Bloomberg — El Banco de Japón mantuvo su tasa de interés de referencia y emitió unas previsiones de inflación más elevadas que dejan margen para que su próxima subida se produzca antes de lo previsto, en verano.
El Banco de Japón dejó su tasa de interés oficial sin cambios el viernes en el 0,75%, según un comunicado, mientras asimila el impacto de la subida del mes pasado y espera el resultado de unas elecciones anticipadas que pueden afectar a los planes de gasto de la nación. La decisión de mantener la tasa fue pronosticada por todos los economistas encuestados y deja los costes de endeudamiento en el nivel más alto en tres décadas.
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En su última previsión trimestral, el banco revisó al alza cuatro de sus seis previsiones de inflación y reiteró su intención de elevar los costes de endeudamiento si sus perspectivas se materializaban. Hajime Takata, miembro del consejo, votó a favor de una subida de tasas consecutiva, lo que indica su preocupación por la fortaleza de la tendencia inflacionista, mientras que el resto de los nueve miembros del consejo apoyaron la decisión de mantener la postura.
El voto discrepante y las previsiones de precios más elevados dieron a la decisión de “stand pat” un aire de halcones y mantuvieron al yen bajo control en medio del temor a nuevas caídas de la débil divisa.
“Observando la revisión al alza de la inflación, creo que la reciente depreciación del yen está teniendo efecto y veo que la senda de subidas de tasas continúa”, declaró Harumi Taguchi, economista principal de S&P Global Market Intelligence.
La última decisión se produce días después de que la primera ministra, Sanae Takaichi, agitara los mercados financieros con su promesa de suspender un impuesto sobre las compras de alimentos como parte de su plataforma de campaña para las elecciones del 8 de febrero.
Las perspectivas indican que la junta del gobernador Kazuo Ueda va camino de otra subida de tasas tras elevar el mes pasado la tasa de interés oficial al nivel más alto desde 1995. El banco central tendrá que sopesar el impacto de su medida de diciembre sobre los precios y la economía, el efecto inflacionista de la continua debilidad del yen y el resultado de las elecciones cuando considere el momento de su próxima medida.
“Al proponer ahora una subida al 1%, Takata plantea la cuestión de si es necesario acelerar el ritmo actual previsto de subidas aproximadamente una vez cada seis meses”, afirmó Chotaro Morita, estratega jefe de All Nippon Asset Management.
El Banco de Japón también dio otras señales de una visión más firme. Suavizó su valoración de los riesgos económicos, ya que ahora están equilibrados en general. Con el impacto negativo de los aranceles estadounidenses retrocediendo, el banco recortó la redacción de que necesita observar si las perspectivas económicas se materializarán “sin ninguna idea preconcebida”.
“La comunicación del Banco de Japón parece dirigida a señalar la posibilidad de una subida en abril”, dijo Yujiro Goto, estratega jefe de divisas de Nomura Securities. Las múltiples actualizaciones de las previsiones de precios “reflejan una valoración más firme de las tendencias subyacentes de la inflación y del crecimiento salarial”, añadió.
El yen cotizaba en torno a los 158,56 por dólar estadounidense, más o menos al mismo nivel que justo antes del anuncio del Banco de Japón, lo que indica que los inversores siguen sin estar convencidos de que haya una intención firme de anticiparse al consenso de junio o julio. Pero al menos la decisión y las previsiones no desencadenaron otra caída de la divisa.
La divisa japonesa alcanzó un nuevo mínimo de 18 meses de 159,45 a principios de este mes tras los informes iniciales de que Takaichi convocaría elecciones. Una victoria que consolide su mayoría de coalición en el parlamento podría darle más margen para proceder con una política fiscal expansiva, una dirección que podría presionar aún más a la baja al yen y forzar al alza los rendimientos de los bonos a más largo plazo.
Lo que dice Bloomberg Economics
“Esperamos que Ueda evite insinuar una subida inminente, ya que la inminencia de las elecciones le da motivos para mantenerse alejado de las reacciones políticas. También es probable que desvíe las preguntas sobre el yen, que se debilitó incluso después de la subida de tasas de diciembre, señalando que las tasas de cambio son competencia del gobierno.”
- Taro Kimura, economista.
El Parlamento se disolvió hacia la hora del almuerzo del viernes, allanando el camino para la campaña electoral más corta de la que se tiene constancia, mientras Takaichi intenta sacar provecho de sus elevados índices de apoyo.
A principios de esta semana, Takaichi se comprometió a reducir a cero durante dos años el impuesto del 8% sobre el consumo de alimentos y bebidas no alcohólicas si ella y su Partido Liberal Democrático triunfaban en las urnas nacionales. Se trata de una medida de 5 billones de yenes (US$32.000 millones) destinada a aliviar la presión sobre los hogares que luchan por hacer frente al impacto de la inflación, especialmente el aumento de los precios de los alimentos.
Aunque el Banco de Japón está muy interesado en cultivar una inflación estable tras décadas de precios débiles y deflación, la crisis del coste de la vida se ha convertido en una frustración clave para los votantes.
Un informe anterior mostraba que la inflación, excluyendo los alimentos frescos, se había ralentizado hasta el 2,4% por el impacto de algunos de los programas de subsidios pasados y presentes del gobierno. El informe mostró que los precios de los alimentos subieron un 5,1% en diciembre respecto al año anterior. También mostró que la inflación se ha situado en promedio por encima del objetivo del 2% del Banco de Japón en los últimos cuatro años naturales.
La propuesta fiscal de Takaichi se produjo después de que el mes pasado el primer ministro impulsara en el parlamento un paquete de estímulo económico de 17,7 billones de yenes que incluía disposiciones para reducir los costes de los servicios públicos y la gasolina. En su último informe trimestral de perspectivas, el Banco de Japón mejoró las previsiones de precios a pesar de esas medidas, ya que se espera que éstas impulsen la inflación subyacente a largo plazo.
El banco ve ahora una inflación que excluye los alimentos frescos y la energía del 2,2% de media en el año fiscal que comienza en abril, por encima de la anterior previsión del 2%.
La propuesta de recorte de impuestos de Takaichi también provocó una intensa venta de bonos el martes que llevó los rendimientos de la deuda pública a largo plazo a los niveles más altos en décadas.
Aunque altos cargos del gobierno, entre ellos el ministro de Finanzas, Satsuki Katayama, hicieron un llamamiento a la calma, el Banco de Japón se abstuvo de hacer comentarios o tomar medidas para ayudar a tranquilizar a los inversores. Desde entonces, los rendimientos han vuelto a caer hacia los niveles anteriores.
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Aún así, cualquier comentario sobre los rendimientos que Ueda haga en su rueda de prensa de las 15:30 será examinado con lupa.
“El Banco de Japón ha declarado en el pasado que puede comprar bonos del Estado a raíz de la actividad especulativa”, dijo Taguchi. “Es posible que Ueda haga declaraciones destinadas a calmar en cierta medida la situación, o que se limite a reiterar comentarios anteriores. Este último enfoque conlleva el riesgo de desencadenar nuevas subidas especulativas de los rendimientos.”
Con la colaboración de Takashi Umekawa, Hidenori Yamanaka, Russell Ward, Erica Yokoyama, Yuko Takeo, Yoshiaki Nohara, Ken McCallum y Keiko Ujikane.
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