente, y entonces podremos rebajarlo”, afirmó.
Aunque el banco central de Brasil es autónomo, la institución no fija por sí misma los objetivos de inflación.
Lo que dice Bloomberg Economics
“El presidente Luiz Inácio Lula da Silva ha criticado los objetivos de inflación del país por considerarlos innecesariamente bajos, lo que ha generado especulaciones de que el CMN podría elevarlos. A su vez, eso elevó las expectativas de inflación. Mantener en cambio el objetivo a largo plazo en el 3% podría provocar un descenso de las previsiones del mercado para 2025 y 2026 y allanar el camino para un recorte de tasas en agosto.”
-Adriana Dupita, economista de Brasil y Argentina
Haddad y Tebet no han dado señales de querer cambiar los objetivos actuales, aunque son próximos a Lula, que defendió un objetivo más elevado del 4,5% al inicio de su mandato. Los llamamientos de Lula llevaron a los analistas a elevar las estimaciones de inflación a medio plazo, sofocando las apuestas de que los recortes de tasas comenzarían a principios de año.
La mayoría de los analistas esperan ahora que el Consejo mantenga el objetivo en el 3% con un margen de tolerancia de 1,5 puntos porcentuales, modificando el sistema para introducir un objetivo continuo de inflación. Ese sería el mejor escenario posible, según Carlos Macedo, economista de Warren Asset Management.
“Cualquier cambio podría repercutir en las expectativas de inflación, que el banco central vigila de cerca para legitimar los recortes de tasas”, dijo Macedo.
Aumentar la confianza
Tras un agresivo ciclo de ajuste monetario que elevó la Selic de referencia desde un mínimo histórico del 2%, los responsables políticos han mantenido el tipo en el 13,75% durante más de nueve meses. La inflación anual se encuentra ahora en su ritmo más lento desde septiembre de 2020, lo que alimenta las apuestas de que los recortes de tasas comenzarán en agosto.
En las actas de su reunión de junio, los banqueros centrales afirmaron que las decisiones “que aumenten la confianza en los objetivos de inflación” inducirían una menor inflación, “permitiendo así la relajación monetaria”.
Parte de la opinión de los inversores sobre los tipos también se debe al empeoramiento de las perspectivas económicas de Brasil, con el estancamiento de las ventas minoristas, el hundimiento de la producción industrial y el aumento de la deuda de los hogares. Los responsables del banco central elevaron su estimación de crecimiento para 2023 del 1,2% al 2%, según un informe publicado a primera hora del jueves, al tiempo que advertían de que la actividad se ralentizará en el futuro.
Brasil es uno de los pocos países donde se espera que los banqueros centrales cumplan su mandato de inflación cada diciembre. La mayoría trabaja con un horizonte continuo, teniendo en cuenta los desfases normales asociados a la política monetaria.
El jefe del banco central de Brasil también está obligado por ley a explicar qué ha fallado cada vez que la autoridad monetaria no consigue llevar la inflación al objetivo. Campos Neto escribió cartas públicas para 2021 y 2022, cuando los precios al consumo se dispararon muy por encima del rango de tolerancia.
Los analistas encuestados por la autoridad monetaria han rebajado sus estimaciones de aumento de los precios al consumo en las últimas semanas, esperando que se mantengan los actuales objetivos de inflación. Cualquier sorpresa negativa puede hacer que vuelvan a subir, como cuando subieron hacia el 4% cuando Lula empezó a criticar la política monetaria a principios de año.
- Con la asistencia de Josue Leonel y Bruna Lessa.
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