En los últimos doce meses, el precio de la onza troy de plata se disparó un 225%, hasta alcanzar un máximo histórico cercano a los US$100, triplicando con creces el avance del oro en el mismo período, que fue del 78%. Esta escalada ha comenzado a generar inquietud entre los inversionistas sobre su sostenibilidad en el tiempo.
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Uno de los indicadores que siguen los mercados para evaluar esta relación es el ratio XAU/XAG, que mide cuántas onzas de plata (XAG) se necesitan para comprar una onza de oro (XAU). “Cuando este instrumento financiero nos da precios sobre 80, nos indica que el oro esta sobrecomprado con respecto a la plata, por el contrario, cuando está bajo los 50 nos indica que la plata esta sobre comprada con respecto al oro”, explicó Lucas Saavedra, analista de mercado, Capitaria Latam.
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El ejecutivo explicó que el ratio XAU/XAG arrojaba, al 24 de abril de 2025, una correlación de ambos activos en 100, “mostrando una clara sobre compra del oro con respecto a la plata". Dicha diferencia de precios provocó que, a partir del segundo trimestre, los inversionistas vieran la plata como un activo refugio más interesante por los precios que tenían en ese momento.
“Hay que tener mucho cuidado", alertó Saavedra, ya que en este momento el mencionado instrumento se encuentra en 49,59 correlaciones, algo no se veía desde el año 2013. Según si mirada, esto podría implicar una fuerte corrección de la plata.
El carácter dual de la plata
Por su parte, Ignacio Mieres, head of research de XTB Latam, resaltó que la plata ha superado al oro, en el marco de una dinámica que se sustenta en su carácter “dual”: además de su rol como activo refugio, mantiene una demanda industrial estructural.
En este frente, explicó, “la oferta continúa restringida, mientras la demanda se mantiene en expansión, impulsada por inversiones vinculadas a infraestructura, proyectos asociados a la inteligencia artificial y el crecimiento sostenido de las aplicaciones en energía solar (paneles fotovoltaicos), lo cual, según su óptica, configura un soporte fundamental para precios elevados.
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¿Puede haber corrección?
Saavedra sostuvo que la plata es un activo “muy interesante", que puede servir como remplazo de activo refugio del oro, pero advirtió que “hay que tener mucho cuidado que una subida tan descontrolada del precio puede desencadenar en una corrección muy importante del precio", Por esto mismo, consideró al oro “mucho más atractivo” para quien busca cuidar el patrimonio.
Asimismo, consideró que si llegase a verse una corrección en la plata, el movimiento la podría hacer atractiva para portafolios con perfil agresivo.
En tanto, Mieres reseñó que, en este contexto, si bien la plata puede mantener un rol constructivo en carteras de largo plazo, el escenario base sugiere una probabilidad no menor de una corrección en el mediano plazo, orientada a ajustar expectativas y valoraciones al nuevo nivel de precios.
