Bloomberg — La disminución de la cuota del dólar en las reservas de divisas no refleja una reasignación generalizada de activos que se aleje de esta moneda, sino más bien medidas adoptadas por un pequeño número de gestores de reservas, según un estudio del Banco de la Reserva Federal de Nueva York.
Las tenencias en dólares representaron el 56% de las reservas oficiales de divisas el año pasado, frente al 64% de hace una década. Aunque este cambio se suele citar como prueba de una desdolarización generalizada, los investigadores de la Fed señalaron que su estudio revelaba que, en dos períodos distintos desde 2015, un número aproximadamente igual de países había aumentado y reducido sus tenencias en dólares.
“Hay pocas pruebas de una diversificación oficial generalizada que se aleje del dólar”, escribieron Linda S. Goldberg y Sneha Parthasarathy en un blog la semana pasada. “Las estadísticas agregadas pueden crear impresiones engañosas sobre tendencias generales cuando, en realidad, reflejan las acciones concentradas de unos pocos actores importantes”.
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China y Rusia representaron la mayor parte de la reasignación activa alejándose del dólar entre 2015 y 2019, según reveló el estudio de la Fed de Nueva York, mientras que China, Rusia, México y Marruecos fueron los responsables de gran parte del descenso en el período 2019-2023.
Los investigadores señalaron que los cambios en otros lugares reflejaban en gran medida necesidades específicas de cada país, como el acceso a la liquidez en dólares, la gestión de la tasa de cambio y la protección frente a perturbaciones en la financiación.
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“Estos factores siguen conservando su fuerza”, añadieron. “El canal de variación de las reservas refleja un grupo rotativo de países que responden a necesidades específicas de gestión de reservas, más que a un rechazo sistemático del dólar”.
Los datos del Fondo Monetario Internacional revelaron que, en enero, la proporción de dólares en las arcas de los bancos centrales extranjeros se situaba en su nivel más bajo desde 1995, pero que esta caída se debía a la depreciación del dólar y no a una reducción de las tenencias. No obstante, un estudio independiente publicado en junio indicaba que la mayoría de los bancos centrales mundiales tenían previsto reducir su exposición a la moneda estadounidense a largo plazo.
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