Bloomberg — Los precios al alza de los componentes de memoria y almacenamiento han convertido a empresas como Sandisk Corp. (SNDK), Micron Technology Inc. (MU) y Western Digital Corp. (WDC) en los valores más alcistas del mercado durante el pasado año. Pero están causando dolores de cabeza a muchos de sus clientes.
Las empresas de hardware, desde Apple Inc. (AAPL) a HP Inc. (HPQ) están bajo presión, ya que su necesidad de componentes de memoria caros se convierte en un riesgo para la inversión, uno que no se espera que revierta pronto.
“Están en una posición difícil”, dijo Rob Thummel, gestor de cartera senior de Tortoise Capital, que tiene US$9.100 millones en activos y gestiona un fondo cotizado en bolsa dedicado a la infraestructura de IA. “Básicamente tienen dos opciones: pueden sufrir un golpe en los márgenes, lo que no gustará al mercado. O pueden subir los precios para compensar los mayores costes de memoria, corriendo el riesgo de perjudicar la demanda”.
El aumento de la demanda de memoria ha contribuido a lo que la empresa de investigación tecnológica IDC denomina “una escasez de chips de memoria sin precedentes”, que considera una “crisis” para los fabricantes de dispositivos, ya que la escasez de suministro hace que los precios de los chips se disparen.
Las acciones de Apple subieron solo un 8,6% en 2025, su peor resultado desde 2022, y han bajado un 4,2% para empezar este año, lo que las sitúa entre los 20 valores más débiles del índice Nasdaq 100. Las acciones de HP cerraron el miércoles en su nivel más bajo desde noviembre de 2020, tras perder casi un tercio de su valor en 2025 y hundirse otro 6,8% en los primeros días de 2026. Y Dell Technologies Inc. (DELL) ha caído un 26% desde que alcanzó un máximo histórico en octubre.
Las acciones de Apple subieron un 0,1% este jueves, mientras que las de HP cayeron un 0,3%. Dell subió un 1,7%, apoyada por los resultados de TSMC que impulsaron las ganancias de los nombres relacionados con la IA.
El aumento de los precios de la memoria también es un riesgo para los fabricantes de chips que proporcionan semiconductores para teléfonos inteligentes, como se ha señalado en las recientes rebajas de Qualcomm Inc. por parte de Mizuho Securities y de Arm Holdings Plc por parte de Bank of America.
“Mientras los precios de la memoria sigan siendo altos, y esperamos que lo sigan siendo durante un tiempo dada la demanda de IA, el mercado podría seguir castigándoles”, dijo Thummel. Dentro del grupo, solo se muestra positivo con Dell, ya que el crecimiento de su negocio de servidores compensa el viento en contra de las memorias.
En cambio, las empresas de memoria y almacenamiento han salido disparadas en 2026, con Sandisk, Western Digital, Micron y Seagate Technology Holdings Plc aprovechando sus repuntes de 2025. Sandisk lidera el S&P 500 para empezar el año, con una subida de cerca del 75%, con Western Digital y Micron entre los 20 valores con mejores resultados del índice.
Los resultados de Samsung Electronics Co. de la semana pasada mostraron que los precios medios de venta de los chips de memoria dinámica de acceso aleatorio, o DRAM, subieron más de un 30% intertrimestral, mientras que los chips de memoria flash no volátil, o NAND, subieron alrededor de un 20%. Los precios más altos -que se espera que continúen a lo largo de 2026, si no más- contribuyeron a que los beneficios de Samsung se triplicaran con creces.
“Para una industria que se ha caracterizado durante mucho tiempo por ciclos de auge y caída, esta vez es diferente”, escribió Francisco Jerónimo, analista de IDC, en un informe de diciembre. “No se trata solo de una escasez cíclica impulsada por un desajuste entre la oferta y la demanda, sino de una reasignación potencialmente permanente y estratégica de la capacidad mundial de obleas de silicio”.
Según Jeronimo, la memoria puede representar entre el 10% y el 20% de los costes de material en el hardware destinado a los consumidores, como los smartphones. Hedgeye Risk Management dijo la semana pasada que tenía “menos convicción” sobre Apple a medida que el tema de la memoria se vuelve más preocupante.
Se espera que las ramificaciones para los fabricantes de ordenadores personales sean aún más graves. En noviembre, las perspectivas de beneficios de HP no cumplieron las expectativas y, durante su conferencia telefónica, los ejecutivos de la empresa estimaron que los aumentos previstos en los costes de la memoria reducirían sus beneficios ajustados por acción en 2026 en 30 céntimos.
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HP es “el nombre más expuesto de nuestra cobertura a las presiones seculares sobre los márgenes y la demanda de PC”, escribió el martes Katherine Murphy, analista de Goldman Sachs, en una nota a clientes. Ella espera que el aumento de las acciones de fijación de precios adoptadas para compensar los mayores costes de los insumos de cosas como los chips de memoria tengan un “impacto material” en las compras de PC de los consumidores de gama baja, donde HP tiene más exposición que Dell, en la segunda mitad de 2026.
La estimación de consenso para los beneficios netos por acción de HP en 2026 se ha reducido un 7,1% en el último mes, según datos recopilados por Bloomberg. Dell también señaló en sus resultados el impacto del aumento de los precios de las memorias, aunque sus estimaciones se han mantenido mejor a medida que el negocio de servidores de la empresa ve una fuerte demanda en medio del desarrollo de la IA.
“En los próximos dos años, la subida del coste de los componentes de la memoria será tal que incluso hará mella en una empresa del tamaño de Apple”, afirmó Paul Meeks, director gerente y responsable de investigación tecnológica de Freedom Capital Markets. “La buena noticia es que los precios de las memorias son cíclicos, pero hay tanta escasez de oferta que no espero una reversión en sentido contrario a corto plazo”.
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