Bloomberg — La sensación de calma que ha invadido el mercado bursátil estadounidense durante meses está enmascarando estallidos de volatilidad sin precedentes en acciones individuales, dicen los estrategas de Barclays Plc. (BCS).
El año pasado fue un ejemplo de ello, cuando algunos de los mayores componentes del índice S&P 500 experimentaron oscilaciones anómalas mientras el indicador registraba un repunte del 16%. Entre los 100 miembros más grandes del índice, hubo 47 casos de ventas bruscas - concretamente, una caída de cinco desviaciones estándar o más, un movimiento tan raro que suele considerarse una anomalía, según Barclays. Es la mayor cifra en los datos del banco que se remontan a 1998.
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Más de lo mismo está probablemente por venir este año, dice Barclays, en una llamada que subraya en parte lo dependiente que el indicador de referencia se ha convertido en la trayectoria de las acciones relacionadas con el tema de la inteligencia artificial. Pero según Barclays, también muestra cómo la propia IA ha acelerado la forma en que los operadores procesan los acontecimientos que mueven el mercado.
“Los valores individuales se han convertido en el centro de gravedad de la volatilidad”, afirmó Stefano Pascale, jefe de investigación de derivados de renta variable estadounidense de Barclays, en una entrevista telefónica. Ese entorno ha creado una “mentalidad de billete de lotería” entre los operadores minoristas, dijo.
El miércoles, mientras el S&P 500 caía un 0,5% y los inversores vendían acciones tecnológicas, una medida de volatilidad muy vigilada del indicador se mantuvo por debajo de su media de 2025. El estudio de Barclays apunta a las compras de los inversores minoristas ante las caídas de las acciones como uno de los factores que suprimen las oscilaciones del mercado.
El próximo mes, aproximadamente, traerá consigo una serie de eventos que podrían sacudir el S&P 500, que alcanzó un máximo histórico el lunes. Para los inversores que buscan protegerse contra la renovada volatilidad del índice, el estratega de Susquehanna International Group, Christopher Jacobson, recomendó comprar opciones de venta (puts) sobre el SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY), con un precio de ejercicio de US$685, en comparación con su cierre del miércoles en torno a los US$690.
Concretamente, citó en una nota del miércoles un contrato con vencimiento el 6 de febrero. Dijo que eso daría protección a través de la mayor parte de las ganancias tecnológicas de gran capitalización, la decisión de política de la Reserva Federal del 28 de enero, el informe de empleo del 6 de febrero y un posible fallo de la Corte Suprema sobre los aranceles, por no hablar de un creciente menú de preocupaciones en torno a los asuntos mundiales.
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Por ahora, las expectativas de oscilaciones tan amplias en los mercados son bajas. Pero los estrategas de Barclays pronostican que es probable que los fuertes episodios de turbulencias en determinadas acciones perturben la calma general. Recomiendan prepararse para esa dinámica a través de lo que se conoce como una operación de dispersión, que implica el uso de derivados para apostar por una mayor volatilidad en acciones individuales en medio de una relativa tranquilidad en el mercado más amplio.
Con la temporada de resultados en marcha, podría ser el momento oportuno para abordar este problema. El año pasado se produjeron grandes fluctuaciones en un solo día para algunos de los principales miembros del S&P 500, incluyendo el aumento del 36% de Oracle Corp. (ORCL) el 10 de septiembre y la caída del 22% de UnitedHealth Group Inc. (UNH) el 17 de abril. Ambos factores se debieron a las sorpresas en los resultados.
La tecnología cada vez más sofisticada, en particular la IA, está permitiendo tanto a los analistas como a los operadores analizar los resultados trimestrales en cuestión de segundos utilizando algoritmos, dijeron Pascale y Anshul Gupta, jefe de investigación de derivados de la firma para Europa, Medio Oriente y África.
Esto ha puesto fin a lo que solía conocerse como “deriva de los beneficios”, dijo Gupta, refiriéndose a la tendencia de las acciones a ajustarse gradualmente en los días posteriores al anuncio de los resultados.
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Barclays señaló que, aunque el riesgo en torno a las ganancias se ha concentrado más, también se ha vuelto más difícil elegir a los ganadores y perdedores en medio de toda la euforia de la IA.
“Hay mucha diferenciación, y es necesario que la gente se centre en acciones específicas”, dijo Pascale. “Ya no es que la burbuja de la IA, ni su auge, logre el éxito”.
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