Buenos Aires — El equipo económico del Gobierno argentino cosechó una adhesión del 72,85% en un canje de deuda efectuado este martes, con el que buscó desactivar posibles episodios de presión cambiaria y despejar vencimientos de deuda de fin de mes.
La operación le permite al Tesoro argentino reducir a una cuarta parte la cantidad de títulos de deuda que ajustan por el tipo de cambio y vencen este mes. De esta manera, el canje sugiere menor presión alcista sobre la divisa de cara a la fecha del fixing del 27 de octubre, que determina el precio utilizado para calcular el pago en pesos del instrumento.
Asimismo, la operación permite reducir también los vencimientos para la última licitación del mes a unos ARS$10,66 billones.
La adhesión al canje, apenas por debajo de la de septiembre
El porcentaje de aceptación para la operación, reveló la Secretaría de Finanzas este martes, se situó apenas por debajo del que obtuvo en septiembre, cuando había logrado un 75% en el canje de la D30S6, el valor más alto del año.
Así, había logrado despejar las dudas que habían quedado tras la baja adhesión que cosechó en julio y agosto (45,2% y 34,1% respectivamente), que motivaron interrupciones en la compra de reservas por parte del Banco Central (BCRA) y hasta ventas de dólares del Tesoro en el spot para contener al tipo de cambio.
A través de este canje de deuda, el equipo económico que comanda Luis Caputo logró la cantidad de Lelink de octubre (D30O6) en circulación de unos US$5.348 millones de valor nominal a US$1.452 millones.
Para ello, Finanzas ofreció tres instrumentos dólar linked con vencimiento en noviembre de 2026 (D30N6), enero de 2027 (D15E7) o junio de 2027 (TZV27).
Tras recibir ofertas por un total de US$4.351 millones, adjudicó US$3.896 millones, de los cuales un 68% -US$2.662 millones- se colocaron en el instrumento más corto, con vencimiento a noviembre, y un 26% -US$1.034 millones- se adjudicaron al título que vence en enero.
Los US$201 millones restantes (5%) se adjudicaron al título dólar linked con vencimiento en junio de 2027.
Con el canje efectuado este martes, el equipo económico redujo, además, los vencimientos de deuda para la próxima licitación desde ARS$16,67 billones a ARS$10,66 billones. Dicha licitación se realizará el próximo miércoles, 28 de octubre.
Salvador Vitelli, jefe de researh de Romano Group, había señalado a este medio que un porcentaje de adhesión por encima del 70% sería “muy bueno” dado que estimaba que, de los US$5.348 millones de valor nominal en circulación, unos US$1.200 millones (22,4% del float) estaban en manos de organismos públicos.
Desde Grupo SBS también calcularon que la cantidad de títulos dólar linked con vencimiento a octubre en manos de organismos públicos rondaba los US$1.200 millones.
Pero para Martín de la Fuente, analista de Bavsa, la posición de títulos dólar linked en manos del BCRA rondaba los US$2.000 millones, dado que a los mencionados US$1.200 millones suma una estimación de US$800 millones adicionales por considerar que la autoridad monetaria habría ingresado con ese monto al último canje de deuda dólar linked.
Ante ese escenario, calculó que si el BCRA rolleó el 100% de su posición estimada, quedarán US$1.452 millones de D30O6 en manos privadas de cara al fixing, aunque añadió que esa cifra podría reducirse aún más dependiendo de si participó o no el BCRA con el 100% de su tenencia estimada.
Así, marcó que la cantidad de títulos dólar linked con vencimiento a octubre quedó levemente por encima de los US$1.098 millones del fixing de la D30S6 en septiembre pero “en un nivel relativamente bajo” comparado con el fixing de la D31G6 en agosto, de USD 2.595 millones.
Emiliano Anselmi, economista jefe de Portfolio Personal Inversiones (PPI) estimaba que las tenencias de Lelink en manos de organismos públicos (BCRA y rondaba el 51%, por lo que descontó que el piso de aceptación sería elevado. “Un menor remanente podría moderar los flujos asociados a esa fecha y, con ello, contribuir a contener la volatilidad cambiaria”, había anticipado un informe de research de PPI distribuido a clientes este martes.
