Bloomberg — Las acciones estadounidenses tienen un margen limitado para ofrecer ganancias descomunales en 2026 después de tres años consecutivos de rendimientos de dos dígitos que impulsaron las valoraciones a niveles elevados, según Bank of America Corp. (BAC).
Es probable que el índice S&P 500 termine el próximo mes de diciembre en torno a los 7.100 puntos, predice el banco, lo que supondría alrededor de un 4% por encima de donde terminó de cotizar el martes. El indicador ha subido aproximadamente un 16% en 2025 tras avanzar al menos un 23% los dos años anteriores.
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BofA anticipa que las empresas estadounidenses registrarán un crecimiento de los beneficios de dos dígitos el próximo año, pero las acciones registrarán “tibios rendimientos de precios”, escribió en una nota Savita Subramanian, responsable de renta variable estadounidense y estrategia cuantitativa.
Aunque el estrecho liderazgo del mercado bursátil y sus múltiplos estirados se asemejan a la quiebra de las puntocom en 2000, no se encamina hacia el mismo destino, escribió la estratega. Sin embargo, corre el riesgo de toparse con una “bolsa de aire” de inteligencia artificial, ya que las megacaps aún no han rentabilizado su fuerte gasto en esta tecnología, afirmó.
Las moderadas perspectivas se producen en medio de un tramo agitado para el S&P 500 mientras los operadores lidian con el nerviosismo en torno al tema de la IA y la incertidumbre sobre el alcance de los recortes de las tasas de interés que aplicará la Reserva Federal. La mayoría de los pronosticadores ven una fortaleza continuada para el índice de referencia bursátil estadounidense, que cayó hasta un 5% desde su récord de finales de octubre antes de repuntar en la última semana de noviembre. El índice cotiza a 22 veces los beneficios previstos para los próximos 12 meses, un múltiplo que está un 19% por encima de su media a largo plazo.
Binky Chadha, de Deutsche Bank AG (DB), ve que el índice subirá a 8.000 el año que viene y Mike Wilson, de Morgan Stanley (MS), predice 7.800. JPMorgan Chase & Co. (JPM) y Goldman Sachs Group Inc. (GS) prevén 7.500 y 7.600, respectivamente, y todos ellos implican rentabilidades del 10% o superiores por cuarto año consecutivo.
“La liquidez está a pleno rendimiento hoy, pero la dirección del viaje es probablemente menos, no más”, escribió Subramanian. “Menos recompras, más capex”, menos recortes de los bancos centrales y flexibilización de la Fed sólo si el crecimiento es débil, dijo.
La estratega sí planteó un escenario más alcista, en el que el S&P 500 se dispara hasta los 8.500, un 24% más que al cierre del martes. Ella lo ve como una posibilidad si las empresas superan significativamente las expectativas de beneficios.
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También tiene un caso bajista, en el que el índice cae aproximadamente en la misma magnitud hasta los 5.500 puntos si no se materializan la IA y los vientos de cola macroeconómicos.
En cuanto a una posible burbuja en las acciones, Subramanian sí ve riesgos, pero no espera un desplome. En comparación con el año 2000, las asignaciones de acciones de los inversores son menores, el crecimiento de los beneficios respalda los rendimientos y el apetito por nombres especulativos y poco rentables es menos extremo, según su análisis.
“Vemos más diferencias que similitudes entre la actualidad y el año 2000”, afirmó Subramanian.
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