Bloomberg — El crecimiento de China se aceleró más de lo previsto en el tercer trimestre, lo que aumenta las posibilidades de que la economía alcance el objetivo anual fijado por Pekín y reduce las perspectivas de que se adopten nuevas medidas de flexibilización.
El producto interior bruto creció un 4,5% con respecto al año anterior, tras un aumento del 4,3% en el segundo trimestre, según los datos publicados el lunes por la Oficina Nacional de Estadística, frente a la previsión media del 4,4% de los economistas encuestados por Bloomberg. Esto situó la expansión en los primeros nueve meses del año en el 4,6%, dentro del objetivo anual del gobierno, que se sitúa entre el 4,5% y el 5%.
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“El mayor gasto fiscal ha contribuido tanto a la inversión en activos fijos como a las ventas al por menor”, afirmó Xing Zhaopeng, estratega sénior para China en Australia & New Zealand Banking Group Ltd. “La recuperación sigue sin ser sólida, ya que las perspectivas fiscales no son estables. La cuestión será hasta qué punto podrá contribuir la expansión fiscal en el futuro. Seguimos viendo un riesgo a la baja de cara a 2027″.
La mejora de la economía debería dar un respiro a los responsables políticos, permitiéndoles posponer nuevas medidas de flexibilización, ya que siguen viéndose limitados por los escasos márgenes bancarios y la persistente presión fiscal sobre los gobiernos locales.
El crecimiento de la producción industrial se aceleró hasta el 5,5% interanual en septiembre, en línea con las previsiones. La inversión en activos fijos se contrajo un 7,2% en los primeros nueve meses del año, sin cambios respecto a la caída registrada entre enero y agosto.
Las ventas minoristas repuntaron mucho más de lo esperado, hasta el 1,1%, frente al aumento del 0,4% registrado en agosto. Excluyendo la compra de automóviles, las ventas minoristas crecieron un 3,9% con respecto al año anterior, el ritmo más rápido desde octubre de 2025.
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El rendimiento de los bonos del Estado a 10 años subió un punto básico, hasta el 1,65%, tras la publicación de los datos. El yuan mantuvo las ganancias registradas anteriormente, subiendo un 0,1% hasta situarse en 6,6829 por dólar en el mercado extraterritorial.
La moneda china se ha apreciado más de un 4% frente al dólar desde principios de año, superando a la mayoría de sus homólogas asiáticas, gracias al aumento de las exportaciones y a la tolerancia del banco central hacia una tasa de cambio más fuerte.
A pesar de que la desaceleración se ha intensificado en los últimos meses, las autoridades se centraron inicialmente en aplicar las políticas de fomento del crecimiento ya existentes, antes de reforzar su apoyo hace tres semanas con un paquete de nuevas medidas específicas.
El crecimiento de la segunda economía más grande del mundo se ha caracterizado por una dicotomía entre unas exportaciones en auge, impulsadas por un superciclo de inversión mundial en inteligencia artificial, y un gasto de los hogares estancado, con la inversión sumida en una prolongada recesión. El mercado laboral también se ha debilitado, mientras se prolonga una crisis inmobiliaria que ya dura varios años.
La inversión inmobiliaria se desplomó un 20,6% en los primeros nueve meses, lo que supone un empeoramiento respecto a la caída del 19,9% registrada entre enero y agosto. La tasa de desempleo urbano, según los datos recopilados, mejoró inesperadamente hasta el 5,2% en septiembre, desde el 5,3% del mes anterior.
La débil demanda interna ha hecho que China dependa cada vez más de las exportaciones para su crecimiento. Y eso ha sometido a Pekín a una presión creciente por parte de sus socios comerciales para que aborde su abultado superávit, que va camino de alcanzar este año un nuevo máximo superior a los US$1,2 billones registrados en 2025.
La Unión Europea se está preparando para crear nuevas competencias que le permitan bloquear el acceso de China a su mercado único, como parte de una nueva y drástica iniciativa para reequilibrar el comercio bilateral.
Mientras tanto, los líderes extranjeros han instado a Pekín a permitir una mayor apreciación de la moneda china, que, según afirman, está infravalorada y otorga a los exportadores del país una ventaja competitiva desleal. El Fondo Monetario Internacional estima que la subvaloración del yuan se sitúa entre el 17,3% y el 25,3% en 2026, con un valor medio del 21,3%.
“En general, los últimos datos sugieren que el impulso del crecimiento mejoró hacia finales del tercer trimestre”, afirmó Zhou Hao, economista jefe de Guotai Junan. “Si bien la desaceleración del sector inmobiliario y la débil demanda interna siguen planteando retos, las cifras del PIB y de las ventas al por menor, mejores de lo esperado, junto con una actividad manufacturera más sólida y un mercado laboral en mejora, apuntan a unas perspectivas más positivas para este trimestre”.
-Con la colaboración de Jing Li y Liau Y-Sing.
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