Bloomberg — La estrategia del banco central de Brasil de mantener altas las tasas de interés durante un período prolongado se pondrá a prueba con los aranceles del 50% que se espera que Donald Trump aplique al país esta misma semana.
Los banqueros centrales, liderados por Gabriel Galipolo, mantendrán la tasa de referencia Selic en el 15% el miércoles, según todos los analistas encuestados por Bloomberg.
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Se espera que la junta directiva reafirme su postura de espera mientras evalúa el impacto de la política monetaria restrictiva en la actividad y monitorea la amenaza de aranceles estadounidenses contra la mayor economía de América Latina.
“Cualquier decisión que no sea mantener las tasas sin cambios en el 15% sería una sorpresa”, escribieron en un informe analistas liderados por Cassiana Fernández, jefa de investigación económica para América Latina en JPMorgan (JPM). Con muy pocos discursos públicos recientemente, parece que “los miembros de la junta directiva se sienten cómodos con el mensaje de tasas altas a largo plazo que ha prevalecido en las comunicaciones recientes”.
Los banqueros centrales de Brasil deben mantener los costos de financiamiento en su nivel más alto en casi dos décadas, ya que las previsiones de inflación se mantienen por encima del objetivo del 3% hasta 2028. Si bien el bajo desempleo sustenta la demanda, hay indicios tempranos de una desaceleración de la actividad interna.
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Aun así, el riesgo de una guerra comercial con EE.UU., que podría comenzar el 1 de agosto, añade incertidumbre a las perspectivas de política monetaria y exigirá mayor prudencia.
Lo que dice Bloomberg Economics
El banco central de Brasil indicó en su última reunión que pretende mantener las tasas de interés altas durante un período prolongado. Sin embargo, esto ocurrió antes de que el presidente de Estados Unidos impusiera un arancel del 50% al país, previsto para el 1 de agosto. Si bien no esperamos que el impuesto provoque un cambio en las tasas, podría cambiar el tono de la retórica de los responsables políticos.
— Adriana Dupita, economista de Brasil y Argentina
El 9 de julio, Trump amenazó con imponer aranceles del 50% a las exportaciones brasileñas como represalia por lo que denominó una “cacería de brujas” contra el exjefe de Estado y aliado conservador Jair Bolsonaro. Los funcionarios estadounidenses han mostrado mayor interés en dialogar esta semana, según declaró el martes el ministro de Hacienda, Fernando Haddad, tras días de frustración de los funcionarios brasileños por la falta de diálogo.
Decisiones de inversión
La decisión de Trump impulsó de inmediato la popularidad del presidente Luiz Inácio Lula da Silva, fortaleciendo su candidatura a la reelección en 2026 y preocupando a los inversores, preocupados por las perspectivas fiscales de Brasil bajo el liderazgo del líder izquierdista. Los economistas también cuestionan el posible impacto de los aranceles en la política monetaria.
Las barreras comerciales podrían frenar la inflación al impulsar la oferta de bienes que normalmente se habrían exportado. Al mismo tiempo, es cada vez más probable que el banco central de Brasil señale nuevos riesgos para la actividad interna, según Iana Ferrão, economista de BTG Pactual.
“La creciente incertidumbre regulatoria tiende a afectar negativamente las decisiones de inversión y consumo, especialmente en un entorno de desaceleración de la actividad, crédito restringido y altos costos financieros”, escribió Ferrao en una nota.
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La moneda brasileña representa otro punto clave para los mercados financieros. El renovado apoyo de los votantes a Lula podría afectar al real, ya que los inversores temen que el líder izquierdista permita que las finanzas nacionales sigan deteriorándose. Un tipo de cambio más débil presiona la inflación al encarecer las importaciones.
“Aún es muy difícil estimar qué pasará con el tipo de cambio, pero existe la posibilidad de un impacto político por los aranceles estadounidenses”, dijo Caio Megale, economista jefe de XP Inc.
Tarifa más alta
El banco central de Brasil elevó su tasa de interés de referencia siete veces consecutivas en un ciclo que totalizó 4,5 puntos porcentuales antes de indicar en junio que haría una pausa para observar los efectos de la campaña en los precios al consumidor. En contraste, países de la región como México y Chile redujeron los costos de financiamiento durante el mismo período.
La inflación anual subió hasta el 5,3% a mediados de julio, mientras que la actividad económica cayó en mayo, acelerada por caídas en sectores como la industria y el comercio minorista.
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Las autoridades publicarán la decisión del miércoles en su sitio web después de las 18:30 hora local de Brasilia, junto con un comunicado. El anuncio se producirá horas después de que la Reserva Federal probablemente mantenga estables sus tipos de interés, mientras las autoridades esperan los datos que revelen el impacto de los aranceles en los precios al consumidor.
“La alta incertidumbre global exige cautela adicional, especialmente en un contexto de una nueva escalada arancelaria, esta vez involucrando directamente a Brasil, cuyas exportaciones pueden verse impactadas por el arancel más alto anunciado hasta la fecha”, señaló el economista jefe de Itaú, Mario Mesquita, en un informe.
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