Bloomberg — Cada vez son más las empresas que señalan su preocupación por la amenaza inminente de una desaceleración económica en esta temporada de resultados, adoptando un tono cauteloso.
A poco más de la mitad del periodo de balances, la “débil demanda” es una de las frases que más se mencionan en las convocatorias de resultados, según un análisis de Bloomberg de las conferencias de empresas presentes en los índices de referencia S&P 500 y Stoxx Europe 600. Si el ritmo de menciones se mantiene en las próximas semanas, sería la mayor cifra registrada, según los datos recopilados por Bloomberg desde el año 2000.
Desde las empresas orientadas al consumidor hasta las tecnológicas e industriales, los informes trimestrales reflejan preocupaciones más profundas que van desde la ralentización de la demanda hasta el impacto de la inflación y la subida de los tipos de interés en unos consumidores cada vez más conscientes de los costes.
Empresas emblemáticas han advertido sobre las perspectivas en numerosos sectores, como Meta Platforms, Worldline, Ericsson, Alstom, FMC, Hennes & Mauritz, Pfizer o Sanofi.
Las agresivas campañas de subidas de tipos de los principales bancos centrales para frenar la inflación están pasando factura a la economía, reduciendo la demanda y elevando los costes de financiación, al tiempo que presionan las valoraciones. La situación es más pronunciada en Europa, donde los datos de los PMI han sido débiles y no muestran signos de recuperación. Por otra parte, aunque las empresas han repercutido el aumento de los costes a los consumidores durante la mayor parte del año, las cosas parecen más difíciles ahora, lo que ejerce presión sobre los márgenes.
Los estrategas de Barclays, dirigidos por Emmanuel Cau, escribieron en una nota de seguimiento de los resultados: “El sentimiento empresarial sobre la economía y las perspectivas es pesimista”. “Nuestro análisis de las transcripciones de las empresas del Stoxx 600 que han informado hasta ahora revela que la mayoría son cada vez más negativas sobre la economía en comparación con los últimos trimestres”.
Los estrategas dijeron que las empresas parecen haberse vuelto más cautelosas sobre las perspectivas generales de la demanda de sus respectivos negocios. Consideran que el debilitamiento de la confianza de las empresas se refleja en la tendencia al alza de las advertencias de beneficios de este trimestre. “Con casi la mitad de los informes aún por hacer, podría terminar notablemente más alto en comparación con los últimos trimestres”, añadieron.
Las acciones de Caterpillar Inc. se desplomaron el martes ante las señales de desaceleración de la demanda de su icónica maquinaria amarilla, mientras que el fracaso de las ganancias de Volkswagen aumentó aún más las preocupaciones sobre la confianza del consumidor después del sombrío informe de ganancias de Tesla a principios de este mes.
Aunque las menciones a la “débil demanda” han aumentado, la confianza de las empresas ha descendido y las previsiones se han situado en niveles medios, según los estrategas de Bank of America dirigidos por Savita Subramanian en una nota reciente sobre las empresas del S&P 500. “Hasta que no surjan señales reales de un repunte de la demanda, las empresas no tendrán incentivos para ofrecer unas previsiones agresivas”, escribían, señalando que el crecimiento real de las ventas de las empresas sigue siendo negativo, con un -2,5% interanual.
Europa se enfrenta a otra tendencia preocupante, según Andreas Bruckner, de BofA, que señala que sólo el 34% de las empresas del Stoxx 600 han batido en ventas hasta ahora, el nivel más bajo desde el primer trimestre de 2014 y muy por debajo de la media a largo plazo del 52%.
“Las ventas batidas están cerca del mínimo de la década, mientras que las sorpresas de ventas están en un mínimo histórico”, escribió Bruckner en una nota el lunes.
En las últimas semanas, los analistas han empezado a recortar las estimaciones sobre unas cifras resistentes pero decepcionantes. Sin embargo, aunque cabría esperar nuevas rebajas, el mercado podría haber descontado ya muchas de ellas, según Cau, de Barclays.
“El fuerte movimiento a la baja de los mercados ya indica que los inversores son conscientes de la inminencia de las rebajas, lo que podría acabar limitando las caídas cuando las estimaciones de beneficios por acción se reduzcan drásticamente en el próximo año”, afirmó.
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