Bloomberg — Los auténticos entusiastas de las criptomonedas vuelven a sentir de repente un nuevo optimismo.
Hace apenas unos días, el bitcoin aún parecía atrapado en un mercado que llevaba meses cayendo de forma gradual. Entonces, casi de la nada, se disparó hacia los US$80.000, registrando su mejor subida semanal en años y reavivando los memes, los cánticos de ‘HODL’ y la convicción de que el propio impulso puede impulsar al alza las criptomonedas.
Los emojis de cohetes regresaron a X, resurgieron los obituarios del mercado bajista y Michael Saylor publicó un meme generado por IA ambientado en una discoteca en el que instaba a sus seguidores a “comprar bitcoin, mantenerlo durante 10 años, ignorar el ruido y sobrevivir a los miedos”.
La chispa provino, en parte, del mercado de bonos. El plan del secretario del Tesoro, Scott Bessent, de al menos duplicar las recompras de bonos del Tesoro a largo plazo, provocó inicialmente una caída de los rendimientos y debilitó el dólar, mientras que el oro se disparó.
Esa combinación reavivó la denominada “operación de devaluación”: la idea de que las crecientes tensiones fiscales y las condiciones financieras más laxas refuerzan el argumento a favor de los activos escasos ajenos al sistema monetario gubernamental. Para los alcistas del bitcoin, se trató de nueva munición macroeconómica que llegó justo cuando las posiciones bajistas se encontraban al límite.
Incluso Ray Dalio, que difícilmente puede considerarse un evangelista de las criptomonedas, alabó al bitcoin, citando una espiral de deuda “insostenible”.
“Es muy agradable ver algunos signos de vida en el mercado de las criptomonedas. Y este repunte parece diferente de otras chispas efímeras de los últimos meses”, afirmó Noelle Acheson, autora del boletín ‘Crypto Is Macro Now’.
La gran esperanza de las criptomonedas siempre ha sido que el impulso pueda generar más impulso.
Así es como el último auge se alimentó a sí mismo. El aumento de los precios obligó a los vendedores en corto a cubrir sus posiciones, atrajo más dinero hacia los ETF al contado, impulsó las acciones vinculadas a las criptomonedas y a las empresas de activos digitales, y proporcionó a algunas de esas empresas mayor capacidad para recaudar fondos y comprar aún más bitcoin. A su vez, los precios más altos atrajeron de nuevo a los inversores que se habían mantenido al margen, lo que añadió otra capa de demanda.
La semana pasada ofrecimos el primer atisbo real de que esa maquinaria intentaba ponerse en marcha de nuevo. Se disipó una oleada récord de apuestas bajistas, los volúmenes de negociación al contado se dispararon y los ETF de bitcoin atrajeron nuevas entradas de capital. El contexto político también contribuyó: el presidente Donald Trump volvió a presionar al Congreso para que aprobara la Ley de Claridad, reforzando así una postura de la Administración que se ha mostrado ampliamente favorable a los activos digitales a lo largo de este ciclo.
“La prima de riesgo regulatorio se está revalorizando a la baja después de que Trump volviera a instar al Congreso a aprobar la legislación sobre la estructura del mercado de criptomonedas, lo cual es importante porque unas normas más claras facilitan a las instituciones asumir esa exposición”, afirmó Lacie Zhang, analista de investigación de Bitget Wallet.
La subida fue tan rápida que el bitcoin superó sus medias móviles de 100 y 200 días —indicadores técnicos muy seguidos—, mientras que su índice de fuerza relativa de 14 días se situó en lo que los operadores consideran un territorio de sobrecompra.
Por su parte, en Standard Chartered, Geoffrey Kendrick considera que existe margen para que el repunte se alimente a sí mismo. Señaló las liquidaciones en posiciones cortas récord en datos que se remontan a 2021 y las entradas semanales de más de US$1.000 millones en los ETF de bitcoin al contado, argumentando que unos precios más sólidos podrían atraer más flujos y, en última instancia, hacer que los operadores apalancados regresen al mercado.
“Por primera vez este año, existe ahora el riesgo de que mi previsión para finales de año (de US$100.000) sea demasiado baja”, escribió en una nota. “Una vez que los inversores recuerden la rapidez con la que los precios pueden dispararse al alza, y una vez superada la fecha del 6 de octubre (12 meses después del máximo histórico), podría producirse un repunte por encima del máximo histórico (US$126.000) antes de que termine el año”.
Sin embargo, una sola semana destacada no demuestra que la dinámica se haya reactivado. La mayor criptomoneda del mundo apenas ha recuperado los niveles vistos por última vez en mayo y sigue situándose aproximadamente un 43% por debajo de su récord de octubre, aún muy lejos de establecer un nuevo rango de cotización.
Gran parte del repunte inicial se debió a la cobertura forzosa de posiciones cortas; muchos inversores en ETF siguen en números rojos, y las empresas de gestión de activos digitales que contribuyeron a amplificar los repuntes anteriores siguen debilitadas. El bitcoin también ha experimentado repuntes este año que se han desvanecido al no aparecer nuevos compradores.
Establecer un nuevo rango de cotización requerirá algo que la contracción por sí sola no puede proporcionar: una demanda sostenida.
“Hay algunos indicios alentadores: a medida que los precios seguían subiendo, observamos que llegaban nuevas compras al mercado, en lugar de que los operadores se limitaran a cerrar posiciones cortas”, afirmó Tanay Ved, analista sénior de Talos.
--Con la colaboración de David Pan y Sidhartha Shukla.
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