Buenos Aires — Banco Macro (BMA) volvió a terreno positivo en el cuarto trimestre de 2025 tras el rojo que había registrado entre julio y septiembre, pero la recuperación no alcanzó para cumplir con las expectativas del mercado: la ganancia neta de ARS$100.080 millones quedó un 39% por debajo de los ARS$164.330 millones que estimaba el consenso de analistas relevado por Bloomberg.
Pese al resultado, que ajustado por inflación fue además un 26% inferior al del cuarto trimestre de 2024, las acciones del Macro treparon 0,1% en el after market. La llamada con inversores y analistas será este jueves a las 13:00 hora de Buenos Aires.
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La entidad que controla la familia Brito fue impactada entre octubre y diciembre por ARS$82.900 millones en gastos no recurrentes vinculados a planes de retiro anticipado e indemnizaciones, en el marco de una reestructuración que redujo su plantilla en más de 300 personas frente al tercer trimestre, dejando el headcount en 8.490 empleados.
Además, Macro cerró el cuarto trimestre con 444 sucursales físicas, por debajo de las 469 del período previo y de las 466 que operaba al cierre de 2022, antes de la fusión con Itaú Argentina. Excluyendo los cargos extraordinarios, la ganancia habría trepado a ARS$183.000 millones, un dato que los analistas mirarán de cerca para evaluar la rentabilidad subyacente.
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El ROAE (retorno sobre el patrimonio promedio) acumulado del ejercicio 2025 quedó en 5,1% y el ROAA (retorno sobre los activos promedio) en 1,4%, aunque ajustados por no recurrentes esos indicadores suben a 6,6% y 1,8% respectivamente.
La utilidad por acción (earnings per share) se ubicó en ARS$157,91 en el trimestre, un 25% por debajo de la registrada un año atrás. Es el segundo trimestre consecutivo en que la rentabilidad del banco decepciona: en el tercero había reportado una pérdida neta de ARS$35.663 millones.
En el plano anual, la ganancia neta del ejercicio 2025 fue de ARS$290.700 millones, una caída del 32% frente al año anterior.
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El ingreso operativo rebotó con fuerza
Donde sorprendió positivamente el Macro fue en la línea operativa. El ingreso operativo después de gastos se disparó un 156% trimestral hasta ARS$453.200 millones, impulsado por mayores ingresos por intereses de títulos públicos y una mejora en la tasa activa promedio de 141 puntos básicos.
El ingreso neto por intereses creció 13% trimestral hasta ARS$836.500 millones, mientras que el margen de intermediación financiera (NIM) repuntó a 21,7% desde el 18,7% del trimestre previo.
Préstamos caen levemente mientras los depósitos repuntan
El financiamiento total retrocedió 2% trimestral hasta ARS$10,71 billones, con una caída del 20% en la cartera en dólares parcialmente compensada por un avance del 2% en la de pesos. En el año la foto, en cambio, la foto fue muy distinta: los préstamos totales crecieron 40% interanual, con los adelantos (+118%), documentos (+32%) y personales (+55%) como principales motores. Los depósitos totales, en cambio, mantuvieron el impulso y alcanzaron ARS$13,69 billones, un 8% más que en el tercer trimestre y 24% interanual.
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Dentro de los depósitos del sector privado, los plazos fijos crecieron 17% trimestral mientras que las cuentas a la vista avanzaron 5%. Los depósitos transaccionales representan aproximadamente el 47% de la base total, un fondeo de bajo costo que no es sensible a subas de tasas. Los depósitos en dólares crecieron 10% en el trimestre o US$300 millones, aunque en el acumulado anual retrocedieron 4%.
Mora sigue en ascenso y presiona las provisiones
El ratio de mora (NPL) trepó a 3,87% en el cuarto trimestre desde el 3,19% del período anterior y el 1,28% de un año atrás, con un deterioro concentrado en la cartera de consumo, donde los préstamos irregulares saltaron a 5,23% desde 4,3%. Las provisiones por incobrabilidad totalizaron ARS$169.300 millones en el trimestre, prácticamente estables frente al período anterior pero 234% por encima del mismo lapso de 2024. En el año, las provisiones acumularon ARS$538.100 millones, un 274% más que en 2024.
La cobertura de cartera irregular se ubicó en 119,86%, por debajo del 120,87% del trimestre previo y muy lejos del 158,81% de un año atrás, lo que refleja el ritmo al que viene deteriorándose la calidad de activos. Los write-offs sobre el total de préstamos se aceleraron a 0,52%, contra 0,29% en el tercer trimestre. La cartera comercial, sin embargo, mostró una mejora: la irregularidad bajó a 0,68% desde 0,85%.
