Bloomberg — El banco central de Brasil dijo que determinará el tamaño y la duración de su próximo ciclo de flexibilización monetaria con el tiempo, mientras los miembros del consejo analizan unos datos económicos que siguen mostrando señales contradictorias.
En el escenario actual, “las señales mixtas sobre el ritmo de desaceleración de la actividad económica y sus efectos sobre los niveles de precios siguen dificultando la identificación de tendencias claras”, escribieron los responsables de la política monetaria, dirigidos por Gabriel Galipolo, en las actas de su decisión del 28 de enero, cuando mantuvieron la Selic de referencia sin cambios en el 15%, el nivel más alto en casi dos décadas.
“El Comité evalúa que la prudente conducción de la política monetaria ha contribuido a desinflar”, dijeron los responsables políticos en el documento publicado este martes.
“Al mismo tiempo, el Comité reafirma unánimemente la necesidad de mantener las tasas de interés en niveles restrictivos hasta que no solo se consolide el proceso de desinflación, sino que también las expectativas se anclen en el objetivo, dada la resistencia de los factores que presionan tanto los precios actuales como los previstos, en particular el dinamismo que aún se observa en el mercado laboral”, escribieron.
Los banqueros centrales de Brasil se encaminan hacia un ciclo de relajación a medida que la actividad económica se enfría gradualmente y la moneda se aprecia. Los responsables políticos aún tienen motivos para la cautela, dado que las previsiones de inflación se mantienen por encima del objetivo del 3% hasta 2029 y los inversores están preocupados por el gasto público antes de las elecciones presidenciales de este año. Por el momento, los analistas no saben si la junta reducirá las tasas en un cuarto de punto o en medio punto en la próxima decisión de marzo.
Lo que dice Bloomberg Economics:
“El banco central de Brasil se abstuvo de señalar el ritmo o el alcance de su próximo ciclo de tasas en las actas de la reunión de la semana pasada. Eso da flexibilidad a los responsables políticos ante las señales mixtas sobre la actividad y los precios de los servicios. Pero la falta de una orientación más clara también entraña el riesgo de volatilidad en el mercado y dispersión en las apuestas sobre los próximos recortes”: Adriana Dupita, economista de Brasil.
El presidente de Brasil, Luiz Inácio Lula da Silva, ha conseguido una subida del 6,8% del salario mínimo -que, a su vez, conlleva un mayor gasto público en pensiones y programas sociales-, así como una reforma que amplía el número de trabajadores exentos del impuesto sobre la renta.
“Las incertidumbres sobre la estabilización de la deuda pública tienen el potencial de elevar la tasa de interés neutral de la economía, con impactos deletéreos sobre el poder de la política monetaria y, en consecuencia, sobre el costo de la desinflación en términos de actividad”, escribieron los miembros de la junta en las actas.
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El real brasileño ha ganado cerca de un 4,6% frente al dólar este año, la mayor ganancia entre las divisas de los mercados emergentes por detrás del peso chileno. Un tipo de cambio más fuerte ayuda a domar la inflación al mantener bajo control los costes de importación.
Los responsables políticos escribieron que la combinación de un tipo de cambio más apreciado y un comportamiento más benigno de los precios de las materias primas ayudó a frenar tanto la inflación de los bienes industriales como la de los alimentos. La inflación de los servicios también ha mostrado cierta moderación, aunque la solidez del mercado laboral ha provocado una resistencia de los costos.
La inflación anual en Brasil se situó en el 4,5% en la primera quincena de enero, según la agencia nacional de estadística. Los banqueros centrales dijeron la semana pasada que ven esa tasa desacelerándose hasta el 3,2% en el tercer trimestre de 2027, que es el horizonte relevante para la política monetaria.
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