Bloomberg — Precio, relevancia, convicción. Bitcoin está sangrando las tres cosas.
La mayor criptodivisa del mundo se deslizó por debajo de los US$76.000 en las escasas operaciones del fin de semana, cayendo cerca de un 40% desde su máximo de 2025 y revisitando los niveles vistos por última vez tras la caída arancelaria del “Día de la Liberación”.
Lo que comenzó como un fuerte desplome en octubre se ha transformado en algo más corrosivo: una venta moldeada no por el pánico, sino por la ausencia de compradores, de impulso y de creencia.
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A diferencia de la caída de octubre, no ha habido una chispa obvia, liquidaciones en cascada o un choque sistémico -sólo una demanda que se desvanece, una liquidez que se adelgaza y un token que no está atado a mercados más amplios-.
Bitcoin no ha respondido a la tensión geopolítica, la debilidad del dólar o los repuntes del riesgo. Incluso durante las violentas oscilaciones del oro y la plata en las últimas semanas, el cripto no vio ninguna rotación.
El bitcoin cayó casi un 11% en enero, marcando su cuarto descenso mensual consecutivo, la racha perdedora más larga desde 2018, durante el desplome que siguió al auge de las ofertas iniciales de monedas en 2017.
“No creo que veamos un nuevo máximo histórico para bitcoin en 2026”, dijo Paul Howard, director del creador de mercado Wincent.
Aún más sorprendente que la caída en sí es la relativa falta de optimismo a su alrededor en las redes sociales. En un espacio conocido por la bravuconería implacable y los memes de “los números suben”, la caída del Bitcoin ha sido recibida con pocos vítores o fanfarrias de compra de caídas.
Todo esto se produce a pesar de una ola de victorias regulatorias del pivote pro cripto de la administración Trump y un aumento de la inversión institucional. Muchos inversores afirman que ese optimismo fue prematuro. Los precios subieron pronto y luego se estancaron.
Mientras tanto, los ETF al contado siguen desangrándose, un signo del debilitamiento de la convicción entre los principales compradores - muchos de los cuales están ahora bajo el agua después de comprar a precios más altos.
Los grandes actores institucionales, como las tesorerías de activos digitales, también han relajado sus compras tras el estallido de sus propias burbujas de cotización el año pasado, lo que ha minado aún más la demanda del extremo superior del mercado.
La profundidad de mercado de Bitcoin, una medida del capital disponible para absorber grandes operaciones, sigue estando más de un 30% por debajo de su máximo de octubre, según los datos de Kaiko. La última vez que la liquidez cayó tanto fue tras el colapso del FTX en 2022.
Los patrones históricos ofrecen poco consuelo. Tras el pico de 2021, Bitcoin tardó 28 meses en recuperarse. Tras el auge de las ofertas iniciales de monedas en 2017, tardó casi tres años. Según esos patrones, la caída actual puede estar aún en sus primeros compases.
“Si observamos las contracciones históricas del volumen de las criptobolsas, desde el pico de 2017 hasta el invierno de 2018-2019, vimos un descenso del volumen del 60% al 70% en todas las bolsas al contado”, dijo Laurens Fraussen, analista de Kaiko.
Por el contrario, la caída de 2021-2023 vio una contracción más moderada del 30% al 40%, dijo Fraussen.
“En términos de dónde creo que estamos en el ciclo actual, probablemente alrededor del 25% del camino recorrido”, dijo. “Cíclicamente hablando, solemos ver nuestro peor retroceso en torno a la marca del 50%”.
Fraussen estima que podrían pasar entre seis y nueve meses más antes de que se afiance una recuperación significativa, y es probable que los volúmenes permanezcan apagados durante las últimas fases de corrección y reacumulación.
Otros ven un reto más fundamental: la competencia por el capital.
Richard Hodges, fundador de Ferro BTC Volatility Fund, dijo que ha advertido a los grandes tenedores de Bitcoin que habrá que tener paciencia.
“Hablo con muchas ballenas del Bitcoin y les he dicho categóricamente que no van a ver otro máximo histórico hasta dentro de 1.000 días”, dijo Hodges.
Señaló las acciones vinculadas a la inteligencia artificial y el resurgimiento de los metales preciosos, que han atraído tanto a los macrooperadores como a los cazadores de impulsos.
“El bitcoin era una noticia de hace tres años, no de hoy”, dijo Hodges. “Las acciones de inteligencia artificial van a la luna. Vimos el comienzo de la escalada del oro y luego la plata se disparó”.
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