Buenos Aires — YPF volvió a reportar un resultado neto negativo en el cuarto trimestre de 2025 pero cerró el año con el mayor EBITDA en 10 años. La petrolera argentina que tiene al Estado como principal accionista publicó este jueves su balance correspondiente a los últimos tres meses del año pasado, e informó ingresos por US$4.556 millones, un EBITDA ajustado de US$1.283 millones y un resultado neto de US$-649 millones.
De esta manera, la compañía superó las expectativas en cuanto a la facturación (el consenso de Bloomberg esperaba US$4.480,38 millones), pero quedó por debajo de lo esperado para el EBITDA ajustado del último trimestre de 2025 (expectativa de US$1.340,59 millones) y del resultado neto, con el consenso de los analistas esperando una ganancia neta de US$218,20 millones.
Aun así, el EBITDA ajustado cerró el año en US$5.009 millones, el registro más alto en una década.
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El resultado neto negativo de US$649 millones, segundo consecutivo tras los US$-198 millones reportados en el trimestre anterior, se explica mayormente por el pago de impuestos por unos US$1.000 millones, explicó Matías Cattaruzzi, senior equity research analyst en Adcap Grupo Financiero.
Según informó la compañía en la presentación de resultados, el impuesto a las ganancias alcanzó (-US$1.709) millones en 2025, particularmente por la adhesión al Plan de Facilidades de Pagos de ARCA. Bajo este régimen, la Compañía ingresó a un plan por alrededor de US$1.000 millones, en 120 cuotas mensuales en pesos para cancelar obligaciones derivadas de la revaluación de quebrantos impositivos acumulados. “Así, YPF resolvió una contingencia fiscal relevante”, señaló la empresa al presentar los resultados.
Adicionalmente, a través de un comunicado de prensa, agregó que adhirió al plan de facilidades de pago establecido por ARCA en noviembre 2025 para saldar deudas relacionadas con la actualización de quebrantos del impuesto a las ganancias, con impacto en el resultado neto contable de 2025, pero “sin generar prácticamente impacto en el flujo de caja del año”.
En el cuarto trimestre, el impuesto a las ganancias registró (-US$1.042) millones, reflejando el impacto de dicha adhesión y una caída en el valor fiscal de los activos de la compañía, aumentando el impuesto a pagar en el futuro. En consecuencia, el resultado neto fue una pérdida de US$799 millones, comparado con una ganancia de US$2.393 millones en 2024.
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En lo que respecta a ingresos, cerraron 2025 en US$18.448 millones, una caída de 4% a/a. Según la empresa, se debió principalmente a la caída del 15% en el precio del Brent, que impactó negativamente en los precios de combustibles, petróleo, petroquímicos y otros productos refinados. No obstante, YPF señaló que este efecto fue en parte compensado por niveles récord de procesamiento, permitiendo mayores despachos de combustibles, junto a mayores ventas de productos agro no vinculados al petróleo.
En el cuarto trimestre, los ingresos netos disminuyeron 2% trimestre contra trimestre, impulsados por menores ventas estacionales de gas natural y por el menor precio del petróleo. “Esto fue parcialmente compensado por mejores precios locales de combustibles —que se recuperaron frente a sus paridades de importación—, junto a una suba en el volumen de naftas, gasoil, jet fuel y petroquímicos en el mercado local, sumado a mayores exportaciones de petróleo", añadió.
Por otra parte, el balance presentado este jueves revela que la deuda neta de la compañía se redujo a US$9.386 millones desde los US$9.595 millones del trimestre previo.
“El foco puesto en Vaca Muerta, la búsqueda de eficiencias y el manejo activo del portafolio permitieron a YPF alcanzar resultados operativos y financieros récord en un contexto de caída de precios internacionales”, destacó YPF en el comunicado.
Producción e inversión de YPF
Allí resaltó, además, que en 2025 las inversiones alcanzaron los US$4.477 millones, de los cuales el 72% se destinó al no convencional, principalmente en Vaca Muerta.
La producción shale promedió los 165.000 barriles diarios, un crecimiento del 35% interanual. En ese sentido, YPF destacó que en diciembre, la producción alcanzó los 204 mil barriles día, un 43% superior a 2024 y por encima del objetivo previsto para fin de año. “Actualmente, el shale oil representa el 70% del total de la producción de petróleo de la compañía y permite compensar los efectos de la salida de los campos maduros”, indicó la empresa.
En ese sentido, recordó que “la estrategia que combina el aumento de la producción shale y la salida de los campos maduros permitió reducir el costo unitario de extracción un 44% en el cuarto trimestre de 2025 frente al mismo período del año anterior”.
“Las reservas de shale P1 de Vaca Muerta fueron de 1.128 millones de barriles equivalentes en 2025, un crecimiento del 32% interanual. Hoy representan el 88% del total de reservas de la compañía”, agregó.
En el segmento del downstream, en tanto, YPF reportó que las ventas de combustibles en 2025 crecieron un 3% respecto al año anterior “y las refinerías alcanzaron niveles récord de procesamiento en el último trimestre mejorando sustancialmente sus márgenes”.
Resultados sólidos en lo operativo, pero mixtos en lo financiero
Un informe de Adcap Grupo financiero consideró que el balance presentado en las últimas horas del jueves refleja un sólido resultado en lo operativo pero mixto en lo financiero.
En su análisis, Adcap destacó el que sólido desempeño del sector downstream compensó la caída de los precios del petróleo, al tiempo que remarcó que los impuestos provocaron pérdidas netas. “Los ingresos netos registraron una pérdida de 649 millones de dólares, impulsada en gran medida por un cargo por impuestos sobre la renta de aproximadamente 1.000 millones de dólares”, expresaron los analistas de la firma en el reporte. Al respecto, precisaron que, si bien el impacto contable se produjo de una sola vez, los pagos en efectivo se distribuyen.
“La debilidad de los precios internacionales del crudo lastró los ingresos, pero esto se vio compensado en gran medida por el fuerte crecimiento de la producción de petróleo de shale, los costes estructuralmente más bajos tras la salida de los yacimientos maduros y el destacado rendimiento del sector downstream, que registró volúmenes de procesamiento récord, mayores ventas y mejores precios”, marcaron.
En el segmento upstream, consideraron que los volúmenes se mantuvieron en línea, frente a precios más bajos. Pero el downstream y midstream fueron, para Adcap, los claros ganadores al superar las expectativas.
