Bloomberg — El mercado de divisas de Argentina se está inundando de dólares procedentes de las compras de cereales, lo que ha provocado llamamientos para que el Gobierno empiece a reconstruir su stock de reservas de divisas fuertes tras vender más de US$1.000 millones la semana pasada.
Los exportadores se apresuraron a aprovechar una desgravación fiscal temporal anunciada el lunes por la administración del presidente Javier Milei y una tasas de cambio que se volvió aún más favorable tras las enérgicas promesas de apoyo estadounidense a su agenda económica.
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El miércoles por la noche, la agencia tributaria dijo que se había alcanzado el tope de US$7.000 millones fijado por el gobierno. Para beneficiarse del alivio fiscal, el 90% de esos dólares tienen que venderse en el mercado de divisas en un plazo de 72 horas.
Aumentar las reservas ha sido una vieja demanda de los analistas y del Fondo Monetario Internacional, pero hasta ahora Milei se ha resistido. Es probable que eso cambie ahora que el peso, una moneda asolada por repetidas crisis, se ha estabilizado.
La repentina afluencia representa “una cifra enorme para un mercado de divisas que suele negociar unos US$500 millones al día”, dijo Regina Martínez Riekes, directora de Amauta Inversiones. “Las autoridades no sólo deben acumular reservas, también necesitan evitar una apreciación excesiva del peso”.
El peso, que tocó un mínimo histórico de 1,475 por dólar el viernes, ha repuntado desde entonces casi un 10%. Las apuestas a la devaluación cayeron bruscamente después de que la administración del presidente Donald Trump dijera que está discutiendo una línea de canje de US$20.000 millones con Argentina.
Para muchos, el momento de que Milei actúe es ahora. “Es necesario que el banco central utilice estos shocks temporales de oferta para comprar dólares y tener suficientes reservas para hacer frente a una potencial reversión”, dijo Daniel Marx, ex secretario de Finanzas argentino y director de la consultora Quantum Finanzas.
Las reservas del banco central han caído en US$4.000 millones hasta los US$39.000 millones desde que tocaron techo el 4 de agosto, después de que la autoridad monetaria vendiera más de US$1.000 millones en sólo tres días la semana pasada para defender la banda de fluctuación acordada con el FMI. Los analistas afirman que la necesidad de reponer reservas es la razón por la que los mercados esperan un suelo para el tipo de cambio.
Cualquier reposición de reservas marcaría un giro para Milei, que anteriormente evitaba emitir pesos que pudieran socavar sus objetivos de desinflación. “No habrá intervención hasta que el peso toque el piso de la banda, es decir, no habrá compras por encima de 1.000 por dólar”, publicó el presidente libertario en X el 16 de abril. A mediados de año, el gobierno optó incluso por emitir deuda en pesos pagadera en dólares en lugar de intervenir en el mercado de divisas.
Banqueros y analistas afirman que el cambio es inminente. “Estimo que comenzarán a comprar a 1.300 o 1.350, y entonces podremos decir que la banda cambiaria se ha estrechado”, dijo Carolina Schuartzman, directora del Banco de Valores. El piso de la banda está actualmente en 947 pesos por dólar, mientras que el techo se sitúa en 1.478 por dólar.
“Si dejan escapar demasiados dólares y no recomponen las reservas, las perspectivas no serán buenas. Los diferenciales de riesgo no se comprimirán y se verán obligados a una gestión de activos y pasivos”, dijo Schuartzman.
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Algunos inversores vieron una primera señal del banco central el miércoles, cuando recortó el tipo repo en pesos a un día en 10 puntos porcentuales, hasta el 25%. La decisión se produjo cuando el peso cotizaba en torno a 1.330 por dólar, lo que llevó a muchos a interpretar ese nivel como el nuevo suelo implícito de la banda.
“El Gobierno debe aprovechar el momento actual para recomponer las reservas genuinas, dejando en claro que los fondos estadounidenses se reservarán para el servicio de la deuda, no para la defensa cambiaria”, dijo Juan Manuel Pazos, economista jefe de la corredora One618, en un informe a los inversores.
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