Bloomberg — El panorama de las finanzas públicas del país esbozado por el nuevo Gobierno de Colombia causó un gran revuelo en Wall Street, lo que desencadenó una de las peores oleadas de ventas del año en los activos del país.
Los mercados colombianos se desplomaron el viernes después de que el Gobierno de Abelardo De la Espriella diera a conocer el día anterior un déficit fiscal preliminar del 9,4% del PIB para 2027.
Los rendimientos de los bonos del Estado a 10 años se dispararon más de 30 puntos básicos, y el peso se desplomó hasta un 2,1%. Las pérdidas se prolongaron el lunes, cuando el Gobierno comunicó a los creadores de mercado, en una reunión privada, que tenía previsto aumentar la financiación en unos US$11.000 millones.
El “presupuesto de la verdad”, como lo bautizaron las autoridades, reveló un déficit superior al previsto por los economistas y que, incluso teniendo en cuenta el ajuste fiscal propuesto, “se situaría como el segundo mayor de la historia reciente”, señalaron los analistas de JPMorgan Chase & Co.
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“Me parece que esa noticia es aún más preocupante, ya que el déficit presupuestario sigue siendo muy elevado”, afirmó Jeff Grills, responsable de activos cruzados de EE. UU. y deuda de mercados emergentes en Aegon Asset Management. “Dado el nivel actual de las valoraciones, nos mostramos más cautelosos”.
Se prevé que más de US$3.000 millones de la financiación adicional necesaria para este año procedan de préstamos externos, principalmente a través de la venta de bonos, según personas que asistieron a la reunión del lunes. Se recaudarán unos COP$25 billones en el mercado local de bonos.
El Ministerio de Hacienda no respondió de inmediato a una solicitud de comentarios.
Los inversores se preguntan si habrá suficiente demanda para absorberla. Andrés Pardo, de XP Investments, prevé que el Gobierno recurra a instituciones multilaterales para ayudar a cubrir el déficit de financiación.
Se prevé que el ministro de Hacienda, Miguel Gómez, viaje a Nueva York y Washington la semana del 7 de septiembre. Afirma que el país no está buscando un paquete de rescate del Fondo Monetario Internacional.
“Las previsiones de endeudamiento más elevadas deberían ser manejables si el Gobierno cumple con su ley de consolidación fiscal y recurre a instituciones multilaterales y otras fuentes de financiación para limitar la presión sobre la emisión de bonos”, afirmó Christopher Mejía, analista de deuda soberana de mercados emergentes de T. Rowe Price. “Colombia heredó una situación fiscal inicial mucho peor de lo que muchos esperaban, pero una mayor transparencia y un ajuste plurianual creíble resultarían, en última instancia, positivos para los inversores”.
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Los analistas de BTG Pactual señalaron que los planes de endeudamiento del Gobierno representan una “importante perturbación de la oferta” para el mercado local de bonos, y añadieron que esperan una presión al alza sobre los rendimientos y una curva más pronunciada, siendo los tramos intermedios y largos los más afectados por el ajuste. El lunes, los rendimientos de los bonos locales y los tipos de los swaps ampliaron su subida. El peso se depreció un 0,9%, el peor resultado de los mercados emergentes.
“La prueba inicial más clara será si las próximas subastas requieren mayores concesiones en los rendimientos o muestran una demanda más débil, especialmente en el caso de los títulos a más largo plazo”, escribieron en una nota los analistas Munir Jalil, Laura Florez y Mariana Villabona.
A pesar del retroceso, los bonos locales colombianos siguen siendo los que mejor rendimiento han registrado en los mercados emergentes este año. Han proporcionado a los inversores unas ganancias del 29%, superando con creces a todos los demás valores comparables del índice de Bloomberg. Los rendimientos se vieron impulsados por la mayor apreciación de la moneda a nivel mundial, unos de los rendimientos más altos de los mercados emergentes y el optimismo tras la elección de De la Espriella, quien asumió el cargo este mes.
“La cuestión es cómo se financiará ese presupuesto y de dónde procederán los fondos”, señaló Juan Carlos Mora, consejero delegado de Bancolombia, la mayor entidad crediticia de Colombia. “Los mercados analizarán esto minuciosamente y, si detectan riesgos que superen lo que consideran razonable, el Gobierno podría enfrentarse a dificultades de financiación”.
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