Se suponía que se iba a venir una de las mayores remontadas del mercado de valores de todos los tiempos. Pero después de una caída en el verano, persiste el temor de que simplemente siga deslizándose.
Aproximadamente, un año después de que el índice S&P 500 alcanzara su punto más bajo, los gestores de fondos han visto que las ganancias del mercado de valores se erosionan debido a las expectativas de que la Reserva Federal mantendrá las tasas de interés elevadas hasta el próximo año.
Más de 180 acciones en el índice de referencia ahora cotizan por debajo de lo que lo hacían hace 12 meses, incluso después de que el mercado de valores rompiera una racha de cuatro semanas de pérdidas con un repunte el viernes que lo llevó a una pequeña ganancia.
Y en un poco más de dos meses, se ha borrado más de un tercio del avance del S&P 500 en lo que va del año, socavando la confianza de los inversores y sembrando el temor de que las acciones tengan más espacio para caer.
Tomemos al estratega del Bank of America Corp., Michael Hartnett, quien aconseja a los clientes que se retiren de las acciones estadounidenses porque está “convencido de que el mercado bajista tiene asuntos pendientes”.
Si la venta se reactiva y el S&P 500 cae por debajo de 4.200 puntos, hay pocos niveles de ruptura en los que los compradores podrían intervenir con seguridad, según analistas técnicos que monitorean los promedios diarios y otras métricas como indicadores del impulso del mercado de valores. El viernes cerró en 4.309 puntos.
Esto deja al índice vulnerable a deslizarse hasta sus mínimos de marzo alrededor de 3,900 puntos, o incluso más allá. Para que los alcistas vuelvan a tener ventaja, es probable que el S&P 500 deba mantenerse por encima de sus mínimos de junio, alrededor de 4,350 puntos.
Por supuesto, el S&P 500 sigue estando más de un 12% arriba en el año. La reciente caída se debió al riesgo de tasas de interés derivado de la persistente fortaleza de la economía, no a una desaceleración que afectaría a las ganancias corporativas, y la ganancia del viernes ante datos de empleo inesperadamente sólidos muestra que el mercado está demostrando ser resiliente.
Además, el S&P 500 nunca ha alcanzado un nuevo mínimo después de subir tanto como lo ha hecho desde octubre pasado. Para cruzar esa línea, tendría que caer casi un 17%.
Sam Stovall, estratega jefe de inversiones en la firma de investigación CFRA, dijo que un retroceso de esa magnitud sigue siendo poco probable y se mantiene en su objetivo de precio de fin de año para el S&P 500 de 4,575 puntos, lo que implica una ganancia adicional de aproximadamente un 6%. Pero aún tiene dudas sobre cuánto tiempo podría persistir esa fortaleza.
“Mi verdadera preocupación es si este mercado alcista muere temprano, o si terminamos con un nuevo máximo histórico y en su lugar nos preocupamos por lo que sucede en 2024″, dijo.
La economía pospandémica ha alimentado tales dudas al sorprender constantemente a los mercados, primero con la persistencia de la inflación y ahora con su resistencia a las subidas de tasas de la Fed más agresivas en cuatro décadas. Sin embargo, esa fortaleza es de doble filo: al darle al banco central razones para mantener las tasas elevadas, también está aumentando el riesgo de que partes de la economía se rompan, lo que resultaría en una recesión en lugar del aterrizaje suave en el que los inversores habían empezado a apostar.
Al mismo tiempo, los rendimientos de los bonos del Tesoro a corto plazo y otras inversiones de bajo riesgo han superado el 5%, lo que brinda a los inversores otro incentivo para retirarse de las acciones. Según Bank of America, casi se inyectaron $71 mil millones en instrumentos similares al efectivo durante la semana que terminó el miércoles, la entrada más grande desde julio, según datos de EPFR Global citados por el banco.
Desde un punto de vista contrario, esto significa que los inversores tienen mucho dinero que podría utilizarse para comprar acciones cuando el sentimiento finalmente cambie. Aunque octubre tiene mala reputación para las acciones, históricamente es un momento estacionalmente mejor para los inversores después de los dos peores meses del año para las acciones, según Stovall.
Los inversores están esperando los informes de ganancias en las próximas semanas que mostrarán cuánto de la reciente fortaleza de la economía se ha traducido en ganancias corporativas, especialmente para las grandes empresas tecnológicas que fueron responsables de gran parte de las ganancias del mercado de valores de este año. Las empresas del S&P 500 se espera que registren el cuarto trimestre consecutivo de caídas de las ganancias, según datos compilados por Bloomberg Intelligence, pero también proporcionarán perspectivas sobre hacia dónde se dirigen las ganancias.
“No todo el mercado bursátil estuvo silbando más allá del cementerio de incertidumbres durante el año pasado”, dijo Liz Ann Sonders, estratega jefe de inversiones de Charles Schwab. “Pero la trifecta del repunte de los rendimientos de los bonos, con un dólar al alza y unos precios del petróleo más altos, se ha convertido en demasiado para el mercado de valores”.
Lea más en Bloomberg.com
