Bloomberg — El banco central de Brasil afirmó que su política monetaria debe mantenerse restrictiva, ya que tanto la guerra en Medio Oriente como la demanda interna ejercen presión sobre la inflación.
Según las actas de la reunión del 29 de abril sobre la decisión de tasas de interés, en la que los responsables políticos, liderados por Gabriel Galipolo, señalaron que se ha hecho evidente una mayor desanclaje de las expectativas de inflación a largo plazo, especialmente para 2028, en la que redujeron la tasa de referencia Selic en un cuarto de punto, hasta el 14,5%, se ha producido un desacoplamiento.
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Los miembros del consejo afirmaron estar comprometidos con la lucha contra los efectos de segunda ronda derivados de la crisis mundial del petróleo.
Sin embargo, la moderación de la actividad económica derivada de un largo período de política monetaria restrictiva contribuyó a allanar el camino para otro recorte de tasas de interés, escribieron.
“En función de la nueva información, se pueden realizar ajustes en el ritmo y la duración de esta calibración para garantizar la convergencia hacia el objetivo de inflación”, indicaron los miembros del consejo en el documento publicado el martes.
El banco central de Brasil está flexibilizando con cautela su política monetaria ultrarrestrictiva, incluso mientras la guerra en Medio Oriente presiona los precios de la energía. Al mismo tiempo, algunos sectores de la economía mantienen tasas de interés de dos dígitos, debido en parte al aumento del gasto público. En conjunto, la tarea de los responsables políticos de reducir la inflación al objetivo del 3% es sumamente compleja.
Lo que dice Bloomberg Economics
Las actas de la reunión de abril del Banco Central de Brasil (BCB) muestran que los responsables de la política monetaria están atentos a cómo el conflicto con Irán modifica los riesgos para sus perspectivas de precios. También sugieren que el BCB cree que su postura ultraconservadora previa a la guerra estaba dando resultados, lo que le permite seguir flexibilizando gradualmente una política monetaria muy restrictiva. El tono fue más moderado que el del comunicado posterior a la reunión y respalda nuestra recomendación de continuar con una flexibilización gradual hasta fin de año. —Adriana Dupita, economista brasileña
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Los primeros indicadores apuntan a una recuperación en el primer trimestre de 2026 en comparación con 2025, aunque la economía está dando señales contradictorias, escribieron los miembros del consejo.
“Los mercados más sensibles a las condiciones financieras muestran una mayor desaceleración, mientras que los mercados más sensibles a los ingresos muestran una mayor resiliencia”, según consta en las actas.
El gobierno del presidente Luiz Inácio Lula da Silva está impulsando la demanda con medidas de estímulo para apoyar el consumo, en su búsqueda de la reelección en octubre. En las últimas semanas, su administración ha presentado un programa que busca reducir las deudas familiares hasta en un 90%, además de recortes de impuestos y subsidios a los combustibles.
“Persiste la interpretación de que la inflación está impulsada por la demanda y requiere una política monetaria contractiva”, escribieron los responsables políticos en las actas.
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Los inversores se preparan para un gasto aún mayor en el futuro, ya que Lula compite codo a codo con el senador de derecha Flavio Bolsonaro, según encuestas de opinión recientes que también muestran que más votantes desaprueban al líder de izquierda.
No es difícil encontrar señales de resiliencia económica. La producción industrial de Brasil y el indicador mensual del banco central sobre el Producto Interno Bruto superaron las expectativas en febrero, mientras que la creación de empleo formal aumentó muy por encima de las estimaciones en marzo.
Depende de los datos
Los precios al consumidor aumentaron un 4,37% en el año hasta mediados de abril, mientras que las expectativas de inflación siguen subiendo, ya que a los inversores les preocupa tanto el deterioro de las cuentas fiscales como los efectos de las continuas tensiones en Irán.
Según una encuesta semanal del banco central publicada el lunes, los economistas brasileños elevaron su pronóstico de inflación para finales de 2026 al 4,89%.
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En las actas faltaba “discusión y reconocimiento” del deterioro de las previsiones de inflación en el horizonte relevante para la política monetaria, las posibilidades de que la economía no se desacelere tanto como se esperaba dados los estímulos y que el balance de riesgos para los precios al consumidor esté sesgado al alza, escribió Alberto Ramos, economista jefe para América Latina de Goldman Sachs & Co. LLC, en un informe.
El banco central prevé que la inflación se acelere hasta el 4,6% a finales de este año, antes de moderarse hasta el 3,5% en el cuarto trimestre de 2027, que es ahora su horizonte temporal relevante para la política monetaria.
“La próxima decisión dependerá de los datos, pero el comité confía en el efecto de la tasa de interés restrictiva sobre la actividad interna y analizará si la flexibilidad del marco inflacionario permitirá un ciclo más prolongado de recortes”, dijo Leonardo Costa, economista de ASA.
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