Buenos Aires — MercadoLibre (MELI) se prepara para reportar un cuarto trimestre de crecimiento robusto en la línea de ingresos, aunque el mercado ya descuenta que la apuesta agresiva de la compañía por los envíos gratis en Brasil, entre otros factores, habrán pesado sobre el balance. Según un preview de Bloomberg Intelligence difundido el 3 de febrero, los márgenes operativos del gigante argentino podrían haberse contraido casi 300 puntos básicos respecto al mismo período del 2024.
Las acciones de la compañía fundada por Marcos Galperin, hoy presidente del directorio, acumulan un alza de 2,4% en lo que va de 2026 y un avance de 6,7% en los últimos 12 meses. La empresa de e-commcerce y fintech latinoamericana reportará sus resultados del cuarto trimestre de 2025 el martes, 24 de febrero, y las expectativas de Wall Street apuntan a ingresos de US$8.500 millones, un incremento del 39,8% interanual.
Brasil lideraría el crecimiento de la facturación en el período, con un avance del 38,3%, seguido por México con 42,8% y Argentina con 29,5% en términos nominales, de acuerdo con las proyecciones de las analistas Poonam Goyal y Jennifer Bartashus de Bloomberg Intelligence.
La foto cambia cuando se eliminan los efectos cambiarios: las ventas en Argentina podrían haberse disparado por más del 60% en moneda local durante el cuarto trimestre, consolidando al país como el mercado de mayor dinamismo para la compañía.
El fenómeno podría responder al lanzamiento de una tarjeta de crédito y la apertura de un segundo centro de fulfillment en su país de origen, según habían destacado desde Bloomberg Intelligence al cierre del 2025.
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El dilema de crecer sacrificando rentabilidad
La estrategia de MercadoLibre ha estado históricamente en línea con el sector tech: invertir hoy para dominar las ganancias netas del mañana. Pero esa apuesta no deja de tener un costo inmediato, que se refleja en el margen Ebit (ganancias antes de intereses e impuestos), que caería del 13,5% al 10,7% según Bloomberg Intelligence.
Para los analistas, la contracción de casi 300 puntos básicos respondería a dos factores principales: la expansión del envío gratuito y el crecimiento acelerado de las tarjetas de crédito.
En una región donde la logística sigue siendo un cuello de botella, el programa de envíos gratis —utilizado principalmente en Brasil, el mayor mercado de MercadoLibre por facturación— se convirtió en una de las principales herramientas de la compañía para captar clientes en los últimos 12 meses, en un contexto de competencia creciente frente a Amazon y las plataformas chinas. La masificación del servicio gratuito, combinada con inversiones en marketing, sostiene la demanda pero presiona los márgenes de corto plazo, advierte el informe de Bloomberg.
En el frente financiero, la cartera de préstamos de Mercado Crédito podría alcanzar los US$11.900 millones, un salto del 84% interanual. Sin embargo, el margen neto de intereses después de pérdidas (NIMAL) se comprimiría 477 puntos básicos por el mayor peso de las tarjetas de crédito, un producto de menor rentabilidad pero mayor volumen.
Fintech acelera, e-commerce se sostiene
La división fintech continúa como el motor de crecimiento más dinámico de MercadoLibre. Las ventas atribuibles al segmento podrían trepar un 45,6% en el cuarto trimestre, superando el avance del 35,1% proyectado para comercio electrónico, según Bloomberg Intelligence.
El volumen total de pagos (TPV) alcanzaría los US$80.400 millones, impulsado por la fortaleza de las transacciones a través de billeteras digitales. Mientras tanto, el volumen bruto de mercancías (GMV) se expandiría un 31,1% hasta rozar los US$19.100 millones, reflejando un desempeño sólido del marketplace.
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Más allá del ruido sobre márgenes, Bloomberg Intelligence señala que los inversores estarán atentos a las novedades en el negocio de publicidad de MercadoLibre y a los avances hacia una licencia bancaria en México. Obtener esa licencia le permitiría a la compañía ampliar significativamente su oferta de servicios financieros en la segunda economía de América Latina.
Qué dice Wall Street sobre MELI
Las estimaciones de consenso apuntan a una ganancia por acción ajustada de US$11,74, una caída del 6,9% respecto al año anterior. La compresión del beneficio neto refleja el peso de las inversiones estratégicas sobre la rentabilidad de corto plazo.
En cuanto al precio de la acción, Wall Street mantiene una visión mayoritariamente optimista. La acción de MercadoLibre cotizó este miércoles, 4 de febrero en torno a los US$2.100, mientras que el grueso de los analistas fija precios objetivo que superan los US$2.750, lo que implica un potencial de suba superior al 30% a 12 meses.
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Entre las proyecciones más recientes, Bradesco BBI lidera con un precio objetivo de US$3.000 y recomendación de “outperform”, lo que representa un upside del 43%. UBS, Barclays y Rothschild & Co coinciden en un target de US$2.900 con recomendaciones de compra, mientras que BTIG y Cantor Fitzgerald apuntan a US$2.750.
En la vereda más conservadora, HSBC fijó un precio objetivo de US$2.600 con recomendación de compra, y Zacks es el único con una visión negativa: “underperform” y un target de US$1.826, lo que implicaría una caída del 13% desde los niveles actuales. De los diez analistas que emitieron informes sobre MercadoLibre desde el 27 de enero, nueve mantienen recomendaciones positivas sobre el papel.
