Bloomberg — Según John Flood, de Goldman Sachs Group Inc. (GS), los inversores en renta variable estadounidense deberían prepararse para un retroceso a corto plazo, a medida que el posicionamiento se estire cada vez más y los principales compradores institucionales se conviertan en vendedores.
Aunque el socio del banco y responsable de los servicios de ejecución de renta variable de las Américas espera que el índice S&P 500 termine el año “significativamente al alza”, señala señales de advertencia de una posible caída a corto plazo en el índice de referencia de la renta variable. Eso debería verse como una oportunidad de compra, dijo a los clientes en una nota fechada el domingo.
Ver más: Inversores globales copan el mercado de Brasil mientras los locales siguen cautos
Es probable que los fondos sistémicos sean un catalizador clave. Después de comprar US$53.000 millones en el último mes, los denominados asesores de negociación de materias primas, o CTA (por sus siglas en inglés), tienen posiciones largas por valor de unos US$32.000 millones en el S&P 500 y ya no son compradores del índice. De cara al futuro, es probable que se conviertan en vendedores a medida que la renta variable se estabilice, intensificándose la venta si las acciones caen, según los modelos de la mesa de negociación del banco.
También se espera que un reequilibrio masivo de los fondos de pensiones a finales de mes pese sobre el mercado. Goldman estima que los fondos de pensiones podrían vender más de US$25.000 millones en renta variable estadounidense, una de las 15 mayores estimaciones de venta del banco desde el año 2000.
“Si se excluyen los vencimientos trimestrales, que tienen en cuenta los reequilibrios mensuales y trimestrales, se trata de la mayor estimación de venta mensual de la historia”, añadió Flood.
Mientras tanto, en los fondos de cobertura, el apalancamiento bruto ha caído a medida que los gestores cubrían agresivamente las coberturas cortas durante el reciente repunte. Los datos de intermediación preferente de Goldman muestran que la actividad de negociación bruta general disminuyó la semana pasada por primera vez en 13 semanas, lo que sugiere que los fondos podrían tener poco margen para comprar acciones.
Los fondos de cobertura utilizaron el repunte de la renta variable estadounidense para reducir el riesgo, recortando el tamaño total de sus posiciones largas y cortas en renta variable al máximo desde septiembre del año pasado, según los datos del banco.
El S&P 500 y el Nasdaq 100 se tomaron un respiro el martes, retrocediendo desde máximos históricos después de haber subido con fuerza en abril. Ambos indicadores siguen en camino de registrar su mes más fuerte en años, impulsados por la resistencia de los beneficios empresariales y el optimismo en torno al alivio de las tensiones entre EE.UU. e Irán. El rápido avance había llevado a los principales índices a territorio de sobrecompra y elevado la exposición de los inversores. El indicador Goldman de sentimiento de la renta variable estadounidense alcanzó un nivel que indica un posicionamiento estirado.
Ver más: ¿Acciones, oro o bonos? UBS calculó cuál fue el activo más rentable en 126 años de historia
Al mismo tiempo, la amplitud del mercado se ha deteriorado. La brecha entre el máximo de 52 semanas del S&P 500 y el de la mediana de sus componentes se encuentra entre los niveles más amplios desde 2020, lo que subraya lo concentrado que ha estado el rally.
Eso deja a la renta variable cada vez más vulnerable a cualquier retroceso cuando algunas de las mayores empresas tecnológicas, a saber, Alphabet Inc (GOOGL), Amazon.com Inc (AMZN), Apple Inc (AAPL), Meta Platforms Inc (META) y Microsoft Corp (MSFT), presenten sus resultados en los próximos días.
Lea más en Bloomberg.com
