Bloomberg — Las naciones que menos contaminan se encuentran entre las más vulnerables a las catástrofes y se enfrentan a los mayores obstáculos para obtener el financiamiento que necesitan para protegerse.
A medida que empeoran los impactos climáticos, las ya elevadas cargas de la deuda, los costes de financiamiento y las malas calificaciones crediticias soberanas podrían imponer un “círculo vicioso” para los países en desarrollo, según una nueva investigación.
Fitch Ratings publicó este mes un análisis que sugiere que los países pequeños propensos a sufrir condiciones meteorológicas extremas y los exportadores de combustibles fósiles podrían enfrentarse a los mayores riesgos soberanos derivados del cambio climático en los próximos años.
Una nueva herramienta de análisis -denominada Señales de Vulnerabilidad Climática- puntúa el crédito soberano en una escala de 100 puntos, basándose tanto en los riesgos físicos como en los “riesgos de transición”, o sensibilidad económica a la disminución del uso de combustibles fósiles y a los altos costes de las tecnologías limpias. De 119 países analizados hasta 2050, 60 tenían puntuaciones lo suficientemente altas como para sugerir que corrían el riesgo de una rebaja de su calificación crediticia en 2050, según el informe. Eso les dificultaría la obtención de préstamos para financiar proyectos que protejan contra el cambio climático y aceleren la transición energética.
Todos los países pueden enfrentarse a algunos costes añadidos asociados a la transición energética limpia y a los impactos físicos, escriben los autores. “Creemos que esto es coherente con la opinión científica general de que el riesgo climático es un tema de gran preocupación mundial”, escriben los autores de Fitch.
Varios países, entre ellos las Bahamas, Jamaica y Filipinas, se enfrentan a una de las mayores presiones de riesgo físico sobre el crédito para 2050, según el análisis de Fitch. Esas tres naciones se vieron afectadas por ciclones devastadores en los últimos años.
La nueva herramienta de Fitch “representa un importante avance en la divulgación de los factores de riesgo climático supervisados por las agencias de calificación”, afirmó June Choi, doctoranda de la Universidad de Stanford y autora principal de otra investigación preliminar sobre la relación entre las condiciones meteorológicas extremas y el riesgo crediticio soberano.
Identificar los riesgos futuros es esencial, dijo, pero es igualmente importante que las agencias detallen qué tipo de adaptaciones reducen los riesgos.
Choi y sus colegas de Stanford publicaron a finales del mes pasado un borrador de trabajo que mira hacia atrás en el tiempo y encuentra una fuerte asociación entre la exposición de los países a las tormentas tropicales y la probabilidad de tener una calificación soberana especulativa. El documento aún no ha sido sometido a revisión por pares, pero se suma a las crecientes pruebas que vinculan los impactos climáticos con el riesgo de crédito soberano.
Cada vez son más las perturbaciones meteorológicas extremas que dificultan el servicio de la deuda, lo que eleva el coste del capital y, en consecuencia, el listón para las inversiones en resiliencia.
Las tormentas y el calor ya están exacerbando los riesgos financieros. Los primeros resultados de los investigadores de Stanford muestran que los países expuestos a ciclones tropicales desde 1990 tienen unos ratios deuda/PIB un 30% superiores a los que habrían tenido sin las tormentas. Los efectos combinados de los ciclones y el aumento de las temperaturas están relacionados con un PIB que es aproximadamente un 10% inferior al que habría sido de otro modo.
“Muchos de estos países más expuestos se encuentran realmente en esta zona gris en la que siempre son golpeados, nunca se recuperan del todo, ni siquiera vuelven a la línea de base, y vuelven a ser golpeados”, dijo Choi.
Su investigación muestra que docenas de países ya han visto perjudicado su crédito.
Se estima que los costes de endeudamiento son al menos 1 punto básico más altos en 28 países, y alrededor de 5 puntos básicos más altos en los países más expuestos. Puede que eso no parezca mucho, pero se agrava con las repetidas emisiones de bonos tras la catástrofe.
Un acceso inadecuado al financiamiento tiene consecuencias sobre la forma en que los países se reconstruyen. Sin una ayuda financiera rápida y suficiente tras una catástrofe, las comunidades se ven a menudo obligadas a priorizar la rapidez sobre la capacidad de recuperación.
“Si la ayuda financiera no llega a los hogares en un corto periodo de tiempo, volverán a poner el tejado comprometido en su casa, porque sólo necesitan seguir con sus vidas”, dijo Choi.
Las investigaciones relacionadas sugieren que el ciclo no es inevitable. Si el desarrollo y la inversión se mueven lo suficientemente rápido, los países aún pueden ser capaces de “escapar” de la trampa - pero hacerlo depende del acceso a una financiación asequible antes de que las repetidas crisis climáticas empujen los costes de los préstamos aún más alto, según la investigación de trabajo de Marshall Burke, profesor de política medioambiental global de Stanford.
El documento de trabajo de Stanford ya es útil, porque vincula las perturbaciones climáticas extremas del pasado con la dinámica de la deuda y los costes de los préstamos, dijo Pati Klusak, profesora de la Universidad Heriot Watt de Edimburgo especializada en agencias de calificación crediticia y sistemas financieros. Señaló que es probable que el trabajo evolucione a medida que pase por la revisión por pares.
La investigación sobre el clima y el crédito es fundamental porque “incluso hoy en día, el riesgo climático no está incorporado mecánicamente en las calificaciones soberanas”, dijo. “Así que los estudios que vinculan los choques físicos -especialmente los acontecimientos extremos como los ciclones- con la dinámica de la deuda y los costes de los préstamos son esenciales para entender cómo el riesgo climático se convierte realmente en relevante para el crédito”.
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