Ciudad de México — HR Ratings rebajó la calificación crediticia de México de BBB+ a BBB como resultado del deterioro de los principales balances fiscales de las finanzas públicas, así como por la revisión a la baja de la trayectoria de crecimiento económico, lo que continuará presionando el endeudamiento esperado para el país.
La agencia calificadora mantuvo la perspectiva estable de la nota y ratificó la calificación de corto plazo de HR3 (G) para la deuda soberana, de acuerdo con un comunicado publicado este 15 de octubre.
La acción de la calificadora ocurre a unas horas de que la Cámara de Diputados aprobó la Ley de Ingresos de la Federación (LIF) que estará vigente en 2027, la cual contempla una bolsa total de MXN$10,6 billones para financiar el gasto público, endeudamiento de MXN$1,7 billones y un costo fiannciero que equivalente a 4% del PIB.
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HR Ratings dijo que si bien reconocen el esfuerzo por parte de la Secretaría de Hacienda de contener el déficit desde el nivel histórico alcanzado en 2024, lo anterior no ha sido suficiente para reducir los Requerimientos Financieros del Sector Público (RFSP), la medida más amplia del déficit fiscal, por debajo del 4% del PIB.
Al considerar el déficit proyectado por HR Ratings para este 2026, de -4,6% del PIB, se acumularían cinco años consecutivos con déficits por encima del 4%.
“Lo anterior evidencia la rigidez en el nivel de gasto, el cual inclusive crece a un mayor ritmo respecto al incremento en los niveles de recaudación”, subrayó la agencia calificadora.
Adicionalmente, el costo financiero de la deuda registra presiones adicionales superando rubros como las participaciones otorgadas hacia los Estados y municipios.
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La Secretaría de Hacienda dijo en un comunicado, en reacción a la acción de HR Ratings, que el Paquete Económico 2027 incorpora medidas para incrementar la recaudación, mejorar la eficiencia tributaria, fortalecer la fiscalización y modernizar las aduanas.
Sostuvo que esas acciones buscan ampliar de manera permanente la base tributaria y elevar la calidad del gasto público.
Hacienda, que encabeza Édgar Amador, subrayó que México conserva el grado de inversión con las ocho agencias que evalúan su deuda soberana.
Deuda y crecimiento bajo la lupa
HR Ratings reconoció el esfuerzo de la Secretaría de Hacienda por incrementar el nivel de ingresos, especialmente los tributarios.
No obstante -agregó- esto necesita estar acompañado de un mayor dinamismo económico, con niveles superiores al 2,5% anual, lo que ayudaría a mitigar las fuertes presiones de gasto por transferencias, subsidios, servicios personales y otros corrientes.
La agencia subrayó que un mayor crecimiento disminuiría la rigidez observada en los déficits del Gobierno federal.
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Asimismo, apuntó que esos balances han presionado el Saldo Histórico de la Deuda Pública, el cual se proyecta para finalizar 2026 en 54,5% del PIB, es decir, 0,5 puntos porcentuales por encima de lo estimado por Hacienda en su reciente actualización y 0,8 puntos porcentuales por encima de lo estimado en nuestra revisión anterior.
HR Ratings consideró que la tendencia ascendente en los niveles de deuda como porcentaje del PIB continuará en los próximos periodos fiscales y, de acuerdo con sus estimaciones, podría alcanzar niveles de 61,2% del PIB en 2030 y de 65,6% para 2033.
La agencia ajustó sus perspectivas macroeconómicas para el año base, así como para el largo plazo, lo cual tiene un impacto en las principales métricas de nuestra calificación soberana.
Para 2026, consideran que el crecimiento del PIB se ubicará en 1,3% real contra 1,5% estimado por Hacienda.
“No obstante, la principal divergencia se encuentra en las proyecciones de largo plazo, en donde revisamos nuestra estimación a un crecimiento promedio real anual de 1,50% contra el 1,85% incluido en el reporte previo”, indicó.
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Lo anterior -explicó- debido al modesto desempeño de la actividad económica en años recientes, la persistente debilidad en la inversión, la vigencia del T-MEC hasta 2036 y el estancamiento de la productividad.
Bajan calificación de Pemex
La agencia también bajó la calificación global de la empresa estatal Petróleos Mexicanos, conocida como Pemex, a HR BBB desde BBB+ con perspectiva estable.
Esta decisión se basa en la degradación de la nota soberana de México.
HR Ratings recordó que los ingresos totales de Pemex en 2025 mostraron una reducción anual de 8,6% por un menor precio del crudo mexicano y reducción de las exportaciones que no pudo ser compensada por ventas domésticas.
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La agencia calificadora reconoció los esfuerzos del Gobierno federal para apoyar a la empresa en la reducción en sus niveles de deuda bruta, con esquemas financieros “novedosos”, lo que está permitiendo afrontar las amortizaciones de deuda programada con mayor holgura.
Sin embargo, consideraron que la generación de superávit financiero de Pemex será aún insuficiente para dejar de recibir los apoyos del Gobierno para el pago de deuda, por lo menos hasta 2029.
Esta historia fue actualizada a las 19:00 horas con información sobre la baja en la calificación de Pemex.
