Buenos Aires — La Comisión Nacional de Valores (CNV) de Argentina presentó un conjunto de iniciativas que serán sometidas a consulta pública y que introducen cambios en el régimen de autorizaciones del mercado de capitales. El titular del organismo, Roberto Silva, definió el paquete como un “big bang desregulatorio”, en referencia al reemplazo de esquemas de aprobación previa por mecanismos de autorización automática.
Las medidas abarcan a emisoras, fideicomisos financieros y fondos comunes de inversión (FCI) y tienen por objetivo de reducir tiempos y simplificar el acceso a la oferta pública. El nuevo enfoque se basa en la presentación de información por parte de los participantes, sin instancias de aprobación previa ni revisiones aprobatorias posteriores, aunque se mantienen las facultades de supervisión del regulador.
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El presidente de la CNV, Roberto E. Silva, señaló que la iniciativa implica “transformar una gran parte de los procedimientos de autorización previa en esquemas de autorización automática de oferta pública”. También indicó que el cambio reduce los plazos de acceso al mercado y elimina demoras operativas.
Las medidas
Dentro del paquete, se crea un Régimen de Oferta Pública con Autorización Automática por Mediano Impacto Ampliado, que permitirá a las emisoras acceder a montos mayores sin necesidad de revisión previa, manteniendo los estándares de información exigidos en el régimen general.
Un esquema similar se aplica a los valores negociables fiduciarios. En ambos casos, la autorización se obtiene de manera automática tras la presentación de la documentación correspondiente.
En el segmento de fondos comunes de inversión, las resoluciones establecen la autorización automática para la constitución y modificación de todos los FCI abiertos. Para los FCI cerrados —incluidos los inmobiliarios— se implementa el mismo criterio en los casos destinados a inversores calificados o cuando no se supere un límite máximo de emisión.
Desde la CNV indicaron que las iniciativas forman parte del proceso de modernización del mercado de capitales y de la agenda de simplificación normativa impulsada a nivel nacional.
Programas globales, ON y emisores frecuentes: proponen eliminar autorizaciones previas
En un informe separado, la CNV informó que aprobó la Resolución General N° 1136, también en consulta pública, con modificaciones en el régimen aplicable a programas globales, emisores frecuentes y obligaciones negociables.
La propuesta reemplaza los trámites de autorización previa para prórrogas de programas, aumentos de monto y cambios en términos y condiciones por un sistema de autorización automática, basado en la presentación de documentación a través de la plataforma Trámites a Distancia (TAD) y su difusión en la Autopista de la Información Financiera (AIF).
Asimismo, habilita la actualización de prospectos sin autorización previa, manteniendo las obligaciones de publicación y la plena responsabilidad sobre la información difundida.
El alcance se extiende a las obligaciones negociables autónomas, al régimen de emisor frecuente y a los programas globales PyME CNV, eliminando en este último caso la necesidad de aprobación previa para la emisión de clases o series.
Además, se fija en 30 días el plazo mínimo de duración de las series o clases emitidas bajo programas globales. Los instrumentos de menor plazo continuarán canalizándose a través de otros mecanismos del mercado, como pagarés o cheques.
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La normativa también prevé que los trámites iniciados antes de su entrada en vigencia queden automáticamente autorizados, y establece que la plena responsabilidad por la veracidad de la información recae en las emisoras y sus firmantes.
