Buenos Aires — El mercado argentino vive tiempos de alta tensión, con el dólar paralelo volando a nuevos máximos nominales, el S&P Merval medido en dólares cayendo y los bonos soberanos perforando a la baja el 30% de paridad. En este contexto tan difícil, los brokers argentinos buscan estrategias para sobrellevar la situación y ayudar a sus clientes a salir indemnes de la turbulencia.
Bloomberg Línea relevó recomendaciones de dos importantes Agentes de Liquidaciones y Compensación (ALyC) del mercado local publicadas en los últimos días, para ver cómo se posicionan de cara a uno de los momentos más ásperos del año: la recta final hacia las elecciones del 22 de octubre.
Grupo IEB
“Si analizamos la correlación entre el índice S&P Merval en dólares y el riesgo país histórico vemos que el retroceso que mostró el índice durante las últimas semanas lo llevó nuevamente a niveles más coherentes con respecto al riesgo país actual, llevando el desvío a un 17% por sobre el nivel de riesgo país versus el 29% que analizábamos la semana previa”, menciona un informe de Grupo IEB.
Cabe señalar que al cierre del 5 de octubre, el Merval en dólares se ubicó en 687 puntos, cuando en julio de este año llegó a tener picos de 886 unidades.
Ante este escenario, Grupo IEB detalla que para atravesar la coyuntura macroeconómica actual, continúan prefiriendo una estrategia de sobreponderación para aquellas empresas que puedan realizar un buen “pass-through” de devaluación a inflación, o bien, cuenten con drivers positivos para los años entrantes.
Dicho lo anterior, la cartera de acciones locales de Grupo IEB está compuesta por los siguientes papeles:
- Vista (no tiene acción local, pero sí Cedear): 16%
- YPF: 14%
- Pampa: 13%
- Ternium: 10%
- Aluar: 10%
- ByMA: 9%
- Transportadora Gas del Sur: 8%
- Grupo Financiero Galicia: 6%
- Transportadora Gas del Norte: 5%
- Cresud: 5%
- Loma Negra: 4%
Portfolio Personal Inversiones (PPI)
El bróker Portfolio Personal Inversiones (PPI), por su parte, propone dos carteras generales de exposición local, una conservadora y otra agresiva. La primera de ellas no tiene ningún instrumento de renta variable, mientras que la cartera agresiva tiene un 10% que se reparte entre acciones argentinas y Cedear.
Ahora bien, en lo que refiere propiamente a acciones argentinas, PPI propone también una cartera específica compuesto de la siguiente forma:
- YPF: 17,5%
- Pampa: 15%
- Loma Negra: 10%
- Holcim: 7,5%
- Vista: 7,5%
- Transportadora Gas del Sur: 7,5%
- Central Puerto: 7,5%
- Transener: 7,5%
- Banco Macro: 7,5%
- Grupo Financiero Galicia: 7,5%
- ByMA: 5%
“En un contexto donde el dólar continúa acelerándose y las perspectivas económicas son sombrías, preferimos mantener nuestra selección apostando al sector energético y subponderando del sector financiero”, explicaron el informe de PPI.
El documento añade que, tal como pasó tras las PASO, la posibilidad de un salto devaluatorio tras las elecciones generales está latente, por lo que mantenerse en papeles cuyos ingresos estén dolarizados se vuelve fundamental.
Adicionalmente, explica PPI, los tres candidatos con mayor probabilidad de asumir la presidencia el 10 de diciembre han destacado la importancia de continuar desarrollando Vaca Muerta, lo cual brinda apoyo al sector y denota su importancia hacia adelante. A su vez, en una apuesta más a largo plazo, creemos que el inevitable ajuste fiscal necesario para reordenar la economía impactará sobre los subsidios y las tarifas, mejorando la rentabilidad de las compañías de servicios públicos.
